لماذا حققت شركة سوبر مايكرو كمبيوتر ارتفاعًا بمعدل رقمين في فبراير

ارتفعت أسهم شركة سوبر مايكرو كمبيوتر (SMCI 0.37%) بنسبة 11.3% في فبراير، وفقًا لبيانات من S&P Global Market Intelligence.

كانت سوبر مايكرو متأخرة بين أسهم الذكاء الاصطناعي خلال العام ونصف العام الماضي، حيث كانت نمو الإيرادات متقلبًا وتضايقت الهوامش الإجمالية بسبب المنافسة. ولكن مع تداول السهم بتقييم منخفض مع بداية الشهر، وتجاوز قوي في الربع الأخير من ديسمبر وكلمات إيجابية حول تحسن الهوامش في المستقبل، أدى ذلك إلى ارتفاع سوبر مايكرو في فبراير.

توسع

ناسداك: SMCI

سوبر مايكرو كمبيوتر

التغير اليومي

(-0.37%) $-0.12

السعر الحالي

$32.53

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$20 مليار

نطاق اليوم

$32.30 - $32.60

نطاق 52 أسبوعًا

$27.60 - $62.36

الحجم

42 ألف

متوسط الحجم

29 مليون

الهامش الإجمالي

8.02%

سوبر مايكرو تتفوق وتقدم توجيهات إيجابية

في الربع المالي الثاني المنتهي في ديسمبر، حققت سوبر مايكرو نموًا في الإيرادات بنسبة 122.8% ليصل إلى 12.7 مليار دولار، مع ارتفاع الأرباح المعدلة (غير GAAP) للسهم بنسبة 16.9% إلى 0.69 دولار. كلا الرقمين فاقا التوقعات.

لم تتجاوز سوبر مايكرو التوقعات فقط في ديسمبر، بل توقعت الإدارة أيضًا أداءً أفضل من المتوقع في الربع القادم من مارس، متوقعة إيرادات بقيمة 12.3 مليار دولار وأرباحًا معدلة للسهم “على الأقل” 0.60 دولار، مقارنة بتوقعات المحللين البالغة 10.2 مليار دولار و0.52 دولار على التوالي.

كان من المتوقع أن تسجل سوبر مايكرو نموًا قويًا، حيث كان من المتوقع أن يؤثر بناء كبير من عميل كبير من الربع السابق على الأداء في ديسمبر. ومع ذلك، تجاوزت إيرادات الربع ديسمبر تلك التوقعات العالية، كما فعلت توقعات الربع القادم. كما توقعت الإدارة أن تصل إيرادات السنة المالية 2026 إلى ما لا يقل عن 40 مليار دولار، مرتفعة من التوقع السابق البالغ 36 مليار دولار على الأقل.

لكن هناك مشكلة مستمرة تتعلق بالهوامش الإجمالية، التي انخفضت من 11.9% في الربع نفسه من العام الماضي و9.5% في الربع السابق من سبتمبر إلى 6.4% فقط في ديسمبر. على الرغم من أن النمو العام للأعمال سمح لسوبر مايكرو بزيادة أرباح الهوامش الإجمالية مقارنة بالعام الماضي، حتى مع انخفاض الهوامش، إلا أن هذه الهوامش المنخفضة كانت موضع تدقيق.

أقرت الإدارة بالمشكلة ووضعت عدة طرق تتوقع من خلالها تحسين الهوامش الإجمالية مع مرور الوقت. أولاً، جاء الارتفاع الكبير في الإيرادات من طلب كبير جدًا من عميل واحد، الذي شكل 63% من إجمالي الإيرادات في ديسمبر. يُشتبه على نطاق واسع أن يكون هذا العميل هو xAI، الذي اندمج مع SpaceX الشهر الماضي.

نظرًا للتركيز العالي على عميل واحد وسمعة هذا العميل الكبيرة في عالم التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي، يبدو أن سوبر مايكرو تقدم صفقة جيدة لإيلون ماسك على هذه الطلبات الضخمة.

مصدر الصورة: Getty Images.

لكن في المستقبل، قال الرئيس التنفيذي تشارلز ليانغ إن الشركة تهدف إلى تنويع قاعدة عملائها، ليس فقط بين عملاء مراكز البيانات الكبيرة للذكاء الاصطناعي، ولكن أيضًا في قطاع الخوادم المؤسسية ذات الهوامش الأعلى. يتغير مشهد الذكاء الاصطناعي الآن من مجموعات التدريب الضخمة إلى استنتاجات المؤسسات والحافة، لذلك ليس من المفاجئ أن ترى سوبر مايكرو فرصة هناك. وتنوع العملاء يجب أن يؤدي إلى قوة تفاوضية أفضل.

بالإضافة إلى ذلك، أشار ليانغ إلى حلول بناء مراكز البيانات الجديدة للشركة (DCBBS) كوسيلة لتحسين الهوامش في المستقبل. هذا منتج بناء مراكز بيانات معياري شامل يتيح لسوبر مايكرو تحقيق سرعة في الوصول إلى السوق وهوامش أعلى. أطلقت سوبر مايكرو هذا المنتج العام الماضي فقط، وأشار ليانغ إلى أن DCBBS شكلت فقط 4% من الأرباح خلال الربعين الأخيرين. مع زيادة استخدام DCBBS وتشكيله حصة أكبر من إجمالي الأرباح، من المتوقع أن ترتفع الهوامش.

وفي هذا الصدد، توقعت الإدارة تحسنًا بنسبة 30 نقطة أساس في الهوامش الإجمالية في الربع مارس. على الرغم من أنها مجرد تحسين بسيط، إلا أنها تمثل تغييرًا إيجابيًا في الاتجاه.

سوبر مايكرو من بين أرخص أسهم الذكاء الاصطناعي

حتى بعد ارتفاع الشهر الماضي، يتداول سهم سوبر مايكرو عند 14.5 مرة من تقديرات أرباح 2026، مع انتهاء السنة المالية في يونيو، ثم فقط 11.0 مرة من تقديرات السنة المالية 2027. هذا سعر رخيص جدًا من حيث القيمة المطلقة، وأرخص حتى مقارنة بمعظم أسهم الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، كما يعرف أي شخص يتابع سوبر مايكرو، يمكن أن تكون توقعات المحللين بعيدة جدًا، نظرًا لتقلب الأعمال وتقلب الهوامش الإجمالية. ومع ذلك، إذا نجحت استراتيجيات ليانغ لاستعادة الهوامش الإجمالية، فمن المتوقع أن تتجاوز سوبر مايكرو تلك التوقعات. وإذا حدث ذلك، فإن السهم سيكون أرخص مما يبدو اليوم.