Versant está prestes a testar o apetite de Wall Street pelo cabo de televisão no seu primeiro relatório de lucros como empresa pública

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Versant Media estreia o seu IPO na Nasdaq em 5 de janeiro de 2026.

A Nasdaq

O Grupo Versant Media divulgará o seu primeiro relatório de lucros como empresa pública na terça-feira, oferecendo à Wall Street a primeira visão interna de uma empresa composta principalmente por redes de TV por assinatura.

A spin-off da Comcast — composta pela CNBC, MS Now, USA Network, Golf Channel, Syfy, E! e Oxygen, bem como propriedades digitais incluindo Fandango, Rotten Tomatoes, GolfNow e Sports Engine — estreou na Nasdaq em janeiro, após uma das transações mais significativas da indústria de mídia nos últimos anos.

Os primeiros resultados trimestrais da empresa fornecerão mais detalhes sobre um portfólio de ativos que há muito tempo estavam integrados nos resultados da NBCUniversal da Comcast. Também testarão o apetite da Wall Street por TV por cabo num momento em que o mercado enfrenta pressões profundas.

Antes de abrir capital, a Versant divulgou dados financeiros que mostraram uma receita em declínio nos últimos anos. Os ativos da Versant geraram 7,1 bilhões de dólares em receita em 2024, uma queda em relação aos 7,4 bilhões de dólares em 2023 e 7,8 bilhões de dólares em 2022, de acordo com um documento da Securities and Exchange Commission.

As ações da Versant caíram cerca de 25% desde a estreia em janeiro, devido às vendas esperadas relacionadas à spin-off. A capitalização de mercado da empresa está em torno de 4,8 bilhões de dólares.

Pressão na TV por assinatura

Hoje em dia, é raro ver ações de mídia puras abrindo capital — especialmente aquelas compostas exclusivamente por redes de TV. No ano passado, a Newsmax, rede de notícias conservadoras, começou a negociar na Bolsa de Nova York. Suas ações inicialmente dispararam, mas caíram drasticamente desde então.

A Versant obtém mais de 80% de sua receita total com distribuição de TV por assinatura. Embora esse negócio ainda seja lucrativo, a vaca leiteira de longa data da indústria de mídia vem diminuindo à medida que os clientes abandonam o pacote tradicional em favor de alternativas de streaming.

“Na Versant, 62% do nosso público vem de programação ao vivo, incluindo esportes e notícias”, disse o CEO Mark Lazarus durante o dia de investidores da empresa em dezembro.

“Sentimo-nos muito confiantes na nossa posição. E o último ano, os negócios que fechamos, acredito que comprovam isso”, acrescentou.

A programação focada em esportes e notícias da Versant tem sido uma parte fundamental da sua proposta aos investidores — assim como sua leve carga de dívida e a ênfase em propriedades digitais como futuros motores de receita e crescimento de lucros.

Mark Lazarus, CEO da Versant, visita o piso da Bolsa de Nova York (NYSE) em Nova York, EUA, em 21 de julho de 2025.

Brendan Mcdermid | Reuters

“Foco em esportes e notícias é positivo, pois a Versant possui muito menos redes de entretenimento geral de baixo valor, como algumas concorrentes”, escreveram analistas da Raymond James em uma nota de pesquisa no início deste ano. “Embora a Versant não tenha esportes de ‘Nível Um’ como NFL, NBA, futebol universitário, etc., acreditamos que sua programação esportiva (direitos de golfe significativos, WWE, NASCAR, etc.) combinada com MS NOW, CNBC e outras redes, reforça o valor da VSNT para os distribuidores.”

Antes da sua spin-off, a NBCUniversal negociou acordos de distribuição com a maioria dos principais distribuidores, como Charter Communications e YouTube TV do Google, que incluíam as redes da Versant. Esses acordos permanecem válidos por pelo menos os próximos dois anos, mesmo após a spin-off — uma proteção importante, pois essas negociações têm se tornado cada vez mais difíceis e podem levar a blackouts de conteúdo.

“Mais da metade dos nossos assinantes de TV por assinatura estão sob acordos que vão até 2028 e além… muitos dos nossos acordos esportivos… vão muito além de 2030”, disse Anand Kini, COO e CFO da Versant, durante o dia de investidores. “Vemos isso como algo realmente importante, pois a natureza de longo prazo dessas parcerias destaca a estabilidade do nosso negócio e também oferece uma grande visibilidade para os próximos anos.”

As redes da Versant enfrentarão seu primeiro teste por conta própria na mesa de negociações este ano, quando dois acordos de distribuição estiverem para renovação, segundo pessoas familiarizadas com o assunto, que falaram sob condição de anonimato por não estarem autorizadas a falar publicamente. Um porta-voz da Versant recusou-se a comentar sobre as próximas discussões.

Normalmente, redes de notícias e esportes têm mais peso nessas negociações, mas blackouts estão se tornando mais comuns, mesmo para direitos de primeira linha, como a NFL.

‘Transição do modelo de negócio’

No entanto, o pacote tradicional de TV tem mostrado um brilho de estabilidade recentemente, apesar do foco no streaming.

A Charter, um dos maiores distribuidores do pacote nos EUA, reportou uma adição de clientes de cabo no trimestre encerrado em 31 de dezembro — seu primeiro ganho trimestral desde 2020.

A Comcast e outros distribuidores, no entanto, ainda registraram perdas de clientes — embora a uma taxa mais lenta do que nas quedas recentes. Segundo Craig Moffett, analista da MoffettNathanson, isso é um sinal de possível estabilização.

Diante do peso das redes tradicionais de TV, a liderança da Versant informou à Wall Street que está em meio a uma mudança de estratégia.

“Vemos 2026 como o primeiro ano da nossa transição de modelo de negócio”, disse Kini em dezembro.

Executivos da Versant informaram à Wall Street que pretendem investir em seus produtos diretos ao consumidor e na expansão de TV suportada por publicidade, entre outras iniciativas de crescimento.

A longo prazo, os executivos visam um futuro em que 50% da receita da Versant venha do TV por assinatura e os outros 50% de negócios digitais, plataformas, assinaturas, publicidade e transações.

Fusões e aquisições também fazem parte da estratégia, embora os executivos tenham afirmado que não planejam aumentar sua carteira de redes de TV linear. Já anunciaram negócios como a aquisição da Free TV Networks, provedora de redes de transmissão digital gratuita, e da Indy Cinema Group, um sistema operacional de cinema baseado em nuvem, que foi incorporado ao Fandango.

A questão, no entanto, é se a Wall Street terá paciência para ver o negócio evoluir além do foco no pacote.

A spin-off das redes da Versant pela Comcast foi uma tentativa de se separar de um negócio em deterioração. A Warner Bros. Discovery iniciou uma rota semelhante — anunciando que dividiria suas redes de TV de seus ativos de streaming — antes de fechar um acordo com a Paramount Skydance para vender toda a empresa.

Analistas que iniciaram cobertura da Versant destacam vários pontos fortes do negócio, desde um fluxo de caixa livre robusto até um portfólio focado em esportes e notícias, embora ainda expressem alguma hesitação.

“Estamos com classificação Neutra para a VSNT, devido aos desafios seculares no negócio de redes lineares, enquanto permanecemos encorajados com os esforços da empresa no setor de plataformas”, disseram analistas do Goldman Sachs em uma nota de pesquisa em janeiro.