* * ***ロナルド・レーガンはかつて、米国政府の規制に対する見解を次のように簡潔に要約した：「動くものには税金をかけ、動き続けるものには規制をかけ、動かなくなったら補助金を出せ」。イギリスを例にとると、2021年前半の金融技術（フィンテック）の価値はStatistaによると245億ドルであり、このセクターは好調であると言える。直接的な経済効果に加え、フィンテックの広範な経済的影響として、信用や保険のコスト削減、金融包摂の向上、送金・決済・投資における金融取引コストの削減などが挙げられる。**もちろん、どの産業も途中で誤りを犯す可能性がある。世界的なフィンテックの例としては、中国におけるポンジスキームの蔓延とP2Pレンディングの拡大、ビットコインを使った違法取引、Lending Clubでの投資家の誤解を招く行為と、それに伴う創業者の破滅などがある。しかしながら、産業の利益は疑いの余地がなく、規制当局には過剰な行為を抑制し、司法制度を整備し、多面的で急速に成長するフィンテック産業のルールを確立する責任がある。世界中で、長期的かつ持続可能な成長を確保するために規制が必要であるとの認識が明確になっている。2016年末、米財務省の一部門である通貨監督庁（OCC）は、預金を伴わない銀行商品・サービスに対する連邦認可を創設する提案を行った。これは、州ごとに異なる金融規制を持つ国にとって大きな変革であり、金融サービス業界の革新を目指す企業の参入障壁を下げる可能性がある。一方、イングランド銀行のマーク・カーニー総裁は、繁栄するセクターを支えるための包括的なインフラ整備の必要性を強調している。ブラジルからEU、中央アジアまでの規制された金融サービス業界での実経験を踏まえ、私は世界的にフィンテックの成長を促進できる明確なステップがいくつかあると考えている。**1. 産業との明確なコミュニケーション**--------------------------------------------明らかに思えるかもしれないが、規制当局がフィンテック産業と連携し、業界のニーズを最適に理解することが極めて重要である。もちろん、業界は唯一の声ではないが、急速な技術革新と経済変化の環境下では、第一線の情報を得ることが合理的である。これにより、規制当局は優先順位をつけ、戦略的課題の解決に集中できる。**2. 規制機能の共有**---------------------------------可能な限り、規制機能は共有されるべきである。フィンテックは、消費者・法人向け融資、保険、決済など複数の産業をカバーしている。私たちの経験から、規制を機能的に区分することが合理的である。例えば、中央銀行や消費者保護局が銀行の消費者融資を規制している場合、同様の分野のフィンテック活動も規制すべきだ。これは、消費者保護のための標準を同期させる観点からも理にかなっている。マネーロンダリング対策（AML）や顧客確認（KYC）の情報開示、回収手法に関しても、統一された基準を持つことが全ての利益になる。さらに、フィンテック規制を主流の金融サービスと一体化させることで、規制の焦点が明確になり、より効果的に機能する。**3. 新しいインフラの整備に注力**----------------------------------------------どの政府も、「ハードインフラ」と呼ばれる新たな金融サービス企業向けの基盤整備を積極的に推進すべきである。これは、多くの場合、共同投資だけでは負担が大きすぎることもあるが、その潜在的な利益は明らかである。特に、決済、清算、本人確認、データアクセスの分野に焦点を当てるべきだ。インドのAadhaarは、その代表的な例であり、10億人以上の登録者を持つ生体認証IDシステムであり、国内の成人の大部分をカバーしている。この巨大なプロジェクトと、最近の現金取引の抑制策は、何百万人もの市民の生活を変え、金融包摂を促進する可能性がある。**4. 既存インフラの共有**-----------------------------------------------インフラの整備は明らかに必要だが、規制当局が世界的に取り組める、より手軽な競争力向上策も存在する。まず第一に、国民が大手金融機関（銀行、保険会社）や通信会社が保有するデータの所有権を持ち、自ら管理できるようにすることが重要だ。その方法は、最終的なデータ所有者の明示的な同意を得た上で、第三者への情報共有を義務付けることである。これにより、データのマネタイズや競争力のあるサービスの利用が促進されるとともに、フィンテック企業は最先端の技術とデータ分析を駆使して市場の非効率性を狙うことに集中できる。EUのPSD2指令は、その代表例であり、銀行に対してAPIを通じて取引データを第三者に開放させるものである。この取り組みは称賛に値し、世界の規制当局も模倣すべきだ。**5. 5年のロードマップを導入**---------------------------------規制の不確実性は、産業の発展を妨げる大きな要因である。まず第一に、この不確実性は資本の流入を妨げ、収益倍率の圧縮を招く。さらに、不確実性の増加により資本の再投資も難しくなる。重要なのは、フィンテックの世界では、技術力を持つグローバル企業が地理的拡大の選択肢を持っていることである。条件が同じなら、これらの企業は最も透明性の高いルールを持つ国に投資する傾向がある。したがって、曖昧な立場を取る国は、競争から取り残される危険性が高い。フィンテック産業の未来は、市場の採用や技術革新だけで決まるわけではない。政府がフィンテックを育成し、持続可能な成長へと導く役割が極めて重要である。_Alexander DunaevはID FinanceのCOO。彼は技術、研究開発、商品開発、スコアリングモデルのエンジニアリング、データサイエンスを担当し、CEOと連携して事業戦略を推進している。銀行・金融業界で9年以上の経験を持ち、以前はドイツ銀行で勤務していた。ロンドンのインペリアル・カレッジでファイナンスの修士号を取得している。_
フィンテック規制：持続可能な成長のための5つのステップ [UPDATE]
ロナルド・レーガンはかつて、米国政府の規制に対する見解を次のように簡潔に要約した：「動くものには税金をかけ、動き続けるものには規制をかけ、動かなくなったら補助金を出せ」。イギリスを例にとると、2021年前半の金融技術（フィンテック）の価値はStatistaによると245億ドルであり、このセクターは好調であると言える。直接的な経済効果に加え、フィンテックの広範な経済的影響として、信用や保険のコスト削減、金融包摂の向上、送金・決済・投資における金融取引コストの削減などが挙げられる。
もちろん、どの産業も途中で誤りを犯す可能性がある。世界的なフィンテックの例としては、中国におけるポンジスキームの蔓延とP2Pレンディングの拡大、ビットコインを使った違法取引、Lending Clubでの投資家の誤解を招く行為と、それに伴う創業者の破滅などがある。しかしながら、産業の利益は疑いの余地がなく、規制当局には過剰な行為を抑制し、司法制度を整備し、多面的で急速に成長するフィンテック産業のルールを確立する責任がある。
世界中で、長期的かつ持続可能な成長を確保するために規制が必要であるとの認識が明確になっている。2016年末、米財務省の一部門である通貨監督庁（OCC）は、預金を伴わない銀行商品・サービスに対する連邦認可を創設する提案を行った。これは、州ごとに異なる金融規制を持つ国にとって大きな変革であり、金融サービス業界の革新を目指す企業の参入障壁を下げる可能性がある。一方、イングランド銀行のマーク・カーニー総裁は、繁栄するセクターを支えるための包括的なインフラ整備の必要性を強調している。
ブラジルからEU、中央アジアまでの規制された金融サービス業界での実経験を踏まえ、私は世界的にフィンテックの成長を促進できる明確なステップがいくつかあると考えている。
1. 産業との明確なコミュニケーション
明らかに思えるかもしれないが、規制当局がフィンテック産業と連携し、業界のニーズを最適に理解することが極めて重要である。もちろん、業界は唯一の声ではないが、急速な技術革新と経済変化の環境下では、第一線の情報を得ることが合理的である。これにより、規制当局は優先順位をつけ、戦略的課題の解決に集中できる。
2. 規制機能の共有
可能な限り、規制機能は共有されるべきである。フィンテックは、消費者・法人向け融資、保険、決済など複数の産業をカバーしている。私たちの経験から、規制を機能的に区分することが合理的である。例えば、中央銀行や消費者保護局が銀行の消費者融資を規制している場合、同様の分野のフィンテック活動も規制すべきだ。これは、消費者保護のための標準を同期させる観点からも理にかなっている。マネーロンダリング対策（AML）や顧客確認（KYC）の情報開示、回収手法に関しても、統一された基準を持つことが全ての利益になる。さらに、フィンテック規制を主流の金融サービスと一体化させることで、規制の焦点が明確になり、より効果的に機能する。
3. 新しいインフラの整備に注力
どの政府も、「ハードインフラ」と呼ばれる新たな金融サービス企業向けの基盤整備を積極的に推進すべきである。これは、多くの場合、共同投資だけでは負担が大きすぎることもあるが、その潜在的な利益は明らかである。特に、決済、清算、本人確認、データアクセスの分野に焦点を当てるべきだ。インドのAadhaarは、その代表的な例であり、10億人以上の登録者を持つ生体認証IDシステムであり、国内の成人の大部分をカバーしている。この巨大なプロジェクトと、最近の現金取引の抑制策は、何百万人もの市民の生活を変え、金融包摂を促進する可能性がある。
4. 既存インフラの共有
インフラの整備は明らかに必要だが、規制当局が世界的に取り組める、より手軽な競争力向上策も存在する。まず第一に、国民が大手金融機関（銀行、保険会社）や通信会社が保有するデータの所有権を持ち、自ら管理できるようにすることが重要だ。その方法は、最終的なデータ所有者の明示的な同意を得た上で、第三者への情報共有を義務付けることである。これにより、データのマネタイズや競争力のあるサービスの利用が促進されるとともに、フィンテック企業は最先端の技術とデータ分析を駆使して市場の非効率性を狙うことに集中できる。EUのPSD2指令は、その代表例であり、銀行に対してAPIを通じて取引データを第三者に開放させるものである。この取り組みは称賛に値し、世界の規制当局も模倣すべきだ。
5. 5年のロードマップを導入
規制の不確実性は、産業の発展を妨げる大きな要因である。まず第一に、この不確実性は資本の流入を妨げ、収益倍率の圧縮を招く。さらに、不確実性の増加により資本の再投資も難しくなる。重要なのは、フィンテックの世界では、技術力を持つグローバル企業が地理的拡大の選択肢を持っていることである。条件が同じなら、これらの企業は最も透明性の高いルールを持つ国に投資する傾向がある。したがって、曖昧な立場を取る国は、競争から取り残される危険性が高い。
フィンテック産業の未来は、市場の採用や技術革新だけで決まるわけではない。政府がフィンテックを育成し、持続可能な成長へと導く役割が極めて重要である。
Alexander DunaevはID FinanceのCOO。彼は技術、研究開発、商品開発、スコアリングモデルのエンジニアリング、データサイエンスを担当し、CEOと連携して事業戦略を推進している。銀行・金融業界で9年以上の経験を持ち、以前はドイツ銀行で勤務していた。ロンドンのインペリアル・カレッジでファイナンスの修士号を取得している。