Wu Qing menanggapi kekhawatiran pasar, enam perusahaan sekuritas pertama kali memberikan interpretasi

6 Maret, dalam konferensi pers bertema ekonomi pada Sidang Nasional Rakyat ke-14, Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa Wu Qing menyampaikan pidato penting yang mengeluarkan serangkaian sinyal kebijakan penting terkait pengembangan jangka panjang pasar modal, yang memicu perhatian tinggi dari pasar. Banyak perusahaan sekuritas langsung menindaklanjuti dan secara mendalam menginterpretasikan niat strategis dan jalur implementasi dari kebijakan tersebut.

Chief Economist Dongwu Securities, Lu Zhe, berpendapat bahwa dua kebijakan peningkatan utama yang diumumkan, yaitu reformasi mendalam terhadap papan pertumbuhan usaha (创业板) dan optimalisasi mekanisme refinancing, merupakan peningkatan kunci dalam layanan pasar modal terhadap pengembangan produktivitas baru berkualitas tinggi. Kebijakan ini tidak hanya berfokus pada penutupan kekurangan sistem saat ini, tetapi juga memperbaiki sistem layanan secara jangka panjang, yang akan semakin memperkuat fondasi pasar modal dalam melayani ekonomi riil, serta memberikan dukungan modal yang lebih kuat untuk pengembangan industri baru dan transformasi industri tradisional.

Securities Southwest dan Huachuang Securities selanjutnya menjelaskan jalur sistematis reformasi pasar modal. Securities Southwest berpendapat bahwa, dalam tahun awal “Fifteen Five” (rencana lima tahun ke-15), gambaran reformasi akan melalui penyempurnaan mekanisme stabilisasi pasar, penguatan penegakan pengawasan, reformasi investasi dan pembiayaan yang mendalam, serta perluasan pembukaan berbasis sistem, yang pada akhirnya akan mewujudkan lonjakan menyeluruh dalam skala, struktur, dan kualitas pasar, secara tepat melayani produktivitas baru berkualitas tinggi dan terintegrasi ke dalam sistem keuangan global.

Deputi Direktur Huachuang Securities dan Kepala Analis Keuangan, Xu Kang, merangkum dua garis utama reformasi: pertama, memperdalam reformasi papan pertumbuhan usaha dengan menambahkan standar pencatatan yang lebih tepat dan inklusif untuk mendukung industri dan model bisnis baru; kedua, mengoptimalkan mekanisme pemeriksaan dan pendaftaran refinancing.

Wu Kaida, Kepala Strategi Utama di Tianfeng Securities, dalam laporan risetnya menyatakan bahwa isi konferensi ekonomi ini secara keseluruhan cukup pragmatis, tidak hanya merinci berbagai detail dalam laporan kerja pemerintah sebelumnya, tetapi juga membuka ruang untuk kebijakan peningkatan selanjutnya.

Chief Economist Caixin Securities, Yuan Chuang, menunjukkan bahwa pernyataan terbaru dari pengawas menunjukkan arah kerja pasar modal hingga 2026, dan fondasi untuk pengembangan berkualitas tinggi terus diperkuat, yang tercermin dari peningkatan daya tarik perusahaan tercatat, penguatan fungsi layanan terhadap produktivitas baru berkualitas tinggi, serta reformasi mekanisme refinancing yang mendalam.

Chief Economist Wanlian Securities, Long Hongliang, berpendapat bahwa reformasi mendalam terhadap A-shares telah mencapai hasil yang solid, dan pasar sedang beralih dari dominasi pembiayaan ke pola pengembangan yang menyeimbangkan pembiayaan dan investasi. Reformasi sistem ini akan menjadi kunci bagi China untuk menjadi pemain utama global di bidang industri baru ini. Selain itu, reformasi terkait juga akan mendukung pengembangan konsumsi baru secara lebih baik.

Berbagai pandangan ini menyatukan sebuah konsensus yang jelas: melalui perlindungan hukum, reformasi mendalam, dan pembukaan dua arah, pasar modal China sedang menuju peningkatan skala, struktur, dan kualitas secara menyeluruh, dengan tujuan membangun pasar keuangan modern yang lebih lengkap, ekosistem yang lebih sehat, dan lebih kompetitif secara global.

Securities Southwest: Tujuan Akhir Menuju Peningkatan Skala, Struktur, dan Kualitas Secara Menyeluruh

Securities Southwest berpendapat bahwa Wu Qing secara sistematis menjelaskan jalur reformasi dan pemikiran pengawasan pasar modal di tahun awal “Fifteen Five”, yang secara logika internal adalah melalui penyempurnaan mekanisme stabilisasi pasar dan penguatan penegakan pengawasan, membangun fondasi stabilitas dan keadilan pasar (“apakah baik atau tidak”); di atas dasar ini, melalui reformasi mendalam dalam investasi dan pembiayaan serta perluasan pembukaan berbasis sistem, mengoptimalkan struktur dan fungsi pasar, secara tepat melayani produktivitas baru berkualitas tinggi, dan terintegrasi ke dalam sistem keuangan global (“apakah kuat atau tidak”).

Tujuan akhirnya adalah mencapai peningkatan skala, struktur, dan kualitas secara menyeluruh, agar pasar modal dapat lebih baik menjalankan fungsi utama dalam melayani ekonomi riil, meningkatkan pendapatan kekayaan masyarakat, dan mendukung pembangunan negara keuangan yang kuat. Fokus konstruktif ke depan adalah apakah kebijakan tersebut dapat membentuk efek sinergi yang lebih kuat; apakah pembinaan “modal sabar” dapat benar-benar mengatasi masalah “uang panjang tidak bertahan”; dan bagaimana pasar modal China dapat menyeimbangkan pembukaan, pengembangan, dan keamanan di tengah lingkungan internasional yang kompleks, serta terus meningkatkan daya saing dan daya tarik globalnya.

Securities Southwest menekankan bahwa perlindungan hukum adalah inti dari pengawasan dan perlindungan investor. Reformasi mendalam adalah kekuatan utama yang melayani produktivitas baru berkualitas tinggi. Pembukaan dua arah adalah jalan wajib untuk meningkatkan daya tarik aset China. Stabilitas adalah jaminan sistem yang memperkuat ketahanan pasar internal.

Securities Southwest menyimpulkan bahwa, di awal “Fifteen Five”, gambaran reformasi pasar modal telah terbentang. Dengan memperkuat ketahanan melalui mekanisme stabilisasi pasar, memicu vitalitas melalui reformasi sistem, dan menjaga keadilan melalui penegakan hukum yang ketat, pasar modal modern yang lebih lengkap, ekosistem yang lebih sehat, dan layanan yang lebih tepat sasaran sedang mengalirkan energi baru untuk pertumbuhan ekonomi berkualitas tinggi.

Xu Kang dari Huachuang Securities: Reformasi Fokus pada Dua Garis Utama

Xu Kang berpendapat bahwa langkah-langkah reformasi pasar modal terutama berfokus pada dua garis utama.

Pertama, memperdalam reformasi papan pertumbuhan usaha, dengan rencana pengumuman terkait yang akan dilakukan sesuai waktu. Menambahkan standar pencatatan yang lebih tepat dan inklusif untuk mendukung perusahaan industri baru, model bisnis baru, teknologi baru, serta perusahaan inovatif dan wirausaha unggul di bidang konsumsi baru dan layanan modern; menyalin dan memperluas pengalaman reformasi STAR Market, dan melakukan peninjauan awal IPO terhadap perusahaan inovatif berkualitas tinggi yang memenuhi syarat (terutama perusahaan yang memecahkan teknologi inti dan kunci); mengizinkan perusahaan yang sedang dalam proses memenuhi syarat untuk meningkatkan modal dari pemegang saham lama, serta mengoptimalkan penetapan harga penerbitan saham baru; membangun mekanisme sistem yang lengkap dari rekomendasi pencatatan, seleksi dan peninjauan, hingga pengawasan seluruh proses.

Kedua, mengoptimalkan mekanisme pemeriksaan dan pendaftaran refinancing, dengan tiga bursa utama di Shanghai, Shenzhen, dan Beijing telah mengeluarkan langkah terkait. Meningkatkan inklusivitas sistem, mengoptimalkan standar pengakuan investor strategis (memudahkan partisipasi dana jangka menengah dan panjang seperti asuransi sosial, asuransi, dana publik), meluncurkan penerbitan cadangan, dan menyempurnakan mekanisme penetapan harga tetap untuk peningkatan modal; menonjolkan orientasi mendukung perusahaan unggul dan teknologi inovatif, dengan meningkatkan efisiensi peninjauan terhadap perusahaan tercatat berkualitas tinggi, memperluas standar pengakuan standar aset ringan dan investasi tinggi R&D di STAR Market dan papan pertumbuhan usaha ke papan utama, serta melonggarkan batasan pengisian ulang dana untuk R&D dan memperpendek jarak waktu antara refinancing; memperkuat pengawasan seluruh proses untuk melindungi hak dan kepentingan investor.

Lu Zhe dari Dongwu Securities: Pasar Modal Mendukung Transformasi Industri Menuju Hal Baru

Lu Zhe dalam laporannya menyatakan bahwa reformasi mendalam terhadap papan pertumbuhan usaha dan optimalisasi mekanisme refinancing adalah dua kebijakan peningkatan yang memperkuat layanan terhadap produktivitas baru berkualitas tinggi.

Karakteristik utama dari kebijakan peningkatan ini adalah sinergi, inklusivitas, orientasi, dan keberlanjutan. Efek sinergi antar sektor sangat menonjol, dan dukungan terhadap inovasi teknologi mencakup seluruh pasar; inklusivitas sistem terus meningkat, menyesuaikan dengan hukum perkembangan perusahaan inovatif; efisiensi alokasi sumber daya dioptimalkan, dengan penekanan pada mendukung perusahaan unggul dan membatasi yang lemah; kebijakan stok dan peningkatan baru saling memperkuat, memberdayakan pengembangan berkualitas tinggi.

Peluncuran kedua kebijakan peningkatan ini merupakan langkah penting dalam pelaksanaan tuntutan Komisi Sekuritas dan Bursa untuk mengembangkan produktivitas baru berkualitas tinggi dan memperdalam reformasi investasi dan pembiayaan pasar modal. Inti dari langkah ini adalah mendorong transformasi pasar modal dari sekadar ekspansi skala menuju peningkatan kualitas, serta dari dukungan terhadap inovasi teknologi secara terbatas menuju peningkatan seluruh pasar. Berdasarkan hasil kebijakan sebelumnya, setelah kebijakan ini diimplementasikan, akan semakin memperkuat integrasi mendalam antara pasar modal, inovasi teknologi, dan peningkatan industri, serta menyediakan dukungan modal yang lebih cukup bagi pengembangan industri baru dan industri masa depan.

Dari sudut pandang perkembangan pasar, setelah kebijakan ini diberlakukan, narasi teknologi di pasar A akan semakin kaya, dan kemampuan pasar modal dalam melayani produktivitas baru berkualitas tinggi akan meningkat secara signifikan; serta, dengan terus masuknya dana jangka menengah dan panjang dan penguatan pengawasan seluruh proses, fondasi stabilitas dan pertumbuhan pasar akan semakin kokoh, meningkatkan ketahanan pasar dan daya tarik internasionalnya. Selain itu, kebijakan ini menegaskan bahwa “dukungan pasar modal terhadap inovasi teknologi adalah proses yang bertahap”, dan mendorong terbentuknya suasana “mendorong inovasi dan toleransi terhadap kegagalan”, yang akan menciptakan lingkungan modal yang lebih baik bagi perusahaan inovatif dan mendorong pasar modal China berperan lebih besar dalam melayani modernisasi gaya China.

Wu Kaida dari Tianfeng Securities: Membangun Fungsi Pasar Modal yang Seimbang dalam Investasi dan Pembiayaan

Wu Kaida dalam laporannya menyatakan bahwa lima kementerian dan lembaga secara bersama-sama melaksanakan langkah-langkah stabilisasi ekonomi, anggaran tetap berpegang pada nada “lebih aktif”, dan terus menerapkan kebijakan moneter yang moderat dan longgar, serta membangun fungsi pasar modal yang seimbang dalam investasi dan pembiayaan, dengan fokus utama pada pengembangan permintaan dalam negeri dan pencapaian target melalui empat aspek utama.

Dalam hal pasar modal, Wu Qing menyatakan bahwa akan ada peningkatan baru dalam ketahanan dan stabilitas pasar, inklusivitas sistem, kualitas perusahaan tercatat, efektivitas penegakan pengawasan, dan tingkat pembukaan ke luar.

Dalam mendukung inovasi teknologi dan pengembangan produktivitas baru berkualitas tinggi, Wu Qing mengumumkan bahwa dalam waktu dekat akan diluncurkan dua langkah baru: pertama, reformasi mendalam terhadap papan pertumbuhan usaha; kedua, optimalisasi mekanisme refinancing. Dalam hal pengelolaan risiko pasar modal, fokus utama adalah pada “lima upaya”: pertama, memperkuat benteng risiko pasar modal; kedua, memperkuat dan meningkatkan efektivitas hukuman dan pencegahan terhadap kecurangan keuangan; ketiga, mengarahkan lembaga industri untuk fokus pada bisnis utama dan berkembang secara teratur; keempat, memperkuat pengawasan terhadap bisnis baru; dan kelima, memperkuat perlindungan hak dan kepentingan investor secara menyeluruh.

Yuan Chuang dari Caixin Securities: Fondasi Pengembangan Berkualitas Tinggi Pasar Modal Terus Diperkuat

Yuan Chuang, Chief Economist Caixin Securities, menunjukkan bahwa pidato Wu Qing dan pertanyaan wartawan memberikan arahan untuk pekerjaan pasar modal hingga 2026, dan fondasi untuk pengembangan berkualitas tinggi terus diperkuat.

Dalam hal meningkatkan daya tarik perusahaan tercatat, Yuan Chuang berpendapat bahwa pertama, pengawasan dan penegakan hukum harus diperkuat untuk menghindari efek “uang buruk mengusir uang baik”; kedua, harus mendorong penciptaan nilai melalui pasar penggabungan dan akuisisi yang aktif, serta mempromosikan alokasi sumber daya yang efisien, sehingga nilai perusahaan berkualitas tinggi terus meningkat; terakhir, perlu memperbesar pengembalian kepada pemegang saham, membentuk pola kemenangan bersama antara pasar modal, entitas tercatat, dan investor.

Menurut Yuan Chuang, fungsi pasar modal dalam melayani produktivitas baru berkualitas tinggi terus meningkat. Reformasi papan pertumbuhan usaha akan lebih baik melayani pengembangan perusahaan inovatif yang sedang tumbuh. Standar pencatatan baru di papan pertumbuhan usaha kemungkinan akan lebih mencerminkan karakter “model bisnis baru, mode bisnis baru”, serta menetapkan ketentuan terkait kelayakan model bisnis, nilai sosial, pertumbuhan pendapatan, dan tingkat arus kas.

Dalam reformasi mekanisme refinancing, Yuan Chuang menyatakan bahwa dengan terus menyempurnakan sistem制度 refinancing, pasar A-share akan menjadi “inkubator” dan “pengakselerasi” inovasi teknologi yang lebih baik.

Long Hongliang dari Wanlian Securities: Pentingnya Pengoptimalan Standar Pencatatan A-shares

Long Hongliang, Chief Economist Wanlian Securities, menganalisis bahwa reformasi mendalam terhadap A-shares telah mencapai hasil yang kokoh, beralih dari fokus utama pada pasar pembiayaan ke pengembangan yang menyeimbangkan pembiayaan dan pengembalian investasi, serta lebih menekankan pengembalian jangka panjang bagi investor, sehingga membentuk pola interaksi yang sehat antara investasi dan pembiayaan.

Long Hongliang berpendapat bahwa dalam mendukung transisi China menuju pengembangan berkualitas tinggi dan merebut posisi strategis dalam teknologi global, pasar saham memiliki peran penting sebagai pusat penghubung, sekaligus sebagai tempat utama bagi berbagai investor untuk memperoleh pengembalian investasi jangka panjang melalui investasi saham. Karena karakter industri teknologi baru, pengembangan industri dan atribut teknologi mereka tidak sepenuhnya kompatibel dengan standar pencatatan A-shares tradisional. Oleh karena itu, pengoptimalan lebih lanjut terhadap standar pencatatan A-shares menjadi sangat penting agar lebih inklusif dan sesuai dengan karakter jalur teknologi masa depan, sehingga perusahaan teknologi berkualitas tinggi dapat tetap di A-shares, meningkatkan kandungan teknologi A-shares, dan lebih mencerminkan hasil nyata dari transformasi teknologi ekonomi China.

Long Hongliang menyatakan bahwa enam industri utama baru dan enam industri masa depan yang berorientasi jangka panjang pasti akan bergantung pada dukungan pasar modal. Reformasi sistem A-shares akan menjadi jaminan kunci agar China dapat menjadi peserta utama global di bidang industri baru ini.

Long Hongliang juga berpendapat bahwa dalam beberapa tahun terakhir, konsumsi baru yang muncul secara tiba-tiba telah menjadi bentuk inovasi penting dan sumber pertumbuhan di bidang konsumsi, secara lebih baik mendorong permintaan dalam negeri. Di masa depan, reformasi standar pencatatan di A-shares juga akan lebih mendukung pengembangan konsumsi baru.

Dengan demikian, seluruh rangkaian reformasi ini akan semakin memperkuat posisi pasar modal China dalam mendukung inovasi teknologi dan pengembangan industri baru, serta menyediakan fondasi yang lebih kokoh untuk stabilitas dan pertumbuhan pasar, meningkatkan ketahanan pasar dan daya tarik internasionalnya. Kebijakan ini juga menegaskan bahwa “dukungan pasar modal terhadap inovasi teknologi adalah proses yang bertahap”, dan mendorong terbentuknya suasana “mendorong inovasi dan toleransi terhadap kegagalan”, yang akan menciptakan lingkungan modal yang lebih baik bagi perusahaan inovatif dan mendorong pasar modal China berperan lebih besar dalam melayani modernisasi gaya China.

Wu Kaida dari Tianfeng Securities: Membangun Fungsi Pasar Modal yang Seimbang dalam Investasi dan Pembiayaan

Wu Kaida dalam laporannya menyatakan bahwa lima kementerian dan lembaga secara bersama-sama melaksanakan langkah-langkah stabilisasi ekonomi, anggaran tetap berpegang pada nada “lebih aktif”, dan terus menerapkan kebijakan moneter yang moderat dan longgar, serta membangun fungsi pasar modal yang seimbang dalam investasi dan pembiayaan, dengan fokus utama pada pengembangan permintaan dalam negeri dan pencapaian target melalui empat aspek utama.

Dalam hal pasar modal, Wu Qing menyatakan bahwa akan ada peningkatan baru dalam ketahanan dan stabilitas pasar, inklusivitas sistem, kualitas perusahaan tercatat, efektivitas penegakan pengawasan, dan tingkat pembukaan ke luar.

Dalam mendukung inovasi teknologi dan pengembangan produktivitas baru berkualitas tinggi, Wu Qing mengumumkan bahwa dalam waktu dekat akan diluncurkan dua langkah baru: pertama, reformasi mendalam terhadap papan pertumbuhan usaha; kedua, optimalisasi mekanisme refinancing. Dalam hal pengelolaan risiko pasar modal, fokus utama adalah pada “lima upaya”: pertama, memperkuat benteng risiko pasar modal; kedua, memperkuat dan meningkatkan efektivitas hukuman dan pencegahan terhadap kecurangan keuangan; ketiga, mengarahkan lembaga industri untuk fokus pada bisnis utama dan berkembang secara teratur; keempat, memperkuat pengawasan terhadap bisnis baru; dan kelima, memperkuat perlindungan hak dan kepentingan investor secara menyeluruh.

Yuan Chuang dari Caixin Securities: Fondasi Pengembangan Berkualitas Tinggi Pasar Modal Terus Diperkuat

Yuan Chuang, Chief Economist Caixin Securities, menunjukkan bahwa pidato Wu Qing dan pertanyaan wartawan memberikan arahan untuk pekerjaan pasar modal hingga 2026, dan fondasi untuk pengembangan berkualitas tinggi terus diperkuat.

Dalam hal meningkatkan daya tarik perusahaan tercatat, Yuan Chuang berpendapat bahwa pertama, pengawasan dan penegakan hukum harus diperkuat untuk menghindari efek “uang buruk mengusir uang baik”; kedua, harus mendorong penciptaan nilai melalui pasar penggabungan dan akuisisi yang aktif, serta mempromosikan alokasi sumber daya yang efisien, sehingga nilai perusahaan berkualitas tinggi terus meningkat; terakhir, perlu memperbesar pengembalian kepada pemegang saham, membentuk pola kemenangan bersama antara pasar modal, entitas tercatat, dan investor.

Menurut Yuan Chuang, fungsi pasar modal dalam melayani produktivitas baru berkualitas tinggi terus meningkat. Reformasi papan pertumbuhan usaha akan lebih baik melayani pengembangan perusahaan inovatif yang sedang tumbuh. Standar pencatatan baru di papan pertumbuhan usaha kemungkinan akan lebih mencerminkan karakter “model bisnis baru, mode bisnis baru”, serta menetapkan ketentuan terkait kelayakan model bisnis, nilai sosial, pertumbuhan pendapatan, dan tingkat arus kas.

Dalam reformasi mekanisme refinancing, Yuan Chuang menyatakan bahwa dengan terus menyempurnakan sistem制度 refinancing, pasar A-share akan menjadi “inkubator” dan “pengakselerasi” inovasi teknologi yang lebih baik.

Long Hongliang dari Wanlian Securities: Pentingnya Pengoptimalan Standar Pencatatan A-shares

Long Hongliang, Chief Economist Wanlian Securities, menganalisis bahwa reformasi mendalam terhadap A-shares telah mencapai hasil yang kokoh, beralih dari fokus utama pada pasar pembiayaan ke pengembangan yang menyeimbangkan pembiayaan dan pengembalian investasi, serta lebih menekankan pengembalian jangka panjang bagi investor, sehingga membentuk pola interaksi yang sehat antara investasi dan pembiayaan.

Long Hongliang berpendapat bahwa dalam mendukung transisi China menuju pengembangan berkualitas tinggi dan merebut posisi strategis dalam teknologi global, pasar saham memiliki peran penting sebagai pusat penghubung, sekaligus sebagai tempat utama bagi berbagai investor untuk memperoleh pengembalian investasi jangka panjang melalui investasi saham. Karena karakter industri teknologi baru, pengembangan industri dan atribut teknologi mereka tidak sepenuhnya kompatibel dengan standar pencatatan A-shares tradisional. Oleh karena itu, pengoptimalan lebih lanjut terhadap standar pencatatan A-shares menjadi sangat penting agar lebih inklusif dan sesuai dengan karakter jalur teknologi masa depan, sehingga perusahaan teknologi berkualitas tinggi dapat tetap di A-shares, meningkatkan kandungan teknologi A-shares, dan lebih mencerminkan hasil nyata dari transformasi teknologi ekonomi China.

Long Hongliang menyatakan bahwa enam industri utama baru dan enam industri masa depan yang berorientasi jangka panjang pasti akan bergantung pada dukungan pasar modal. Reformasi sistem A-shares akan menjadi jaminan kunci agar China dapat menjadi peserta utama global di bidang industri baru ini.

Long Hongliang juga berpendapat bahwa dalam beberapa tahun terakhir, konsumsi baru yang muncul secara tiba-tiba telah menjadi bentuk inovasi penting dan sumber pertumbuhan di bidang konsumsi, secara lebih baik mendorong permintaan dalam negeri. Di masa depan, reformasi standar pencatatan di A-shares juga akan lebih mendukung pengembangan konsumsi baru.