Aceleração da entrada na bolsa de empresas de exploração espacial comercial: IPO da Blue Arrow Aerospace aprovado, a pista de trilhões recebe o "vento favorável" das políticas

Recentemente, o site oficial da Bolsa de Valores de Xangai mostrou que a Blue Arrow Aerospace Space Technology Co., Ltd. (doravante “Blue Arrow Aerospace”) teve seu pedido de listagem na STAR Market aceito. A empresa planeja captar 7,5 bilhões de yuans, com China International Capital Corporation (CICC) como patrocinador.

Desde 2025, uma corrida silenciosa pelo título de “primeira ação de comércio espacial” já começou. Segundo dados não completos, várias empresas como GalaxySpace, Galaxy Dynamics, Tianbing Technology, CAS Space divulgaram avanços na orientação para IPO, visando listar na A-share; enquanto Guoxing Aerospace e Fuxin Futuros focam no mercado de Hong Kong.

O ritmo de listagem de empresas de comércio espacial acelerou, alinhando-se ao ritmo das políticas de apoio ao “hard tech” no mercado de capitais. Em 26 de dezembro de 2025, a Bolsa de Valores de Xangai publicou a “Diretriz de Aplicação das Regras de Revisão de Emissão e Listagem da Bolsa de Valores de Xangai nº 9 — Padrões de Listagem para Empresas de Foguetes Comerciais” (doravante “Diretriz”), apoiando empresas de foguetes comerciais em fase de grande comercialização a usar os padrões de listagem do quinto conjunto na STAR Market.

Sob a ressonância de políticas e indústrias, o comércio espacial já está sob os holofotes do mercado de capitais. Segundo relatório da CITIC Securities, a publicação da Diretriz marca a abertura oficial do canal para empresas de foguetes comerciais entrarem no mercado de capitais, com padrões claramente definidos. Com ênfase em “cumprir tarefas nacionais, participar de projetos de engenharia do país”, “tecnologia reutilizável” e “posição na indústria”, o IPO de empresas líderes de foguetes comerciais privadas pode acelerar.

Primeira operação sob os novos padrões do quinto conjunto após expansão

A fabricação e lançamento de foguetes comerciais, como núcleo intermediário do comércio espacial, enfrentam desafios como alta complexidade tecnológica, grande investimento financeiro e longos ciclos de pesquisa e desenvolvimento, levando muitas empresas a atrasar seus lucros, muitas vezes não atendendo aos requisitos tradicionais de receita e lucratividade para listagem. A publicação da Diretriz fornece orientações claras para empresas de foguetes comerciais de alta qualidade, ainda sem receita significativa, entrarem no mercado de capitais.

A Diretriz detalha requisitos específicos para empresas de foguetes comerciais sob os padrões do quinto conjunto, incluindo escopo de negócios, atributos de “hard tech” e critérios de obtenção, destacando que as empresas devem possuir vantagens tecnológicas claras e alcançar resultados de fase, como o sucesso na primeira fase de lançamento de cargas úteis de foguetes de grande porte com tecnologia reutilizável.

A Guolian Minsheng Securities afirmou que a implementação da Diretriz pelo Xangai Stock Exchange irá regulamentar ainda mais o processo de listagem de empresas de comércio espacial, ajudando líderes do setor a acelerar sua entrada no mercado de capitais; além de impulsionar a inovação tecnológica e o crescimento industrial, potencialmente valorizando o setor de comércio espacial.

Apenas quatro dias após a publicação da política, a Blue Arrow Aerospace rapidamente submeteu seu pedido de IPO, que foi aceito. A empresa é a primeira a ser aceita após a expansão dos padrões do quinto conjunto para o setor de comércio espacial, atraindo grande atenção do mercado.

De acordo com o prospecto, a Blue Arrow Aerospace atua principalmente no desenvolvimento, produção e prestação de serviços de lançamento de foguetes de metano e oxigênio líquido. A empresa construiu um sistema técnico que integra pesquisa, design, fabricação, testes, lançamento e recuperação, tendo concluído avanços tecnológicos essenciais em foguetes reutilizáveis baseados em corpo de aço inoxidável e sistema de propulsão de oxigênio líquido e metano.

Os padrões do quinto conjunto do mercado de capitais não impõem limites de receita ou lucro líquido, focando em “grande potencial de mercado” e “resultados de fase”. Quanto ao progresso na pesquisa e resultados, a Blue Arrow Aerospace afirmou que, em julho de 2023, conseguiu colocar na órbita o primeiro foguete de oxigênio líquido e metano do mundo, e, em dezembro de 2025, lançou com sucesso na órbita o primeiro foguete reutilizável de oxigênio líquido e metano da China.

No período de relatório, a empresa realizou com sucesso quatro missões de lançamento de foguetes de combustível líquido, sendo o Zhuque 2 o primeiro foguete de combustível líquido de produção em massa e comercial na China, e o Zhuque 3 o primeiro foguete reutilizável de lançamento e entrada em órbita bem-sucedido do país.

Apesar de várias inovações tecnológicas, os altos investimentos em P&D representam um desafio para a lucratividade da Blue Arrow Aerospace. Entre 2022 e 2024, e no primeiro semestre de 2025, as receitas foram de 782.9 mil, 3,95 milhões, 4,28 milhões e 36,43 milhões de yuans, respectivamente; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -8,04 bilhões, -11,88 bilhões, -8,76 bilhões e -5,97 bilhões de yuans; o fluxo de caixa operacional foi de -7,3 bilhões, -8,09 bilhões, -11,41 bilhões e -6,22 bilhões de yuans.

Sobre a falta de lucro, a Blue Arrow Aerospace explicou que isso se deve ao fato de que sua série Zhuque de foguetes de oxigênio líquido e metano ainda está na fase inicial de comercialização, com receitas de serviços de lançamento pequenas e instáveis, incapazes de cobrir custos. Além disso, a indústria de equipamentos aeroespaciais é altamente intensiva em tecnologia, exigindo contínuos altos investimentos em P&D para manter a tecnologia avançada, o que eleva os custos de pesquisa.

Para o IPO, a Blue Arrow Aerospace pretende captar 7,5 bilhões de yuans, dos quais 2,77 bilhões serão destinados à ampliação da capacidade de foguetes reutilizáveis, e 4,73 bilhões à melhoria da tecnologia de foguetes reutilizáveis. A empresa afirmou que esses projetos ajudarão a ampliar a produção em escala de foguetes, atender à crescente demanda de lançamentos de satélites e fortalecer sua capacidade central e propriedade intelectual.

Empresas líderes aceleram sua entrada na bolsa

Em 2025, o comércio espacial prosperou, impulsionando fortemente o setor espacial chinês. Segundo a CCTV, em 2025, a China realizou várias conquistas em voos tripulados, exploração do espaço profundo e comércio espacial, incluindo múltiplos recordes. O número total de lançamentos em 2025 atingiu 92, um recorde histórico.

Simultaneamente, o setor de comércio espacial manteve alta atividade de investimentos. Segundo o “Relatório de Pesquisa da Indústria de Comércio Espacial na China”, em 2025, o mercado de comércio espacial doméstico atingiu 2,8 trilhões de yuans, com um total de financiamento de 18,6 bilhões de yuans, crescimento de 32%. Os setores de fabricação de foguetes e satélites receberam 6,71 bilhões e 3 bilhões de yuans, respectivamente, sendo os maiores segmentos de financiamento.

No mercado primário, as empresas de comércio espacial aceleram sua capitalização. Segundo dados disponíveis, várias empresas estão em fase de orientação para IPO, incluindo GalaxySpace, Galaxy Dynamics, Tianbing Technology, CAS Space, Yixin Aerospace, iSpace, Weina Starry Sky, entre outras, visando listar na A-share; enquanto Guoxing Aerospace e Fuxin Futuros planejam listar na Bolsa de Hong Kong.

Essas empresas atuam principalmente nos segmentos de fabricação de foguetes, satélites e serviços espaciais, sendo cinco focadas em foguetes de transporte, todas com planos claros de listagem na A-share. Quanto ao progresso, além da aceitação do pedido de Blue Arrow Aerospace na STAR Market, as demais ainda estão em fase de orientação.

Dados públicos indicam que a GalaxySpace iniciou sua orientação para listagem na STAR Market em dezembro de 2020. Tecnologicamente, em 2019, seu foguete de transporte de curva dupla (SQX-1) foi lançado com sucesso, tornando-se a primeira empresa privada chinesa a realizar um lançamento orbital. No setor de foguetes reutilizáveis, o GalaxySpace planeja seu primeiro voo do foguete reutilizável de curva tripla este ano.

CAS Space, Tianbing Technology e Galaxy Dynamics também concluíram seus registros de orientação para listagem na segunda metade de 2025. A CAS Space, originada do Instituto de Mecânica da Academia Chinesa de Ciências, já enviou 84 satélites com seu foguete de uma fase, o LiXian 1, com mais de 11 toneladas de carga útil em órbita.

Tianbing Technology é a primeira empresa doméstica especializada no desenvolvimento de motores de foguetes líquidos e foguetes de grande porte. Segundo seu comunicado oficial, em abril de 2023, seu foguete de médio porte Tianlong 2 realizou seu primeiro voo; em setembro de 2025, completou testes de motor de primeira fase do foguete Tianlong 3 no mar, estabelecendo recorde de impulso de motores de foguetes líquidos comerciais na China.

Galaxy Dynamics, fundada em 2018, fornece serviços de lançamento eficientes e confiáveis para clientes nacionais e internacionais, com produtos principais como a série “Zhishen Xing” de foguetes reutilizáveis de médio e grande porte, e a série “Gushen Xing” de foguetes sólidos leves e pequenos.

No contexto de crescimento acelerado do comércio espacial, essas empresas também atraíram muitos investidores. Segundo dados públicos, a Galaxy Dynamics concluiu uma rodada de financiamento Série D em setembro de 2025, levantando 2,4 bilhões de yuans; no mesmo mês, a GalaxySpace anunciou uma rodada D+ de financiamento, com os primeiros 700 milhões de yuans; em outubro, Tianbing Technology anunciou uma rodada pré-D e D, totalizando quase 2,5 bilhões de yuans.

No setor de satélites, empresas como Weina Starry Sky, Guoxing Aerospace e Yixin Aerospace também aceleram sua entrada no mercado de capitais. Weina Starry Sky, considerada um unicórnio de satélites, atua na pesquisa e fabricação de satélites e estações terrestres; Guoxing Aerospace foca em satélites, serviços relacionados e soluções de satélite; Yixin Aerospace desenvolve produtos de controle de missão e comunicação de satélites pequenos e sistemas de controle em terra.

Avanços tecnológicos, políticas orientadoras e apoio ao crescimento do comércio espacial

A forte entrada de empresas de comércio espacial no IPO deve-se tanto a avanços tecnológicos quanto ao contínuo fortalecimento de políticas de apoio.

Em 2023, a Conferência Econômica Central destacou o comércio espacial como uma indústria emergente estratégica; em 2024 e 2025, o setor foi mencionado nos relatórios de trabalho do Conselho de Estado; o Plano Quinquenal também destacou a aceleração na construção de uma potência espacial.

Em novembro de 2025, a Administração Espacial Nacional publicou o “Plano de Ação para Promover o Desenvolvimento de Comércio Espacial de Alta Qualidade (2025-2027)”, incluindo o comércio espacial na estratégia geral de desenvolvimento espacial do país, com a meta de alcançar “desenvolvimento de alta qualidade” até 2027. Logo após, a Administração criou uma divisão específica para o setor, sinalizando a chegada de uma agência reguladora dedicada ao comércio espacial na China.

Diversas regiões também implementaram políticas de apoio, criando um ambiente favorável ao setor. Por exemplo, o Governo de Shandong anunciou medidas para acelerar o desenvolvimento do comércio espacial, visando até 2027 uma capacidade de produzir 100 foguetes por ano e 150 satélites comerciais, com uma escala de indústria de 500 bilhões de yuans, formando uma nova base de alta qualidade para o setor.

Em 8 de janeiro, o Governo de Guangzhou divulgou o “Plano de Construção de uma Cidade de Manufatura Avançada (2024-2035)”, com a meta de criar uma nova potência de comércio espacial na China até 2035. O foco será na tecnologia de foguetes reutilizáveis, apoiando o desenvolvimento de grandes foguetes de líquido, com acesso aberto a instituições de pesquisa, empresas e universidades.

O mercado acredita que, com o suporte político e avanços tecnológicos, o setor de comércio espacial entrará em uma fase de explosão.

Relatórios da Zhongtai Securities indicam que a China está passando da fase de “exploração e validação” para a de “crescimento explosivo” no comércio espacial, com um ponto de inflexão importante. Com a melhoria contínua das políticas e do sistema industrial, a capacidade de lançamentos frequentes de foguetes e a produção em massa de satélites devem aumentar significativamente.

Dongxing Securities destaca que o comércio espacial será um motor importante para impulsionar a nova produtividade e o desenvolvimento tecnológico de alta qualidade na China. Para garantir o acesso a órbitas e espectros valiosos, a quantidade de lançamentos de satélites de constelação deve acelerar ainda mais em 2026; empresas privadas de foguetes comerciais poderão participar mais profundamente, complementando o setor estatal e atendendo à demanda por lançamentos frequentes.