Securities Zhongshan dikenai sanksi karena pelanggaran dalam bisnis pialang, kinerja menurun tajam, risiko kepemilikan saham dan gugatan menjadi semakin jelas

Securities Star Zhao Zixiang

Di tengah penguatan berkelanjutan dari kebijakan “zero tolerance” dalam pengawasan, Zhongshan Securities kembali menghadapi masalah kepatuhan. Baru-baru ini, Otoritas Pengawasan Sekuritas Shenzhen mengeluarkan tiga surat keputusan tindakan pengawasan administratif sekaligus. Zhongshan Securities dikenai peringatan tertulis karena pelanggaran dalam kegiatan pialang, dan CEO serta Kepala Kepatuhan perusahaan keduanya dikenai sanksi.

Securities Star mencatat bahwa kinerja operasional Zhongshan Securities menunjukkan penurunan yang jelas, dengan seluruh bisnis inti mengalami tekanan, ditambah gugatan besar dan keraguan terhadap stabilitas kepemilikan saham. Dengan berbagai risiko yang menumpuk, keberlangsungan dan perkembangan perusahaan sekuritas kecil dan menengah ini menghadapi tantangan berat.

Risiko Kepatuhan Terus Terungkap, Sanksi Pengawasan Berlimpah

Pada 27 Februari, Otoritas Pengawasan Sekuritas Shenzhen mengeluarkan tiga surat sanksi kepada Zhongshan Securities. Surat-surat tersebut menunjukkan bahwa perusahaan dikenai peringatan tertulis karena pelanggaran dalam kegiatan pialang. Direktur dan CEO, Luo Yong, serta Kepala Kepatuhan, Jiang Cheng, yang bertanggung jawab atas pelanggaran terkait, juga dikenai tindakan peringatan tertulis.

Hasil investigasi menunjukkan bahwa Zhongshan Securities melakukan tiga pelanggaran utama selama kegiatan pialang: pertama, manajemen cabang dan stafnya lemah, tidak mampu mengendalikan perilaku bisnis cabang dan karyawannya; kedua, promosi dan pemasaran tidak sesuai aturan, mengandung konten promosi yang tidak patuh; ketiga, pengawasan terhadap kerja sama pemasaran dengan platform pihak ketiga di internet tidak memadai, serta kurangnya pemeriksaan kepatuhan terhadap kerja sama tersebut.

Kepatuhan adalah nyawa dari operasional perusahaan sekuritas. Di tengah penguatan pengawasan “zero tolerance”, kemampuan manajemen kepatuhan secara langsung menentukan kelangsungan dan ruang gerak perusahaan sekuritas.

Securities Star mencatat bahwa dari tahun 2025 hingga Maret 2026, Zhongshan Securities dan cabang-cabangnya serta pihak terkait berkali-kali menerima tindakan pengawasan administratif dari regulator. Pelanggaran terutama terjadi di bidang kegiatan pialang, menunjukkan adanya kekurangan yang nyata dalam sistem pengendalian internal perusahaan.

Melihat kronologi sanksi, pada 1 September 2025, Otoritas Pengawasan Sekuritas Anhui memberlakukan tindakan pengawasan administratif terhadap cabang Hefei dan kepala cabang tersebut, memerintahkan perbaikan pelanggaran dan melakukan pembinaan terhadap kepala cabang, Huang Li.

Dari hasil pemeriksaan, cabang tersebut melakukan pelanggaran dengan menunjuk pihak ketiga untuk kegiatan pengumpulan investor dan manajemen staf yang tidak memadai, melanggar Pasal 43 dari “Peraturan Pengelolaan Kegiatan Pialang Sekuritas” dan Pasal 32 ayat 1 dari “Peraturan Pengelolaan Kepatuhan Perusahaan Sekuritas dan Manajer Dana Sekuritas”, menunjukkan adanya kelemahan dalam pengendalian bisnis cabang.

Pada 3 Desember 2025, Otoritas Pengawasan Sekuritas Xiamen mengeluarkan langkah pengawasan terhadap pelanggaran cabang Xiamen Zhongshan Securities, memerintahkan perbaikan, dan mengeluarkan surat peringatan kepada kepala cabang, Ma Minhua, serta pihak terkait, Su Xiaolei.

Pelanggaran utama cabang ini termasuk penyalahgunaan wewenang oleh staf dalam menunjuk individu di luar pialang sekuritas untuk menarik pelanggan, serta kepala cabang yang menghindari aturan internal dan memanfaatkan nama pialang untuk mendapatkan komisi dari klien.

Selain sanksi dari regulator sekuritas, Zhongshan Securities juga menghadapi masalah terkait kepatuhan pengumpulan data pribadi. Pada 3 Februari 2026, Pusat Penanganan Darurat Virus Komputer Nasional melaporkan bahwa aplikasi Zhongshan Securities (versi 8.1.1) melanggar aturan pengumpulan dan penggunaan data pribadi, karena kebijakan privasi tidak secara rinci mencantumkan tujuan, metode, dan cakupan pengumpulan data oleh aplikasi (termasuk pihak ketiga yang ditunjuk dan kode/plugin pihak ketiga), melanggar ketentuan dari “Undang-Undang Keamanan Siber” dan “Undang-Undang Perlindungan Data Pribadi”.

Kinerja Melonjak Turun Drastis, Struktur Bisnis Memburuk

Seiring dengan terus terungkapnya risiko kepatuhan, kinerja operasional Zhongshan Securities juga menunjukkan penurunan tajam. Berdasarkan informasi dari pemegang saham utama, Jinlong股份, pada 2025, Zhongshan Securities mencatat pendapatan sebesar 550 juta yuan, turun 29,17% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih 21 juta yuan, turun 88,06%; laba per saham dasar dari 0,10 yuan menjadi 0,01 yuan, penurunan 90%; total laba komprehensif berubah dari positif menjadi negatif, yaitu -6,9232 juta yuan, menunjukkan penurunan kualitas laba secara signifikan.

Dibandingkan industri, pada 2025, industri sekuritas domestik secara umum menunjukkan pertumbuhan tinggi, dengan sebagian besar perusahaan sekuritas mencatat kenaikan pendapatan dan laba bersih lebih dari 20%. Sebaliknya, Zhongshan Securities menjadi salah satu dari sedikit perusahaan yang mengalami penurunan baik pendapatan maupun laba bersih, kinerja jauh di bawah rata-rata industri. Penurunan ini didorong oleh melemahnya seluruh bisnis inti perusahaan dan ketidakseimbangan struktur bisnis.

Bisnis mandiri, sebagai salah satu sumber utama keuntungan perusahaan sekuritas, menjadi penyumbang utama penurunan kinerja Zhongshan Securities pada 2025. Data terbuka menunjukkan bahwa pendapatan dari bisnis mandiri hanya sekitar 73 juta yuan, turun 80% dari tahun sebelumnya, dengan kerugian dari perubahan nilai wajar sebesar 108 juta yuan.

Kinerja bisnis perantara juga sangat buruk, tidak hanya pendapatannya menurun tajam, tetapi juga peringkat bisnisnya diturunkan. Pada 2025, pendapatan bersih dari biaya jasa bisnis perantara hanya 11 juta yuan, turun 71,53%; peringkat underwriting obligasi dari posisi 18 di 2024 turun ke posisi 91, menunjukkan penurunan besar dalam skala dan daya saing pasar.

Pada Desember 2025, Asosiasi Sekuritas China merilis hasil evaluasi kualitas bisnis perantara terbaru, menurunkan penilaian Zhongshan Securities dari kategori B ke C, menjadikannya salah satu sekuritas di bagian bawah industri. Menurut “Peraturan Penilaian Kualitas Bisnis Perantara Sekuritas” dari Asosiasi, perusahaan kategori C termasuk dalam 15%-20% terbawah dan memiliki masalah terkait. Setelah penurunan peringkat, Zhongshan Securities akan menghadapi pembatasan masuk bisnis, peningkatan frekuensi inspeksi, kerusakan reputasi, dan kesulitan pengembangan pelanggan, yang semakin membatasi pemulihan bisnis perantara.

Bisnis pengelolaan aset juga tidak luput dari masalah, dengan pendapatan bersih dari biaya jasa hanya 4,87 juta yuan, turun 73%, menunjukkan penurunan skala dan pendapatan secara bersamaan.

Gugatan Besar Menjerat, Tekanan Kepemilikan dan Dana Meningkat

Selain tekanan dari aspek kepatuhan dan kinerja, Zhongshan Securities juga menghadapi gugatan besar, ketidakstabilan kepemilikan saham, dan tekanan dana, yang semakin memperburuk risiko operasional perusahaan.

Dalam hal gugatan, yang paling mencolok baru-baru ini adalah sengketa tanggung jawab perdata sebesar 489 juta yuan dengan Cabang Changchun Bank Ekonomi dan Keuangan China Everbright Bank. Berdasarkan pengumuman pengadilan dari Jinlong股份 pada 20 Januari 2026, Changchun Branch mengajukan gugatan sebagai penggugat, menuntut Zhongshan Securities, Wuxi Branch dari China Merchants Bank, dan tiga lembaga serta individu lainnya untuk membayar kembali pokok pinjaman 350 juta yuan dan biaya penggunaan dana sebesar 139 juta yuan, total 489 juta yuan.

Kasus ini bermula dari sisa kasus penipuan pinjaman sebesar 350 juta yuan terkait “Liuhe Miyi” tahun 2014. Perusahaan terkait telah bangkrut, dan bank menuntut tanggung jawab kepada perantara. Sampai saat ini, sidang belum dilaksanakan. Zhongshan Securities menyatakan akan mengambil langkah hukum untuk melindungi hak-haknya, tetapi jika akhirnya perusahaan harus bertanggung jawab secara tanggung renteng, hal ini dapat berdampak besar terhadap arus kas dan profitabilitas.

Selain itu, Zhongshan Securities menghadapi putusan akhir terkait sengketa tanggung jawab penipuan sekuritas. Menurut laporan Shanghai Securities News, pada Oktober 2025, Pengadilan Tinggi Jiangsu memutuskan bahwa Zhongshan Securities harus menanggung tanggung jawab bersama dalam 30% dari utang sebesar 27 juta yuan kepada Beiji Haotian, dengan kewajiban maksimal membayar 8,1 juta yuan.

Kasus ini berawal dari penjaminan obligasi swasta “13 Beiji Haotian” yang dilakukan oleh Zhongshan Securities. Beiji Haotian mengajukan permohonan penerbitan obligasi dengan dokumen palsu, sehingga terjadi penipuan penerbitan obligasi. Zhongshan Securities dinilai lalai dalam melakukan verifikasi selama proses penjaminan. Kasus ini berlangsung selama 8 tahun, melalui proses pengadilan tingkat pertama, banding, dan kasasi, dan akhirnya diputuskan bahwa Zhongshan Securities bertanggung jawab sebagian secara tanggung renteng.

Dalam hal stabilitas kepemilikan saham, pemegang saham utama, Jinlong股份, menghadapi tekanan utang yang berat, dan saham yang dimilikinya sering dilelang secara hukum. Pada 5 Februari 2026, Jinlong股份 mengumumkan bahwa 63 juta saham yang dimiliki oleh pemegang saham Zhu Fenglian (istri dari pengendali utama Yang Zhimiao) akan dilelang kedua kalinya oleh Pengadilan Rakyat Menengah Dongan, Guangdong, pada 5-6 Maret. Saham ini mewakili 49,96% dari kepemilikan Zhu Fenglian dan 7,03% dari total saham Jinlong股份.

Sebelumnya, pelelangan pertama dilakukan pada Januari 2026, dengan 69 juta saham yang dilelang, hanya 6 juta saham yang terjual, sisanya 63 juta saham tidak terjual, tingkat gagal lelang mencapai 90%. Analisis pasar memperkirakan bahwa pelelangan kedua kemungkinan akan menurunkan harga jual lagi. Jika pelelangan berhasil dan pemenang bukanlah pihak yang berafiliasi dengan pemegang saham utama, maka persentase kepemilikan mereka akan semakin menurun, mengancam stabilitas kendali dan rencana strategis Zhongshan Securities.

Ketidakpastian operasional juga meningkat akibat gejolak personel. Selain kehilangan talenta utama, manajemen puncak Zhongshan Securities juga dipertanggungjawabkan karena masalah kepatuhan. Pada Februari 2026, CEO Luo Yong dan Kepala Kepatuhan Jiang Cheng menerima surat peringatan, dan kepala cabang Hefei serta Xiamen juga dikenai tindakan pengawasan karena pelanggaran. Pergantian manajemen dan kehilangan talenta inti ini berpotensi mengganggu efisiensi pengelolaan dan stabilitas bisnis, serta menghambat proses perbaikan kepatuhan dan pemulihan kinerja.

Kesulitan Zhongshan Securities mencerminkan masalah umum yang dihadapi perusahaan sekuritas kecil dan menengah. Di tengah regulasi yang semakin ketat dan kompetisi industri yang sengit, satu-satunya jalan adalah menjaga garis kepatuhan, fokus pada keunggulan inti, memperkuat tata kelola internal, agar dapat bertahan dan berkembang secara berkelanjutan. Apakah Zhongshan Securities mampu mengatasi berbagai risiko saat ini dan keluar dari kesulitan, akan terus menjadi perhatian terkait kemajuan dalam perbaikan kepatuhan, pemulihan kinerja, dan optimalisasi struktur kepemilikan sahamnya. (Artikel pertama kali dipublikasikan oleh Securities Star, penulis | Zhao Zixiang)