La Fuente de Materias Primas: El aumento del gas europeo y del GNL asiático tras la suspensión de operaciones de Qatar

(MENAFN- ING) La duración de las interrupciones es clave para los mercados energéticos

El mercado del petróleo redujo algunas de sus ganancias iniciales ayer, con Brent cerrando un 7.26% más alto en el día después de haber llegado a cotizar hasta un 13.6% más alto. El mercado sigue digiriendo el riesgo de escalada en Oriente Medio. Aunque hay preocupaciones sobre los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz, un riesgo mayor para el mercado sería que Irán atacara infraestructura energética adicional en la región. Esto podría provocar apagones más prolongados.

Los movimientos en el precio del petróleo han sido bastante modestos, dado la cantidad de suministro en riesgo y la incertidumbre sobre cuánto tiempo podrían durar las interrupciones. Parte de la explicación: el mercado ya había estado valorando una prima de riesgo bastante alta antes de estos ataques. Además, el mercado parece estar valorando una interrupción relativamente corta en los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz, que los grandes mercados con superávit esperan poder absorber este año.

Claramente, las interrupciones en el suministro generan una tensión significativa en el mercado inmediato, como se refleja en las diferencias de plazo. El ICE Brent a 12 meses está aumentando de menos de US$5/bbl a un poco más de US$9.50/bbl en backwardation. La diferencia entre mayo y junio se disparó hacia una backwardation de US$1.60/bbl.

El secretario de Estado Marco Rubio dijo que EE. UU. anunciará el martes planes para mitigar los costos energéticos más altos. Sin embargo, también se han reportado que EE. UU. no tiene un plan inmediato para liberar petróleo de su reserva estratégica. Cuanto más duren las interrupciones en Oriente Medio, más probable será que veamos liberaciones de emergencia coordinadas por varios países.

El mercado de destilados medios mostró una fortaleza significativa. El mercado de gasoil del ICE cerró casi un 18% más alto ayer, mientras que el crack del gasoil subió por encima de $36/bbl. Está en riesgo un flujo de 6 millones de barriles por día de productos refinados a través del Estrecho de Ormuz. Las interrupciones en los flujos de crudo también representan riesgos para las refinerías en otras regiones. Además, la refinería Ras Tanura, la más grande de Arabia Saudita, que produce 550 mil b/d, detuvo operaciones debido a daños limitados por escombros de un dron interceptado.

Sin embargo, la medida más agresiva fue en el mercado europeo del gas, con TTF subiendo hasta un 54% en un momento ayer. Esto llevó al mercado a cotizar cerca de EUR50/MWh. Aun así, el mercado cerró el día con un aumento de poco más del 39%. Aproximadamente el 20% del comercio mundial de LNG pasa por el Estrecho de Ormuz. Esto representa un riesgo claro para los mercados globales de gas. Un anuncio de Qatar Energy de que detuvo operaciones de LNG en medio de un ataque solo aumentó la tensión. Aunque las operaciones de las plantas habrían tenido que reducirse de todos modos si los flujos de barcos a través del Estrecho de Ormuz persistieran. Como destacamos antes de la apertura del mercado ayer, el mercado del gas era vulnerable a un aumento mayor. Esto se debe a que el mercado global de LNG y el almacenamiento de gas en la UE son relativamente ajustados, y el LNG de Qatar enfrenta riesgos significativos de suministro.

Metales – Volatilidad en metales preciosos

El oro y la plata subieron con fuerza al inicio de la semana, para luego revertir en las operaciones de la tarde tras la escalada del fin de semana entre EE. UU., Israel e Irán. La plata fue particularmente volátil, subiendo a poco menos de $100/oz durante las horas de negociación asiáticas antes de caer a alrededor de $86/oz. Esto sugiere una toma de ganancias a corto plazo tras el movimiento excesivo reciente. El oro cotizó brevemente por encima de $5,400/oz al abrir el día de negociación, para luego volver a caer por debajo de $5,200/oz en la tarde.

En comparación con el oro, la plata continúa mostrando una volatilidad significativamente mayor, con posiciones y menor liquidez que amplifican las oscilaciones intradía. La acción del precio del oro sigue siendo relativamente más estable, en línea con su papel como cobertura preferida en un entorno de riesgo reducido.

En metales base, las tensiones en Oriente Medio vuelven a poner en foco los riesgos de suministro de aluminio, dado que alrededor del 8% de la producción global se concentra en el Golfo y depende en gran medida del transporte a través del Estrecho de Ormuz. Los precios del aluminio en LME subieron hasta un 3.5% en la negociación del lunes. Aunque un shock de suministro total sigue siendo un riesgo remoto, el impacto más inmediato será a través de los costos logísticos, de flete y seguros, que probablemente se reflejarán en primas físicas en lugar de en los precios del LME.

De manera más general para el complejo de metales, los precios más altos de la energía y los riesgos en la cadena de suministro añaden presión inflacionaria, aunque la fortaleza del dólar podría limitar la subida.