【تحليل أداء 9618】تراجع الأرباح المعدلة للربع الرابع من جيه دي دوت ولكنها لا تزال تتجاوز التوقعات - مقال يوضح تقييمات وسطاء السوق (مرفق جدول الأهداف والتصنيفات)

京东（09618）
(الولايات المتحدة: JD) في الربع الرابع، واجهت الشركة زيادة حادة في المنافسة على خدمات التوصيل، وتقليل الدعم الحكومي، وضعف الاستهلاك المحلي، حيث انخفض صافي الربح المعدل بنسبة 90% على أساس سنوي، لكن الانخفاض كان أقل من المتوقع. وفقًا لتحليلات شركات الوساطة، كان السوق قد خفض سابقًا توقعات أداء شركة JD للربع، مع التركيز على تأثير قاعدة الأرقام العالية في النصف الأول من العام، بالإضافة إلى استمرار ارتفاع خسائر الأعمال الجديدة.

حافظت نومورا على تصنيف شراء لـ JD وسعر هدف قدره 37 دولارًا. ترى نومورا أن الانخفاض في أرباح الشركة في الربع السابق كان نتيجة للاستثمار في الأعمال الجديدة. من ناحية الأعمال، كانت إيرادات وهوامش ربح JD للتجزئة أفضل من التوقعات السوقية، حيث حققت شركة لوجستيات JD (02618) نموًا في الإيرادات بنسبة 22%، متجاوزة التوقعات بكثير. ومع ذلك، فإن الخسائر الإجمالية للأعمال الجديدة، بما في ذلك التجارة الإلكترونية الفورية، والتجارة الدولية، وخدمة 京喜، بلغت 14.8 مليار يوان (بالر人民币)، وتقلصت بنسبة 6% على أساس فصلي، لكنها لا تزال أعلى من توقعات السوق التي كانت عند خسارة 13.7 مليار يوان.

حافظت مورغان ستانلي على تصنيف تقليل الحصص لـ JD، وخفضت السعر المستهدف من 24 دولارًا إلى 22 دولارًا. وأشار تقرير مورغان ستانلي إلى أن أسوأ فترات JD لم تنته بعد، وأن النصف الأول من العام سيكون أكثر تأثرًا بسبب قاعدة الإيرادات والأرباح العالية، بالإضافة إلى أن خسائر الأعمال الجديدة من غير المرجح أن تتقلص. تتوقع الشركة أن تظل إيرادات الربع الأول من السنة ثابتة، وأن تتراجع هوامش الربح التشغيلية بشكل أكبر، مع ارتفاع توقعات خسائر الأعمال الجديدة، مما أدى إلى خفض توقعات الأرباح لعام 2026 بنسبة 3%.

خفضت سيتي بنك الصين السعر المستهدف لـ JD بنسبة 19.5% إلى 33 دولارًا، مع الحفاظ على تصنيف “تفوق على القطاع”. تتوقع سيتي أن تظل هوامش الربح التشغيلي لـ JD ثابتة هذا العام، مع استمرار تقليل خسائر خدمات التوصيل. ذكرت أن إدارة الشركة تتوقع أن تكون الاستثمارات الإجمالية في خدمات التوصيل أقل في 2026 مقارنة بـ 2025، وأن توسعات 京喜 والأنشطة الدولية ستتم ضمن نطاق السيطرة، مع توقع أن تصل خسائر الأعمال الجديدة في 2026 إلى 44.4 مليار يوان، وأن يكون هامش الربح الصافي المعدل للمجموعة حوالي 2.4%.