ثلاثة أسهم التكنولوجيا المالية التي لا تزال وول ستريت تسعرها بشكل خاطئ

ثورة التكنولوجيا المالية ليست مستقبلًا بعيدًا — إنها تعيد تشكيل كيفية تعامل مليارات الأشخاص مع المال بالفعل. ومع ذلك، على الرغم من هذا التحول الضخم، لا تزال الأسواق تقيّم الفرص داخل القطاع بشكل غير دقيق. لقد خلق تقارب الخدمات المصرفية الرقمية والإقراض الآلي والمدفوعات عبر الإنترنت لحظة فريدة حيث تبرز ثلاثة أسهم في التكنولوجيا المالية ليس فقط لنماذج أعمالها، بل لأنها أصبحت مقيمة بشكل منخفض بشكل كبير مقارنة بأدائها الفعلي.

سوفي: سهم التكنولوجيا المالية المصمم لجيل يركز على الرقمية

لقد غير الأمريكيون بشكل جذري طريقة قيامهم بالبنك. وفقًا لبيانات من جمعية المصرفيين الأمريكية، أكثر من نصف عملاء البنوك في الولايات المتحدة — بالتحديد 54% — يديرون حساباتهم بشكل أساسي عبر التطبيقات المحمولة، بينما يفضل 22% منهم الخدمات المصرفية عبر سطح المكتب. في حين أن 9% فقط يزورون الفروع الفعلية و4% يعتمدون على الدعم عبر الهاتف.

يتسارع هذا التحول مع بلوغ الأجيال الشابة سنوات الثروة، مما يرسخ الخدمات المصرفية الرقمية كمعيار دائم. معظم البنوك التقليدية أضافت خدمات رقمية إلى أنظمتها القديمة، لكن شركة سوفي (NASDAQ: SOFI) تمثل شيئًا مختلفًا جوهريًا: سهم تكنولوجيا مالية مصمم من البداية كبنك إلكتروني خالص.

السرد يتضح من خلال مسار النمو. منذ تحوّلها من إعادة تمويل قروض الطلاب في أوائل 2019، انفجر عدد عملائها من 704,000 إلى أكثر من 12.6 مليون — مع نمو ربع سنوي مستمر. ومع ذلك، حتى هذا التوسع الهائل بالكاد يلمس السطح. لدى الولايات المتحدة 260 مليون بالغ رقمي الأصل، ومعظم عملاء سوفي الحاليين يحتفظون بأقل من منتجين على المنصة. الإمكانات الصاعدة لهذا السهم في التكنولوجيا المالية لا تزال كبيرة.

باي بال: عندما تقيّم الأسواق كوارث لم تحدث أبدًا

قلة من أسهم التكنولوجيا المالية تحمل الكثير من التقلبات السردية مثل باي بال (NASDAQ: PYPL). انهيار السهم من ذروته في 2021 ترك المستثمرين مقتنعين بأن الشركة لم تتعافَ أبدًا من تطبيع ما بعد الجائحة. لكن الأداء الفعلي يروي قصة مختلفة تمامًا.

تتجه باي بال نحو سنة إيرادات قياسية أخرى عند 33.3 مليار دولار، مقتربة من ذروتها السابقة في 2021. يتوقع المحللون سنوات متتالية من الأرقام القياسية حتى 2028، مع توقعات بإيرادات تصل إلى 41 مليار دولار وصافي دخل 5.8 مليار دولار. ومع ذلك، لا تزال الأسواق تقيّم تهديدات لم تتحقق بعد: اضطرابات العملات الرقمية، وتزايد المنافسة من البنوك وشركات بطاقات الائتمان، أو استبدالها من قبل منافسين مثل Block وStripe.

الواقع؟ تسيطر باي بال على أقل من نصف المدفوعات الإلكترونية العالمية — وهو موقعها التاريخي القوي. لم تتآكل هذه المكانة التنافسية بشكل جوهري. يتداول هذا السهم حاليًا بأقل من 10 مرات من أرباحه المتوقعة للسهم هذا العام البالغة 5.79 دولارات، وأقل بنسبة 24% من أهداف السعر التي وضعها المحللون عند 73.94 دولار. الفجوة بين أساسيات الأعمال وتقييم السهم أصبحت واضحة بشكل غير مسبوق.

أبستر: سهم التكنولوجيا المالية الذي تخلق فيه الذكاء الاصطناعي حاجزًا تنافسيًا

أبستر (NASDAQ: UPST) قد لا يكون اسمًا مألوفًا، لكن من المحتمل أن يكون هذا السهم المدعوم بالذكاء الاصطناعي لتقييم الائتمان قد أثر بالفعل على حياتك المالية. تأسست في 2012 على يد ديف جيروارد (مدير سابق في جوجل)، بول جو (عالم حاسوب)، وآنا كونسيلمان (رائدة أعمال)، وأعادت تصور تقييم الائتمان من الصفر باستخدام التعلم الآلي.

بينما تعمل المنافسة التقليدية مثل إيكوفكس وترانز يونين ضمن قيود تكنولوجية، فإن خوارزمية أبستر توافق على 43% من القروض أكثر دون زيادة حالات التخلف عن السداد. أكثر من 90% من الموافقات تتم تلقائيًا، مما يقلل بشكل كبير التكاليف عبر منظومة الإقراض. هذا يفسر لماذا تعتمد أكثر من 100 بنك، واتحاد ائتماني، ومقرض على منصة أبستر.

سار السهم منذ طرحه للاكتتاب العام في 2020 بمسار متقلب، لكن التقلب يعكس عمل المنصة تمامًا كما هو مصمم. عندما شعرت الخوارزمية بتهديدات اقتصادية في منتصف 2024، شددت الموافقات، مما حافظ على حماية المقرضين وقلل مؤقتًا من التقييمات. خلال الربعين الأول والثالث من 2024، زاد حجم القروض المعالجة على منصة هذا السهم أكثر من الضعف، وتحسنت معدلات التحويل من 15.3% إلى 21.2%.

هذا التوسع المزدوج — حجم أعلى بالإضافة إلى كفاءة تحويل أفضل — يشير إلى وصول الأعمال إلى نقطة انعطاف. لم تقيّم الأسواق بعد هذه النقطة، مما يضع هذا السهم في موقع مثالي لإعادة تقييم كبيرة.

لماذا تهم أسهم التكنولوجيا المالية الآن

تستمر التكنولوجيا في إعادة تشكيل القطاع المالي بسرعة تفوق قدرة التقييمات على التكيف. الثلاثة أسهم في التكنولوجيا المالية التي تم تسليط الضوء عليها — البنك الرقمي الخالص، والمنافس في المدفوعات الذي يواجه مخاوف غير مبررة، والمُعطل المدعوم بالذكاء الاصطناعي الذي يثبت أن نموذجه يعمل — تمثل مجتمعة المكان الذي يحدث فيه النمو عندما تلتقي الأنظمة القديمة بالإمكانات الجديدة. المستثمرون المستعدون لتجاوز التشاؤم الحالي غالبًا ما يجدون الفرص الأكثر إقناعًا تظهر تحديدًا حيث تقيّم الأسواق مشاكل لم تحدث أبدًا.