Alliancebernstein - Tiến về phía trước: Nhu cầu năng lượng vượt qua các thay đổi chính sách

(MENAFN- 3BL) Xiaoyu Gu | Giám đốc điều hành-AB CarVal
Jonathan Hunt | Giám đốc chính-AB CarVal
Alex Flamm | Giám đốc điều hành- Năng lượng sạch

** Khi sự không chắc chắn về chính sách giảm bớt, sự chú trọng trở lại vào việc phân bổ vốn**.

Chuyển đổi năng lượng toàn cầu đang tăng tốc, và năm 2026 dự kiến sẽ là một năm sôi động cho phát triển năng lượng tái tạo. Theo chúng tôi, vai trò trung tâm của tín dụng tư nhân trong việc tài trợ cho xây dựng nguồn điện và khả năng cấu trúc các giải pháp linh hoạt cho người vay có khả năng tạo ra các cơ hội sinh lời hấp dẫn cho nhà đầu tư.

Theo dữ liệu từ BloombergNEF, tổng đầu tư toàn cầu vào chuyển đổi năng lượng đạt kỷ lục 2,3 nghìn tỷ USD vào năm 2025, tăng 8% so với năm 2024. Sự tăng trưởng này diễn ra bất chấp những thay đổi đáng kể trong chính sách thương mại, năng lượng và công nghiệp của Mỹ, bao gồm việc kết thúc các khoản tín dụng thuế lớn cho sản xuất và đầu tư năng lượng sạch.

Những thay đổi này cùng với thuế quan cao hơn đối với hàng nhập khẩu, bao gồm các tấm pin mặt trời và pin lithium-ion dùng trong lưu trữ năng lượng quy mô lớn, có thể chuyển một số hoạt động sản xuất sang châu Âu và các thị trường ngoài Trung Quốc. Tuy nhiên, chúng không có khả năng làm chậm nhu cầu về điện để phục vụ trí tuệ nhân tạo, xây dựng hạ tầng xe điện, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và đô thị hóa. Dự báo tăng trưởng nhu cầu điện hàng năm của Mỹ đã tăng mạnh trong những năm gần đây. Dự kiến sẽ tăng từ 1,6% đến 1,9% mỗi năm đến năm 2050. Trong giai đoạn 2008-2024, tỷ lệ này khoảng 0,2% mỗi năm (Hiển thị).

Thực tế, chúng tôi kỳ vọng giảm giá năng lượng tái tạo sẽ mở rộng cơ hội cho các nhà đầu tư ở cả hai bờ Đại Tây Dương.

** Chính sách của Mỹ: Vẫn còn mơ hồ, nhưng đang rõ ràng hơn**

Tại Mỹ, ngành năng lượng đang thích nghi với bối cảnh mới gồm thuế quan cao hơn, việc kết thúc tín dụng thuế liên bang cho năng lượng mặt trời và gió, và các quy định về nguồn cung nghiêm ngặt hơn cho các dự án sử dụng công nghệ từ nước ngoài, bao gồm Trung Quốc.

Tuy nhiên, những thay đổi chính sách này không ngăn cản hoạt động. Thay vào đó, chúng đã định hình lại thời gian thực hiện dự án và tăng nhu cầu về vốn, dẫn đến các điều khoản tốt hơn và sức mạnh đàm phán lớn hơn cho các nhà cho vay.

Chúng tôi cho rằng sự không chắc chắn về chính sách đã phần lớn qua đi. Nhiều nhà phát triển đang thúc đẩy để bắt đầu xây dựng trước ngày 4 tháng 7 năm 2026, để duy trì đủ điều kiện nhận ưu đãi tín dụng thuế liên bang của Mỹ. Các nhà phát triển đã trì hoãn tài chính vào năm 2025 cũng đang tăng cường hoạt động, tạo cơ hội cho các nhà cho vay có khả năng thẩm định chặt chẽ và kỹ năng cấu trúc khoản vay.

** Hiện đại hóa lưới điện thúc đẩy cơ hội tài chính**

Cơ hội không chỉ giới hạn ở xây dựng mới. Nhu cầu hiện đại hóa hạ tầng hiện có và làm cho lưới điện cũ kỹ trở nên đáng tin cậy hơn cũng sẽ là ưu tiên, cùng với việc tăng cường truyền tải và năng lực lưu trữ năng lượng. Các chính sách khuyến khích của bang và mục tiêu giảm phát thải sẽ hỗ trợ thêm.

Trong khi đó, lưu trữ pin quy mô lớn để làm mượt khả năng cung cấp điện từ các nguồn năng lượng không liên tục vẫn được hỗ trợ bởi các ưu đãi thuế, cùng với năng lượng hạt nhân và địa nhiệt.

Theo chúng tôi, các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một cơ hội nhiều năm trong lĩnh vực tài chính năng lượng, chủ yếu dành cho các nhà cho vay có khả năng cấu trúc các giao dịch có tiềm năng sinh lời cao, được củng cố bởi các điều khoản nhằm giảm thiểu rủi ro giảm giá.

** Năng lượng tái tạo vẫn khả thi về mặt kinh tế**

Liệu thuế quan cao hơn và quy định nguồn cung nghiêm ngặt hơn có tạo ra những trở ngại không? Có thể có. Nhưng chúng tôi không nghĩ điều này thay đổi bức tranh tổng thể.

Ngay cả khi không có sự hỗ trợ của liên bang, năng lượng mặt trời và gió vẫn là nguồn điện rẻ nhất ở hầu hết các thị trường, vượt trội hơn nhiên liệu hóa thạch, và chiếm phần lớn công suất điện mới của Mỹ trong thập kỷ qua. Năm 2025, khoảng 90% công suất điện mới của Mỹ đến từ năng lượng mặt trời, gió và lưu trữ, và các đường cong chi phí của các công nghệ này vẫn tiếp tục cải thiện.

Đây là những yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho đầu tư. Và khi nhu cầu về điện và vốn tăng lên, chúng tôi nghĩ các nhà cho vay tư nhân sẽ có khả năng định giá rủi ro phù hợp và thu lợi nhuận. Các rào cản đầu tư cho các dự án tương lai không thể tận dụng tín dụng thuế có thể cao hơn, nhưng nếu được định giá đúng, chúng dự kiến sẽ hấp dẫn.

** Tiến về phía trước trong thị trường năng lượng châu Âu**

Ở châu Âu, nơi chính sách năng lượng quốc gia là một yếu tố thúc đẩy phát triển, cơ hội đầu tư vẫn hấp dẫn. Trong năm ngoái, tổng sản lượng điện từ năng lượng gió và mặt trời đã vượt qua nhiên liệu hóa thạch để trở thành nguồn chính của sản xuất điện trong Liên minh châu Âu.

Chi phí giảm và các chính sách khuyến khích của chính phủ nhằm thúc đẩy năng lượng sạch dự kiến sẽ tiếp tục mang lại cơ hội đầu tư. Các vấn đề an ninh năng lượng cũng sẽ tạo thêm hỗ trợ khi các quốc gia tìm cách giảm phụ thuộc vào nhiên liệu hóa thạch nhập khẩu.

Tương tự như Mỹ, chúng tôi kỳ vọng sẽ có giá trị hấp dẫn cho các nhà đầu tư trong các khoản tài trợ phát triển và danh mục tài sản với các đối tác hàng đầu trong các thị trường châu Âu mở rộng, liên quan đến các tài sản công nghệ thấp như năng lượng mặt trời và lưu trữ năng lượng.

** Đánh giá rủi ro của việc thực hiện khoản vay phức tạp hơn**

Tuy nhiên, các khung chính sách khuyến khích thay đổi, các yêu cầu tuân thủ mới, và các hạn chế về lưới điện và giấy phép ngày càng tăng ở Mỹ và châu Âu khiến các dự án trở nên phức tạp hơn và gia tăng rủi ro thực thi. Điều này đòi hỏi các nhà cho vay có thể cung cấp các giải pháp vốn phù hợp cho người vay, đồng thời cấu trúc các khoản vay dựa trên đánh giá chính xác các rủi ro có thể phát sinh trong vòng đời phát triển và xây dựng các dự án năng lượng phức tạp.

Tổng thể, chúng tôi dự đoán năm 2026 sẽ là một năm sôi động trong lĩnh vực chuyển đổi năng lượng, từ phát triển dự án mới đến hạ tầng vận hành. Kinh nghiệm gần đây nhắc nhở chúng ta rằng sẽ có những trục trặc chính sách trên đường đi. Nhưng chúng tôi không nghĩ điều đó sẽ ngăn cản quá trình chuyển đổi năng lượng tiếp tục tăng tốc. Theo quan điểm của chúng tôi, nhu cầu về vốn sẽ tiếp tục tăng, và tín dụng tư nhân sẽ đóng vai trò then chốt trong việc cung cấp nguồn vốn đó.

Tìm hiểu thêm về phương pháp tiếp cận trách nhiệm của AB tại đây.