Coatue ManagementのPhilippe Laffont、AI大手の株式を売却して利益確定後、台湾セミコンダクターに注力

フィリップ・ラフォンの投資動きは、進化するAI分野において彼がどこにチャンスを見出しているかを物語っています。2026年2月17日に提出されたフォーム13Fによると、40億ドルの資産を運用するコーチューマネジメントの億万長者マネージャーは、かつての主要保有銘柄の株式を売却しつつ、台湾半導体製造（TSMC）への大幅な再配分を行っています。

この戦略的な変化は単なる取引以上の意味を持ちます。既に高いリターンをもたらしたポジションから利益を確定しつつ、ラフォンが次の重要なAIインフラストラクチャーの主役と見なす分野に資金を振り向ける、計算された決断を反映しています。

利益確定のための株式売却：NvidiaとMetaの事例

第4四半期だけで、コーチューはNvidiaの保有株を66万7,405株減らし、Metaの保有株も25万3,768株縮小しました。しかし、これらの動きはあくまで3年間の長期トレンドの一部に過ぎません。2023年3月30日以降、ラフォンはMetaの保有株を半分以上削減し、合計427万9,854株を売却しており、これは53％の減少に相当します。Nvidiaの保有もさらに劇的で、同期間中に82％の縮小を達成し、株数は4,059万8,682株にまで減少しています。

この活動の背後にある数学的な理由は明白です。Nvidiaの株価は2023年以来約1,200％上昇し、Metaの株価も約445％上昇しています。このような異常なペースで資産が増加した場合、利益を確定して売却することは、特に数十億ドルを運用するマネージャーにとっては賢明なポートフォリオ管理戦略です。

しかし、もう一つの側面も考慮すべきです。これらのAIインフラ企業の株式を継続的に売却することで、ラフォンは過大評価や過去のテクノロジーバブルのパターンに対する懸念を示している可能性があります。過去30年の主要な技術革新は、投資家の熱狂が現実的な採用ペースを超えた初期段階での調整を経験してきました。AIインフラの需要は堅調ですが、これらの技術が持続可能な収益成長に結びつくまでには、さらなる最適化作業が必要とされるでしょう。

台湾半導体製造が新たなポートフォリオの宝石に

コーチューの最新の13Fで最も注目すべきは、ラフォンが何を買ったかです。第4四半期に55万6,988株を追加したことで、台湾半導体製造（TSMC）は同ファンドの最大保有銘柄となり、ラフォンの見解では最も所有すべきAI株と位置付けられています。

TSMCの台頭は戦略的に理にかなっています。世界をリードする半導体ファブリケーターは、ハイバンド幅メモリやGPUの拡大に伴う需要の急増により、非常に高い需要を経験しています。同社は、GPUの注文が供給を上回る限り続くと予想される構造的な需給不均衡を背景に、製造能力の拡大を加速させています。この好環境は、TSMCの受注残と価格設定力を支えています。

TSMCが純粋なAI関連企業と異なる点は、多角的な収益基盤を持つことです。AI半導体事業のほか、次世代スマートフォン向けのワイヤレスチップ、IoT向けの先進半導体、自動車用の重要なプロセッサも製造しています。これらのセグメントはAI関連事業ほど成長速度は速くありませんが、安定したキャッシュフローと堅実な収益の土台を提供し、洗練された機関投資家にとって魅力的な投資先となっています。

バリュエーションの観点：ラフォンの戦略的転換は合理的

バリュエーションの観点からも、ラフォンの投資戦略の妥当性が見えてきます。TSMCは2026年の売上成長率31％、2027年の24％を見込む中で、予想PER（株価収益率）は21倍と合理的な水準です。この枠組みは、多くの高成長AI関連銘柄と比較して、リスクとリターンのバランスが取れた魅力的な投資先を示しています。

質の高い成長軌道とバリュエーションのバランスを重視するポートフォリオマネージャーにとって、TSMCはまさにその交点に位置します。同社は、AI需要の追い風とともに、過去にNvidiaの株式を売却した理由と一致する長期的な成長見通しを持ちつつ、よりバランスの取れた評価指標と収益の多角化により、集中リスクを低減しています。

ラフォンのポートフォリオ再配置の教訓は、一つのファンドの戦術的な決定を超えています。それは、億万長者の投資家であっても、資本を回転させるタイミングを見極め、上昇したポジションの株式を売却して長期的な資産形成を目指すことの重要性を示しています。