ロンドンのココア価格は、より広範な市場の下落に加わり、ICEロンドンのココア先物は金曜日に-45ポイント（-1.72%）下落し、2.5年ぶりの安値を記録しました。この下落は6週間続く下落トレンドを拡大させ、ニューヨークのココア契約も2.25年ぶりの安値に落ち込み、市場の根本的な変化を反映しています。過剰な世界的供給が、消沈した消費者のチョコレート製品への需要を圧倒している状況です。## 需要崩壊が価格低迷の中心に購買需要の減退は、ココアの評価にとって主要な逆風となっています。世界的に大手のチョコレート製造企業であるバリー・カレボーAGは、11月末決算のココア部門の販売量が-22%縮小したことを明らかにしました。同社はこの弱さを、「市場の需要の低迷と、ココア内の高収益セグメントへのボリューム優先」に起因すると説明しており、ココア価格の高騰が広範な買い手の抵抗を引き起こしていることを示しています。業界の粉砕データも、主要地域全体でこの需要の弱さを裏付けています。欧州のココア粉砕活動はQ4に前年比-8.3%減の304,470トンとなり、アナリスト予想の-2.9%減を下回り、12年ぶりの最も弱い四半期結果となりました。同様に、アジアの粉砕も前年比-4.8%減の197,022トンに縮小しました。北米の粉砕はわずかに堅調で、前年比+0.3%増の103,117トンとなったものの、商業的な関心の低迷を示しています。## 世界的な過剰供給が下方圧力を強める供給状況は著しく悪化し、需要危機をさらに深刻化させています。StoneXは、2025/26シーズンの世界的なココア過剰在庫を287,000トンと予測し、2026/27シーズンにはさらに267,000トンの過剰在庫が見込まれるとしています。これらの量は、市場が容易に吸収できる範囲を大きく超えています。国際ココア機構（ICCO）は、世界のココア在庫が前年比4.2%増の110万トンに増加したと報告しており、在庫の増加が価格に重しをかけています。ICE取引所が監視する倉庫の状況も深刻です。金曜日にはココア在庫が4.25か月分の高水準である194万袋に達し、市場が過剰供給を処理できていないことを示しています。ラボバンクは最近、2025/26年の世界的なココア過剰在庫予測を328,000トンから250,000トンに引き下げましたが、それでも市場は依然として過剰供給に沈んでいます。## 地域別輸出動向が複雑なシグナルを示す主要生産地域の輸出活動は複雑な状況を示しています。世界第5位のココア生産国ナイジェリアは、12月の輸出を前年比+17%増の54,799トンに増やし、ロンドンココア価格と市場全体のセンチメントに下押し圧力をかけています。この増加は、生産者が価格のさらなる下落を前にココア在庫を動かそうとしている現実を反映しています。一方、コートジボワールの港へのココア出荷は鈍化しており、世界的な過剰供給懸念に対して控えめな反証となっています。2026年2月8日までの今シーズン、コートジボワールの農家は127万トンを港に出荷しており、前年同期の132万トンから-3.8%減少しています。世界最大のココア生産国であるコートジボワールの物流に何らかの混乱があれば、短期的な供給不足を招く可能性があります。## 西アフリカの好調な生育条件が長期供給リスクを増大西アフリカの熱帯気候は、中期的にココア価格に対して弱気の見通しをもたらしています。コートジボワールとガーナの収穫期に向けて、好調な生育条件が予想されており、農家は前年よりも大きく健康的な莢を報告しています。モンデリーズは、西アフリカの最新のココア莢数が過去5年平均を7%上回り、昨年の収穫よりも「実質的に高い」と述べており、2025/26年の収穫期には相当な量が市場に供給される見込みです。コートジボワールの農家は主要収穫を始めており、莢の品質に楽観的な見方を示しています。これらの好調な気候条件は、短期的な供給増加をもたらすため、ロンドンココア価格にとって構造的な逆風となっています。## ベア市場の中で見られる限定的な明るい材料一方、ナイジェリアのココア生産予測は、やや前向きな材料です。ナイジェリアココア協会は、2025/26年の生産量が前年比-11%の30.5万トンに減少すると予測しており、2024/25年の34.4万トンからの縮小です。この生産縮小は、世界的な供給環境にわずかな支えをもたらす可能性がありますが、全体的な過剰供給を打ち消すには不十分です。歴史的に、ココア市場は2023/24年に過去最大の494,000トンの不足を記録し、価格の持続的な上昇を促しました。ICCOはその後、2024/25年の予測を4万9千トンの余剰に修正し、4年ぶりの黒字を示しました。世界のココア生産は前年比7.4%増の469万トンに拡大し、供給不足から供給過剰への転換が、市場心理とココア先物の評価環境を根本的にリセットしています。
ロンドンのココア価格、過剰供給により市場需要が押し下げられ圧力
ロンドンのココア価格は、より広範な市場の下落に加わり、ICEロンドンのココア先物は金曜日に-45ポイント（-1.72%）下落し、2.5年ぶりの安値を記録しました。この下落は6週間続く下落トレンドを拡大させ、ニューヨークのココア契約も2.25年ぶりの安値に落ち込み、市場の根本的な変化を反映しています。過剰な世界的供給が、消沈した消費者のチョコレート製品への需要を圧倒している状況です。
需要崩壊が価格低迷の中心に
購買需要の減退は、ココアの評価にとって主要な逆風となっています。世界的に大手のチョコレート製造企業であるバリー・カレボーAGは、11月末決算のココア部門の販売量が-22%縮小したことを明らかにしました。同社はこの弱さを、「市場の需要の低迷と、ココア内の高収益セグメントへのボリューム優先」に起因すると説明しており、ココア価格の高騰が広範な買い手の抵抗を引き起こしていることを示しています。
業界の粉砕データも、主要地域全体でこの需要の弱さを裏付けています。欧州のココア粉砕活動はQ4に前年比-8.3%減の304,470トンとなり、アナリスト予想の-2.9%減を下回り、12年ぶりの最も弱い四半期結果となりました。同様に、アジアの粉砕も前年比-4.8%減の197,022トンに縮小しました。北米の粉砕はわずかに堅調で、前年比+0.3%増の103,117トンとなったものの、商業的な関心の低迷を示しています。
世界的な過剰供給が下方圧力を強める
供給状況は著しく悪化し、需要危機をさらに深刻化させています。StoneXは、2025/26シーズンの世界的なココア過剰在庫を287,000トンと予測し、2026/27シーズンにはさらに267,000トンの過剰在庫が見込まれるとしています。これらの量は、市場が容易に吸収できる範囲を大きく超えています。国際ココア機構（ICCO）は、世界のココア在庫が前年比4.2%増の110万トンに増加したと報告しており、在庫の増加が価格に重しをかけています。
ICE取引所が監視する倉庫の状況も深刻です。金曜日にはココア在庫が4.25か月分の高水準である194万袋に達し、市場が過剰供給を処理できていないことを示しています。ラボバンクは最近、2025/26年の世界的なココア過剰在庫予測を328,000トンから250,000トンに引き下げましたが、それでも市場は依然として過剰供給に沈んでいます。
地域別輸出動向が複雑なシグナルを示す
主要生産地域の輸出活動は複雑な状況を示しています。世界第5位のココア生産国ナイジェリアは、12月の輸出を前年比+17%増の54,799トンに増やし、ロンドンココア価格と市場全体のセンチメントに下押し圧力をかけています。この増加は、生産者が価格のさらなる下落を前にココア在庫を動かそうとしている現実を反映しています。
一方、コートジボワールの港へのココア出荷は鈍化しており、世界的な過剰供給懸念に対して控えめな反証となっています。2026年2月8日までの今シーズン、コートジボワールの農家は127万トンを港に出荷しており、前年同期の132万トンから-3.8%減少しています。世界最大のココア生産国であるコートジボワールの物流に何らかの混乱があれば、短期的な供給不足を招く可能性があります。
西アフリカの好調な生育条件が長期供給リスクを増大
西アフリカの熱帯気候は、中期的にココア価格に対して弱気の見通しをもたらしています。コートジボワールとガーナの収穫期に向けて、好調な生育条件が予想されており、農家は前年よりも大きく健康的な莢を報告しています。モンデリーズは、西アフリカの最新のココア莢数が過去5年平均を7%上回り、昨年の収穫よりも「実質的に高い」と述べており、2025/26年の収穫期には相当な量が市場に供給される見込みです。
コートジボワールの農家は主要収穫を始めており、莢の品質に楽観的な見方を示しています。これらの好調な気候条件は、短期的な供給増加をもたらすため、ロンドンココア価格にとって構造的な逆風となっています。
ベア市場の中で見られる限定的な明るい材料
一方、ナイジェリアのココア生産予測は、やや前向きな材料です。ナイジェリアココア協会は、2025/26年の生産量が前年比-11%の30.5万トンに減少すると予測しており、2024/25年の34.4万トンからの縮小です。この生産縮小は、世界的な供給環境にわずかな支えをもたらす可能性がありますが、全体的な過剰供給を打ち消すには不十分です。
歴史的に、ココア市場は2023/24年に過去最大の494,000トンの不足を記録し、価格の持続的な上昇を促しました。ICCOはその後、2024/25年の予測を4万9千トンの余剰に修正し、4年ぶりの黒字を示しました。世界のココア生産は前年比7.4%増の469万トンに拡大し、供給不足から供給過剰への転換が、市場心理とココア先物の評価環境を根本的にリセットしています。