Hiểu về Lạm phát do cầu kéo: Làm thế nào Chi tiêu của Người tiêu dùng thúc đẩy sự tăng giá

Khi nền kinh tế phục hồi và người dân có nhiều tiền hơn trong túi, điều thú vị xảy ra—giá cả bắt đầu tăng nhanh hơn bình thường. Hiện tượng này, gọi là lạm phát do cầu kéo, xảy ra khi khả năng chi tiêu vượt quá khả năng cung cấp hàng hóa và dịch vụ. Theo các nhà kinh tế và ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), loại biến động giá này khác biệt rõ ràng so với các áp lực lạm phát khác và xứng đáng được xem xét kỹ hơn.

Cơ chế cốt lõi: Quá nhiều tiền đuổi theo quá ít hàng hóa

Lạm phát do cầu kéo xuất hiện khi tổng khả năng mua sắm tăng lên trong khi nguồn cung hàng hóa vẫn hạn chế. Khác với áp lực từ phía cung, loại lạm phát này chủ yếu xuất phát từ phía người tiêu dùng của nền kinh tế. Khi tỷ lệ việc làm tăng và người lao động có thu nhập cao hơn, họ tự nhiên sẽ chi tiêu nhiều hơn. Tuy nhiên, nếu các nhà sản xuất và nhà cung cấp không thể mở rộng sản lượng nhanh chóng, cạnh tranh giữa các người mua sẽ gay gắt hơn—đẩy giá lên cao.

Cục Dự trữ Liên bang duy trì mục tiêu lạm phát khoảng 2% mỗi năm, nhưng các kịch bản cầu kéo thường đẩy tỷ lệ này vượt quá mức cân bằng đó. Cơ chế đơn giản là: điều kiện kinh tế vững mạnh khuyến khích cả chi tiêu cá nhân lẫn kích thích của chính phủ, làm tràn ngập thị trường bằng khả năng mua sắm trong khi các nhà máy gặp khó khăn trong việc đáp ứng đơn hàng.

So sánh lạm phát do cầu kéo và áp lực từ phía cung

Cần phân biệt rõ cách lạm phát do cầu kéo khác với các kịch bản do chi phí đẩy. Trong khi lạm phát do cầu kéo bắt nguồn từ nhu cầu tăng của người tiêu dùng và doanh nghiệp đối với hàng hóa, thì lạm phát do chi phí đẩy xuất phát từ việc chi phí sản xuất tăng—chẳng hạn như chi phí lao động cao hơn, khan hiếm nguyên liệu hoặc sốc giá năng lượng. Một cuộc khủng hoảng năng lượng có thể hạn chế khả năng tinh chế dầu mỏ, buộc các nhà máy lọc dầu phải tính phí cao hơn cho nhiên liệu. Ngược lại, lạm phát do cầu kéo xảy ra khi các nhà máy lọc dầu hoạt động hết công suất nhưng vẫn không thể đáp ứng đủ khách hàng sẵn sàng trả giá cao.

Thuế của chính phủ, biến động tỷ giá hối đoái hoặc thiên tai thường kích hoạt các kịch bản chi phí đẩy. Trong khi đó, lạm phát do cầu kéo phản ánh một nền kinh tế đang mạnh lên, nơi người dân muốn tiêu dùng nhiều hơn khả năng cung cấp.

Lạm phát do cầu kéo sau đại dịch: Ví dụ điển hình trong sách giáo khoa

Việc phong tỏa do đại dịch coronavirus vào tháng 3 năm 2020 đã tạo ra một sự thiết lập lại kinh tế độc đáo. Khi các vắc-xin bắt đầu được triển khai vào cuối năm 2020 và tỷ lệ tiêm chủng tăng tốc trong năm 2021, các nền kinh tế toàn cầu bắt đầu mở cửa trở lại. Quá trình phục hồi nhanh này đã giải phóng nhu cầu tiêu dùng tích tụ trong gần một năm đối với các hàng hóa khan hiếm.

Tỷ lệ việc làm tăng vọt khi các doanh nghiệp tuyển dụng lại nhân viên. Với nhiều thu nhập hơn, người tiêu dùng ngay lập tức tăng mua sắm ở nhiều lĩnh vực. Nhu cầu xăng dầu tăng khi các nhân viên đi làm trở lại văn phòng. Vé máy bay và khách sạn tăng giá khi các du khách háo hức đi nghỉ tranh nhau các chỗ còn trống. Giá gỗ và đồng kim loại tăng vọt khi xây dựng nhà mới bùng nổ, do người tiêu dùng muốn nâng cấp không gian sống.

Các kệ hàng siêu thị trống rỗng các mặt hàng thực phẩm và đồ dùng gia đình. Chuỗi cung ứng, vốn đã bị căng thẳng do gián đoạn dịch bệnh, gặp khó khăn trong việc bổ sung hàng tồn kho kịp thời. Các nhà sản xuất đối mặt với thiếu chip, trì hoãn vận chuyển và thiếu lao động—tất cả đều hạn chế khả năng tăng sản lượng nhanh chóng. Trong khi đó, lãi suất thấp khuyến khích cả tiêu dùng lẫn mua nhà, làm tăng cạnh tranh cho nguồn cung nhà ở hạn chế.

Việc làm và thu nhập khả dụng: Động lực của lạm phát do cầu kéo

Một yếu tố then chốt thúc đẩy lạm phát do cầu kéo là tỷ lệ việc làm tăng và thu nhập khả dụng tăng lên. Khi nhiều người trở lại làm việc và có lương, họ có thêm tiền để chi tiêu. Việc này tạo ra vòng xoáy cầu: ai đó mua thực phẩm, nhà hàng tuyển thêm nhân viên, các công trình xây dựng mua nhiều vật liệu hơn—tạo ra một chu kỳ tăng cầu.

Trong môi trường lãi suất thấp, vay mượn trở nên rẻ hơn. Người tiêu dùng cảm thấy tự tin hơn để tài trợ cho các khoản mua lớn như nhà cửa và phương tiện đi lại. Các ngân hàng và tổ chức cho vay, thấy điều kiện thuận lợi, mở rộng khả năng cấp tín dụng. Sự nới lỏng tiền tệ này bổ sung thêm khả năng mua sắm cho nền kinh tế, làm tăng áp lực lạm phát do cầu kéo.

Tại sao lạm phát do cầu kéo phản ánh sức mạnh của nền kinh tế

Các ngân hàng trung ương thường chấp nhận mức lạm phát do cầu kéo vừa phải như một bằng chứng của hoạt động kinh tế khỏe mạnh. Thị trường việc làm sôi động và thu nhập gia đình tăng lên cho thấy các doanh nghiệp có lợi nhuận và đủ tự tin để tuyển dụng. Sự sẵn lòng chi tiêu của người tiêu dùng phản ánh sự lạc quan về thu nhập và triển vọng kinh tế trong tương lai.

Tuy nhiên, khi lạm phát do cầu kéo tăng tốc vượt mục tiêu—như đã xảy ra trong năm 2021-2022—các ngân hàng trung ương có thể thắt chặt chính sách tiền tệ bằng cách tăng lãi suất hoặc giảm cung tiền. Mục tiêu là làm dịu hoạt động chi tiêu và duy trì ổn định giá cả mà không gây ra suy thoái kinh tế.

Kết luận về lạm phát do cầu kéo

Lạm phát do cầu kéo xuất phát từ một bối cảnh kinh tế có vẻ tích cực: tỷ lệ việc làm cao, lương tăng và niềm tin tiêu dùng tăng. Điều nghịch lý là chính sức mạnh này lại tạo ra áp lực định giá. Khi các nhà máy không thể mở rộng sản xuất đủ nhanh để đáp ứng sự gia tăng khả năng mua sắm, giá cả sẽ leo thang. Hiểu rõ cơ chế này giúp giải thích tại sao sự phục hồi sau đại dịch, dù mang lại nhiều lợi ích, lại đi kèm với đợt lạm phát do cầu kéo đáng kể trên các thị trường năng lượng, nhà ở và hàng tiêu dùng.