مخطط بار لقهوة روبستا يُظهر تماسك السعر وسط زيادة العرض

السوق العالمية للقهوة تظهر إشارات مختلطة اليوم حيث ينخفض قهوة الروبوستا (RMK26) بنسبة 0.52% بينما ترتفع قهوة الأرابيكا (KCK26) بنسبة 0.21%. يعكس هذا التماسك السعري استيعاب المشاركين في السوق لأسابيع من ضغط كبير نتيجة توقع وفرة في العرض العالمي. أدت ضعف الدولار الأمريكي الأخيرة إلى بعض عمليات تغطية المراكز القصيرة في العقود الآجلة للقهوة، مما قدم دعمًا مؤقتًا للانتعاش، لكن الأساسيات لا تزال تواجه تحديات بسبب توقعات إنتاج قياسية وارتفاع حجم الصادرات من كبار الموردين.

ارتفاع الإنتاج العالمي يضغط على أسعار القهوة

تغيرت توقعات إنتاج البرازيل بشكل حاد لصالح المستهلكين. في 5 فبراير، أعلنت شركة كوناب، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، أن إنتاج القهوة في 2026 سيقفز بنسبة 17.2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس. والأهم بالنسبة لسوق الروبوستا، من المتوقع أن يرتفع إنتاج الأرابيكا بنسبة 23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما سيزيد إنتاج الروبوستا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس. يفسر هذا الانفجار في الإنتاج لماذا وصلت أسعار الأرابيكا مؤخرًا إلى أدنى مستوى لها خلال 15 شهرًا، بينما تراجعت قهوة الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 6.25 أشهر الأسبوع الماضي.

يساهم في توقعات الحصاد القياسي للبرازيل هطول أمطار غزيرة في المنطقة الرئيسية لزراعة الأرابيكا. ذكرت شركة سومار للأرصاد أن ميناس جيرايس تلقت 72.6 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 6 فبراير، وهو ما يمثل 113% من المتوسط التاريخي. تدعم هذه الظروف الجوية الملائمة توقعات الإنتاج المتفائلة للوكالة وتشير إلى احتمال ظهور ضغوط إضافية على العرض.

صادرات قياسية من فيتنام وتأثير الروبوستا على السوق

تعد فيتنام، المنتج الرئيسي للروبوستا في العالم، تصدر بكميات قياسية. ذكرت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في يناير زادت بنسبة 38.3% على أساس سنوي لتصل إلى 198,000 طن متري. قفزت الصادرات خلال عام 2025 بنسبة 17.5% إلى 1.58 مليون طن متري، ومن المتوقع أن يرتفع الإنتاج لعام 2025/26 بنسبة 6% ليصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات عند 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس). يضغط هذا التسارع في الصادرات بشكل مباشر على أسعار الروبوستا عالميًا.

أما صورة الصادرات في البرازيل فتظهر ديناميكية مختلفة. ذكرت وزارة التجارة البرازيلية أن صادرات القهوة في يناير انخفضت بنسبة 42.4% على أساس سنوي لتصل إلى 141,000 طن متري، مما يوفر دعمًا محدودًا لاستقرار الأسعار. ومع ذلك، تواجه كولومبيا، ثاني أكبر منتج للأرابيكا في العالم، تحديًا هيكليًا في العرض. ذكرت الاتحاد الوطني لمزارعي القهوة أن إنتاج القهوة في يناير انخفض بنسبة 34% على أساس سنوي ليصل إلى 893,000 كيس، مما يوفر دعمًا لأساسيات السعر.

تعافي مخزون ICE يشير إلى وفرة في العرض

يعزز تعافي مخزونات القهوة التي تراقبها ICE الرواية السلبية بشأن العرض. انخفضت مخزونات الأرابيكا إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 396,513 كيس في منتصف نوفمبر، لكنها تعافت إلى أعلى مستوى خلال 3.25 أشهر عند 461,829 كيس في 7 يناير. بالنسبة لقهوة الروبوستا، بلغت مخزونات ICE أدنى مستوى لها عند 4,012 عقد في ديسمبر، لكنها تعافت إلى 4,662 عقد في أواخر يناير. يتزامن تراكم هذه المخزونات مع توقعات زيادة الإنتاج، مما يخلق عوائق فنية لعقود الأرابيكا والروبوستا.

أضافت المنظمة الدولية للقهوة (ICO) منظورًا عندما ذكرت أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي لتصل إلى 138.658 مليون كيس. على الرغم من أن هذا يمثل تراجعًا طفيفًا، إلا أن الاتجاه يتغير، مع توقعات وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) بانتعاش في العرض.

توسع العرض العالمي يعيد تشكيل ديناميكيات سوق القهوة

توقع قسم الزراعة الخارجية بوزارة الزراعة الأمريكية في 18 ديسمبر أن إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 سيرتفع بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، يروي تقسيم الإنتاج بين الأرابيكا والروبوستا قصة مهمة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. يعكس هذا النمط في مخطط الأعمدة الخاص بالروبوستا توسع زراعة فيتنام والبرازيل.

كما توقعت USDA FAS أن ينخفض إنتاج البرازيل في 2025/26 بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات عند 30.8 مليون كيس. تؤكد هذه التوقعات أن الروبوستا ستسيطر على نمو الإنتاج العالمي. من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية في 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، لكن هذا الضيق الطفيف يوفر دعمًا محدودًا في ظل توسع الإنتاج بشكل حاد.

إشارات مختلطة لأسعار القهوة في المستقبل

تتداول أسعار القهوة فوق أدنى مستوياتها الأخيرة مع استيعاب السوق لإشارات متضاربة من بيانات الإنتاج والتجارة والمخزون. بينما يظهر مخطط الروبوستا توسعًا قويًا في العرض، فإن تحركات العملات والعوامل الفنية توفر دعمًا على المدى القصير. لا تزال الخلفية الأساسية تواجه تحديات، مع إنتاج قياسي عالمي وتصديرات متسارعة من فيتنام تعوض القوة الموسمية وضعف العملة. يجب على المتداولين الذين يراقبون الروبوستا ومجمل سوق القهوة أن يظلوا يقظين لتحديثات USDA، وأنماط الأمطار في البرازيل، وتعديلات الإنتاج من كبار المصدرين لأنها ستشكل الاتجاه التالي لهذا السلعة الأساسية.