国内の米国および新興市場向け輸出が堅調に推移し、ドルの強弱が商品価格の方向性を決定。米伊紛争の緩和がリスク選好を後押し---0310マクロ脱水

1-2月の国内輸出入データはともに予想を上回り、輸出は前年比21.8%、輸入は前年比19.8%増加。輸出の大幅な増加は、主に春節の時期ずれと外需の改善によるもの。米国向けの輸出は13.4ポイント回復し、アフリカとASEAN向けの輸出はそれぞれ18.3ポイントと9.2ポイント回復。

通貨の過剰発行が金やコモディティ価格を押し上げるかどうかは、流動性の行き先次第である。ドルが強くなると流動性は商品金融資産を抑制し、ドルが弱くなると流動性は実体経済に回帰し、商品と金に好影響を与える。70〜80年代は資金は現金と実物資産の間でのみ移動し、インフレは直接商品価格を押し上げた。

米イラン紛争の緩和により、市場のリスク許容度が明らかに回復し、テクノロジー成長株が引き続き市場の主軸となる見込み。国債先物は乱高下し、前日の過剰な売りの修正と地政学的緊張緩和によるもの。中央銀行は純流動性供給として52億元を投入し、流動性を十分に維持している。