أسواق القهوة العالمية تتنقل بين إشارات مختلطة بين دعم الطقس في البرازيل وارتفاع صادرات فيتنام

أسعار القهوة تظهر اليوم زخمًا متضاربًا، حيث تتحرك أنواع الأرابيكا والروبوستا في اتجاهين متعاكسين. فالقهوة الأرابيكا لشهر مارس (KCH26) ترتفع بمقدار +0.60 نقطة (+0.17%)، بينما انخفضت قهوة ICE الروبوستا لشهر مارس (RMH26) بمقدار -100 نقطة (-2.53%)، مما يعكس تباينًا في ديناميكيات العرض والطلب بين نوعي القهوة المسيطرين في العالم. يوضح حركة الأسعار اليوم كيف تستمر أنماط الطقس الإقليمية، وأحجام الصادرات، ومستويات المخزون في إعادة تشكيل مشهد سلعة القهوة.

أرابيكا تكتسب أرضًا وسط عجز الأمطار في البرازيل وقوة العملة

تواجه أكبر منطقة زراعة للأرابيكا في البرازيل انخفاضًا في الأمطار عن المعدل الطبيعي، مما يوفر دعمًا هيكليًا لأسعار أرابيكا. وفقًا لـ Somar Meteorologia، تلقت ولاية ميناس جيرايس 47.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 2 يناير، وهو ما يمثل 67% فقط من متوسطها التاريخي. هذا النقص في الأمطار له تداعيات على محصول 2025 ويعكس نوعية الأحوال الجوية التي قد تحد من الإنتاج المستقبلي.

بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت عملة البرازيل بشكل كبير مقابل الدولار. حيث وصل الريال البرازيلي مؤخرًا إلى أعلى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع، وهو تطور عادةً ما يثبط من سرعة تصدير القهوة من قبل المنتجين. عندما يقوى الريال، يواجه المصدرون البرازيليون انخفاضًا في الإيرادات بالدولار من مبيعاتهم، مما يحفزهم على الاحتفاظ بالمخزون انتظارًا لأسعار صرف أكثر ملاءمة. هذا الديناميكيات في العملة تعزز الحد الأدنى للسعر تحت سعر الأرابيكا.

زخم تصدير القهوة في فيتنام يخلق ضغطًا هبوطيًا على نوع الروبوستا

تعد فيتنام، المنتج الرئيسي للروبوستا في العالم، تغمر الأسواق العالمية بكميات تصدير وفيرة. وأفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في البلاد اليوم أن صادرات القهوة في 2025 زادت بنسبة +17.5% على أساس سنوي، لتصل إلى 1.58 مليون طن متري. هذا الارتفاع في نشاط التصدير من فيتنام يخفف من مخاوف العرض التي كانت تدعم الأسعار سابقًا، ويحول الضغط النزولي بشكل خاص على قهوة الروبوستا.

توسع إمدادات فيتنام يقف في تناقض حاد مع الضيق الذي يُرى في أسواق الأرابيكا. كون فيتنام المورد الرئيسي للروبوستا، فإن أي تسارع في نشاط تصديرها له تأثير كبير على السوق الأوسع للقهوة. النمو بنسبة +17.5% على أساس سنوي يشير إلى قدرات إنتاج وتوزيع قوية، وهي عوامل تضع ضغطًا سلبيًا على تقييمات الروبوستا على المدى القريب.

مستويات التخزين ترسم صورة معقدة لديناميكيات مخزون القهوة

تكشف بيانات مخزون ICE عن خلفية مختلطة. كانت مخزونات الأرابيكا متقلبة في الأسابيع الأخيرة، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن تنتعش إلى أعلى مستوى لها خلال شهرين عند 456,477 كيس في 24 ديسمبر. هذا الانكماش في المخزون، رغم أنه ليس عند مستويات أزمة حالياً، إلا أنه يدعم الأسعار تاريخيًا من خلال إشارة إلى محدودية التوافر.

أما مخزونات الروبوستا، فتروي قصة مماثلة من ضيق ثم تعافٍ طفيف. وصلت مخزونات ICE الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر، لكنها تعافت لاحقًا إلى أعلى مستوى خلال 4 أسابيع عند 4,278 حصة في 23 و24 ديسمبر. الصورة العامة للمخزون — التي تتسم بالانخفاضات الأخيرة ثم التعافي المعتدل — تشير إلى وجود قيود في العرض قد توفر دعمًا مؤقتًا للأسعار، رغم أن الاتجاه لا يزال غير مؤكد.

واردات الولايات المتحدة من القهوة وسياسة التجارة تؤثر على السوق الثانوي

قلل المستوردون الأمريكيون بشكل كبير من مشترياتهم من القهوة البرازيلية خلال الفترة التي كانت فيها الرسوم الجمركية الأمريكية سارية. من أغسطس إلى أكتوبر 2025، عندما كانت رسوم ترامب على الواردات البرازيلية سارية، انخفضت مشتريات القهوة الأمريكية بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس. وعلى الرغم من أن تلك الرسوم قد تم تخفيضها لاحقًا، إلا أن مخزون القهوة في الولايات المتحدة لا يزال محدودًا نسبيًا، مما يقيّد الطلب على الواردات على المدى القصير.

يوضح هذا الديناميكيات في سياسة التجارة كيف يمكن للعوامل الجيوسياسية أن تعيد تشكيل تدفقات القهوة عبر المناطق التجارية الرئيسية. أدى ارتفاع معدلات الرسوم الجمركية مؤقتًا إلى اضطراب كبير في أنماط التجارة التاريخية، ومن المتوقع أن تستمر هذه الآثار مع تراجع مستويات المخزون تدريجيًا.

توقعات إنتاج القهوة العالمية تشير إلى وفرة في الإمدادات في الأفق

بالنظر إلى موسم المحاصيل 2025/26، يبدو أن توقعات إمدادات القهوة وفيرة. رفعت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل (Conab) تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس في أوائل ديسمبر، مما يشير إلى توقعات محصول قوية رغم المخاوف السابقة من الجفاف في بعض المناطق.

وتوقع خدمة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية (FAS) في منتصف ديسمبر أن إنتاج القهوة العالمي سيرتفع بنسبة +2.0% على أساس سنوي في 2025/26 ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، فإن هذا النمو العالمي يخفي اتجاهات متباينة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة -4.7% إلى 95.515 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة +10.9% إلى 83.333 مليون كيس. يعكس هذا التسارع المتوقع في الروبوستا مكانة فيتنام المهيمنة، حيث تتوقع FAS أن يرتفع إنتاج فيتنام من القهوة في 2025/26 بنسبة 6.2% على أساس سنوي ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 4 سنوات عند 30.8 مليون كيس.

بالنظر إلى هذا التوسع في العرض، من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية العالمية بنسبة -5.4% من 21.307 مليون كيس في 2024/25 إلى 20.148 مليون كيس في 2025/26، مما يشير إلى أن نمو الإنتاج سيُستهلكه الطلب القوي. تواصل صناعة القهوة في فيتنام توسيع قدراتها، حيث أشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن إنتاج 2025/26 قد يصل إلى 10% فوق الموسم السابق إذا سادت ظروف جوية ملائمة.

وفي الوقت نفسه، انخفضت الصادرات العالمية من القهوة حتى أكتوبر من العام التسويقي الحالي بنسبة -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، وفقًا لمنظمة القهوة الدولية، مما يدل على أن التوسعات الأخيرة في الإنتاج لم تترجم بعد إلى نمو تصدير مذهل.

الخلاصة: أسواق القهوة بين نمو العرض والدعم الهيكلي

لا تزال سوق القهوة في حالة انتقال، حيث تجد الأرابيكا دعمًا من أنماط الطقس في البرازيل وقوة العملة، بينما تواصل صادرات الروبوستا الفيتنامية الضغط على الأسعار على المدى القريب. من المتوقع أن يحافظ إنتاج القهوة العالمي القياسي في 2025/26 على ضغط الأسعار خلال الأشهر القادمة، رغم أن قيود المخزون وتقلبات الطقس قد توفر دعمًا مؤقتًا للقيم. على المتداولين مراقبة أنماط هطول الأمطار في البرازيل ونشاط التصدير في فيتنام عن كثب، حيث من المرجح أن تستمر هاتان العاملان في توجيه اكتشاف الأسعار في الأشهر القادمة.