Pembunuhan Tingkat Buku Teks! $THE 复盘Kasus Manipulasi Harga: Mengapa Jaminan 30M Hanya Menghasilkan 2M Utang Macet?

Dalam dunia keuangan terdesentralisasi, satu kebenaran yang telah berulang kali diverifikasi namun selalu diabaikan adalah: nilai jaminan di atas kertas dan nilai yang benar-benar dapat ditebus di pasar sama sekali berbeda.

Baru-baru ini, token $THE di protokol Venus mengalami serangan manipulasi harga khas Mango Markets. Penyerang menargetkan jaminan yang sangat kurang likuid, yaitu $THE, dengan metode yang tidak baru: pertama menjaminkan $THE untuk meminjam aset lain, lalu menggunakan dana yang dipinjam untuk membeli $THE, sehingga harga naik secara artifisial. Setelah harga yang diperkirakan oleh oracle berbobot waktu diperbarui, harga yang dinaikkan memberi nilai nominal yang lebih tinggi pada jaminan, memungkinkan penyerang meminjam lebih banyak aset, menciptakan siklus.

Karena kedalaman transaksi $THE di blockchain sangat dangkal, harga naik dari sekitar 0,27 dolar AS hingga mendekati 5 dolar AS. Oracle kemudian memperbarui harga ke sekitar 0,5 dolar AS, memberi ruang bagi penyerang untuk memperbesar leverage lebih jauh.

Pembatas utama adalah bahwa $THE memiliki batas pasokan, yang menghalangi penyerang memperluas posisi jaminan tanpa batas. Tetapi mereka menggunakan trik klasik untuk mengakali—yaitu serangan “donasi” terhadap protokol fork Compound. Setelah menyetor banyak $THE, mereka langsung mentransfer $THE ke kontrak vTHE, dan melalui tindakan “donasi” ini, meningkatkan nilai total jaminan yang dikenali dalam kontrak, sehingga melampaui batas pasokan.

Setelah putaran pertama serangan, harga $THE stabil di sekitar 0,5 dolar AS. Saat itu, penyerang sebenarnya bisa saja keluar dengan aset yang dipinjamkan. Tapi mereka tampaknya ingin meraih keuntungan lebih besar, dan terus memasukkan aset yang dipinjam ke pasar untuk membeli $THE, berusaha memulai putaran kedua kenaikan harga.

Masalah pun muncul: meskipun harga sangat tinggi, tekanan jual di pasar menjadi sangat berat. Pembelian berkelanjutan oleh penyerang sudah sulit lagi mendorong harga naik. Pada akhirnya, mereka hampir kehabisan kapasitas pinjaman mereka, dan rasio kesehatan posisi mereka mendekati batas likuidasi, hampir mencapai 1.

Situasi menjadi sangat jelas: jaminan yang dimiliki penyerang, termasuk aset awal dan $THE yang dibeli selama serangan, bernilai sekitar 30 juta dolar AS secara nominal. Tapi kekurangan utama dari jaminan ini adalah—pasar tidak memiliki likuiditas yang cukup untuk menyerapnya.

Begitu proses likuidasi dipicu, sejumlah besar $THE akan dijual ke pasar. Dan di pasar, tidak ada yang mau membeli dalam harga yang terlalu tinggi untuk menampung volume penjualan sebesar itu. Hasilnya sudah diperkirakan: setelah likuidasi, harga $THE jatuh ke sekitar 0,24 dolar AS, bahkan di bawah level sebelum serangan, karena pemegang token awal juga ikut menjual selama proses ini.

Akhirnya, protokol Venus meninggalkan kerugian sekitar 2 juta dolar AS. Berapa banyak keuntungan yang diperoleh penyerang sendiri masih sulit dihitung secara lengkap; tetapi dari jejak operasinya di beberapa alamat, kemungkinan besar mereka hampir tidak mendapatkan apa-apa, bahkan mungkin mengalami kerugian karena kesalahan operasional. Tentu saja, tidak menutup kemungkinan mereka mendapatkan keuntungan melalui posisi perpetual off-chain.

Peristiwa ini sekali lagi menegaskan sebuah kenyataan: dalam dunia DeFi, ketika jaminan sendiri kurang likuid, nilai 30 juta dolar AS yang tercatat di buku sistem mungkin tidak bisa ditebus sama sekali di pasar, bahkan untuk sebagian kecil saja.

Ikuti saya: Dapatkan analisis dan wawasan pasar kripto secara real-time! $BTC $ETH $SOL

#GateAIReview #PasarKriptoNaik #BitcoinCapai7DolarJuta