Langzi Share Milan Boyu Postoperative Injury dan Keluhan Lainnya Sering Terjadi Keuntungan Non-Operasional Meningkatkan Kinerja Harga Saham Turun 75%

Berita dari Changjiang Business Daily ● Reporter Zhang Lu

Hari Hak Konsumen Internasional “3·15” semakin dekat, industri kecantikan medis kembali menjadi fokus publik terkait kepatuhan dan keamanan konsumen.

Sebagai perusahaan perwakilan dari jalur kecantikan medis di pasar A-share, Langzi Co., Ltd. (002612.SZ) dalam beberapa tahun terakhir mempercepat pengembangan jaringan klinik kecantikan, dengan merek-merek seperti Milan Baiyu dan Jingfu yang berkembang pesat. Perusahaan sempat dipandang sebagai target pertumbuhan tinggi di pasar. Namun, di balik ekspansi yang glamor, masalah operasional dan kepatuhan perusahaan mulai muncul dan meledak pada momen “3·15”.

Reporter dari Changjiang Business Daily menemukan bahwa akhir-akhir ini, keluhan terhadap merek utama Langzi, Milan Baiyu, sering terjadi. Hingga 15 Maret 2026, di platform Black Cat Complaint, jumlah keluhan terkait mencapai 137 kasus, meliputi tindakan medis yang tidak tepat, luka pasca operasi, penipuan dalam promosi, penolakan pengembalian dana, dan lain-lain. Bahkan, beberapa lembaga terkait dilaporkan melanggar aturan dan pernah dikenai sanksi.

Dari segi kinerja, Langzi memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk pada tahun 2025 akan meningkat lebih dari 245,3% dibandingkan tahun sebelumnya. Peningkatan laba ini terutama berasal dari penjualan saham perusahaan afiliasi, Ruoyuchen, yang menghasilkan sekitar 725 juta yuan sebagai keuntungan investasi. Jika penghasilan dari penjualan ini dikeluarkan, laba bersih yang disesuaikan hanya berkisar antara 220 juta hingga 290 juta yuan.

Di pasar sekunder, hingga 13 Maret, harga saham Langzi telah turun 75,47% dari puncaknya, dan nilai pasar menyusut secara signifikan.

Milan Baiyu sering menerima keluhan

Data publik menunjukkan bahwa Langzi didirikan pada tahun 2006 dan terdaftar di papan utama Bursa Shenzhen pada tahun 2011. Awalnya memulai dari pakaian wanita kelas atas, kemudian bertransformasi menjadi grup industri mode yang mencakup pakaian wanita, kecantikan medis, dan produk bayi.

Sebagai merek utama di bidang kecantikan medis milik Langzi, Milan Baiyu yang berorientasi high-end, pada semester pertama 2025, mencatat pendapatan sebesar 660 juta yuan, menyumbang 49,38% dari total pendapatan bisnis kecantikan medis perusahaan, hampir mendominasi setengah dari sektor tersebut.

Namun, di balik ekspansi cepat ini, muncul masalah kualitas layanan medis yang menurun, seringnya terjadi sengketa konsumen, dan masalah kepatuhan yang mencolok.

Sejak 2026, banyak lembaga Milan Baiyu di berbagai daerah masuk daftar hitam keluhan konsumen. Pada 30 Januari, seorang konsumen melaporkan di platform Black Cat Complaint bahwa setelah menjalani prosedur laser ultra-cahaya hitam di Milan Baiyu Shenzhen, wajahnya langsung merah dan panas, keesokan harinya muncul gelembung air dan peradangan, bekas luka menimbulkan pigmentasi yang jelas, dan kulit menjadi sangat sensitif. Konsumen berulang kali meminta pihak klinik memberikan parameter energi, lebar pulsa, jumlah pulsa, dan catatan lengkap pengobatan, tetapi ditolak dengan alasan “data internal”. Pihak klinik juga tidak pernah melakukan follow-up pasca operasi, dan menolak permintaan perbaikan atau kompensasi secara berulang. Konsumen menuntut kompensasi sebesar 50.000 yuan, namun hingga kini belum ada kesepakatan.

Pada 7 Maret, Milan Baiyu di Chongqing dilaporkan oleh konsumen karena menggunakan taktik promosi dengan mengubah dari prosedur micro-needle emas dasar ke prosedur berisiko tinggi yang tidak diinformasikan sebelumnya, dan mengisi ulang 50.000 yuan. Setelah operasi, wajah konsumen mengalami kemerahan parah dan benjolan, tetapi klinik tidak dapat menunjukkan kontrak resmi atau faktur. Pada 8 Maret, Milan Baiyu di Shenzhen kembali dilaporkan karena hasil operasi hidung yang buruk, dan setelah mengisi ulang 10.000 yuan, mereka menolak mengembalikan sisa saldo dan membatasi penggunaan akun, diduga menerapkan “ketentuan sepihak”.

Hingga 15 Maret 2026, berdasarkan pencarian di platform Black Cat Complaint, jumlah keluhan terkait Milan Baiyu mencapai 137 kasus, tersebar di kota-kota utama seperti Chengdu, Chongqing, dan Shenzhen. Masalah utama meliputi tindakan medis yang tidak tepat, luka pasca operasi, promosi palsu, paksaan pengisian ulang, dan penolakan pengembalian dana.

Di balik kekacauan ini, terdapat kekurangan pengelolaan kepatuhan dari Langzi terhadap lembaga kecantikan medis.

Sejak 2025, banyak lembaga Milan Baiyu di bawah perusahaan ini menerima sanksi dari regulator, terkait pelanggaran iklan dan prosedur medis yang tidak sesuai standar.

Pada September 2025, lembaga utama di Sichuan, Milan Baiyu, dikenai denda sebesar 22,27 juta yuan karena pelanggaran pajak dari 2021 hingga 2023, ditambah denda keterlambatan pembayaran yang totalnya melebihi 30 juta yuan, menunjukkan adanya celah pengendalian internal.

Para ahli menyatakan bahwa industri kecantikan medis menggabungkan atribut medis dan konsumsi, sehingga keamanan medis dan kepatuhan operasional adalah batasan yang tidak boleh dilanggar. Tingginya jumlah keluhan dan sanksi menunjukkan bahwa Langzi lebih fokus pada kecepatan membuka cabang dan pemasaran, ketimbang kualitas medis dan pengelolaan yang patuh aturan.

Pertumbuhan bisnis kecantikan medis mulai melemah

Keluhan terkait ketidakpatuhan medis dan konsumsi yang sering muncul hanyalah gambaran dari ekspansi agresif Langzi. Lebih dalam lagi, masalah utama adalah bahwa bisnis inti kecantikan medis mereka menunjukkan tanda-tanda kelelahan pertumbuhan, dan kualitas keuntungan terus tertekan.

Pada Januari, Langzi merilis prediksi kinerja tahun 2025, memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik sebesar 900 juta hingga 1,05 miliar yuan, meningkat 245,3% hingga 302,8% dari tahun sebelumnya. Namun, pertumbuhan yang mencolok ini tidak berasal dari perbaikan operasional utama, melainkan sangat bergantung pada keuntungan dari penjualan aset.

Perusahaan secara tegas menyatakan bahwa lonjakan laba terutama berasal dari penjualan saham di perusahaan afiliasi Ruoyuchen dan pengalihan sisa saham menjadi aset keuangan perdagangan, yang menghasilkan keuntungan investasi dan perubahan nilai wajar sebesar sekitar 725 juta yuan. Jika penghasilan dari transaksi ini dikeluarkan, laba bersih yang disesuaikan untuk 2025 hanya berkisar antara 220 juta hingga 290 juta yuan.

Lebih mengkhawatirkan lagi, kekuatan pertumbuhan bisnis kecantikan medis sebagai inti strategi perusahaan mulai melemah secara nyata.

Pada semester pertama 2025, pendapatan dari bisnis kecantikan medis Langzi turun 6,1% dibandingkan tahun sebelumnya. Lembaga utama seperti Milan Baiyu di Sichuan dan akuisisi Wuhan Wuzhou mengalami pertumbuhan negatif, dengan Wuhan Wuzhou turun hingga 19,1%. Perusahaan yang sebelumnya diharapkan besar, Zhengzhou Jimei, hanya mampu memenuhi 29,81% dari target kinerja yang dijanjikan, jauh dari harapan.

Profitabilitas bisnis kecantikan medis juga rendah. Pada semester pertama 2025, margin laba kotor mereka hanya 54,42%, jauh di bawah margin pakaian wanita sebesar 63,45% dan produk bayi sebesar 61,76%.

Bisnis pakaian wanita, yang menjadi fondasi awal perusahaan, pada semester pertama 2025 mencatat pendapatan 990 juta yuan, turun 2,4% dari tahun sebelumnya, dan pangsa pasar mereka di total pendapatan menurun menjadi sekitar 35%, menggeser posisi sebagai bisnis utama. Sektor produk bayi hijau mencatat pendapatan 430 juta yuan, turun 3,4%.

Hingga penutupan pasar 13 Maret, saham Langzi diperdagangkan di angka 17,56 yuan per saham, turun 75,47% dari puncaknya sebesar 71,60 yuan pada 1 Juni 2021, dan nilai pasar mereka menyusut secara besar-besaran dari puncaknya.

Penulis: ZB