【3·15宣教】Dehong Shares: Deeply Implementing the Spirit of the "Several Opinions" to Safeguard the Rights and Interests of Small and Medium Investors through Honest Fulfillment of Duties

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（Fuente：Dehong股份）

Introducción

Para implementar la reunión del Buró Político Central del 26 de septiembre de 2024 sobre “estudiar e introducir medidas políticas para proteger a los pequeños y medianos inversores”, así como las decisiones y despliegues del Comité Central y del Consejo de Estado, tras consultar ampliamente opiniones de diversos sectores, la Comisión Reguladora de Valores de China ha elaborado el documento “Opiniones sobre el fortalecimiento de la protección de los pequeños y medianos inversores en el mercado de capitales” (en adelante, “Opiniones”), publicado oficialmente el 27 de octubre de 2025. Las “Opiniones” establecen un sistema integral de protección del inversor mediante 23 medidas prácticas, favoreciendo la mejora del mecanismo de protección, fortaleciendo la estabilidad intrínseca del mercado de capitales, protegiendo eficazmente los derechos legítimos de los pequeños y medianos inversores y estimulando la confianza del mercado. Dehong股份 siempre ha puesto la protección de los pequeños y medianos inversores en un lugar prioritario en su desarrollo empresarial, integrando el espíritu de las “Opiniones” en toda la gobernanza corporativa y en cada etapa, actuando concretamente para practicar los valores de “respetar el mercado, respetar el estado de derecho, respetar la profesión y respetar el riesgo”. En el Día Internacional del Consumidor 3·15, realizamos una campaña especial para difundir y estudiar las “Opiniones”, construyendo juntos un ecosistema saludable para el desarrollo del mercado de capitales. Creemos firmemente que solo protegiendo realmente los derechos e intereses de los pequeños y medianos inversores se puede ganar la confianza y el apoyo del mercado, logrando un desarrollo conjunto entre empresas e inversores.

“Opiniones sobre el fortalecimiento de la protección de los pequeños y medianos inversores en el mercado de capitales”

Para profundizar en la implementación de las directrices del XX Congreso del Partido y de las sesiones del XX Segunda, Tercera y Cuarta Plenaria, así como las instrucciones del Buró Político Central, y para perfeccionar el mecanismo de protección del inversor, promoviendo una regulación estricta, prevención de riesgos y un desarrollo de alta calidad en el mercado de capitales, se presentan las siguientes recomendaciones para fortalecer la protección de los pequeños y medianos inversores en el mercado de capitales.

I. Fortalecer la protección de los pequeños y medianos inversores en los procesos de emisión y cotización

（一）Optimizar el mecanismo de fijación de precios en la emisión de nuevas acciones. Promover un mecanismo de colocación privada que fomente la tenencia a largo plazo, investigando y pilotando un aumento en la proporción de asignación a inversores institucionales con mayor bloqueo y períodos de bloqueo más largos. Mejorar la evaluación y clasificación de los inversores institucionales en la colocación privada, restringiendo estrictamente a las agencias de consulta que manipulan precios para inflar o reducir artificialmente las cotizaciones en la primera emisión pública, promoviendo cotizaciones razonables. Intensificar la autorregulación tras la publicación de informes de investigación de valor de inversión, supervisando estrictamente los planes de emisión reportados por las instituciones de colocación. Al emitir informes de valor, las instituciones de colocación deben hacer predicciones de beneficios con cautela, alertando sobre riesgos y evaluando con prudencia las valoraciones. Prohibir que las instituciones de colocación cobren tarifas basadas en incrementos del tamaño de la emisión, y que las instituciones patrocinadoras y contables utilicen los resultados de la emisión o auditoría como condición para cobrar honorarios.

（二）Mejorar la calidad de la divulgación de información en el folleto de emisión. Cumplir estrictamente con los requisitos de divulgación clara, comprensible y sencilla, perfeccionar las directrices para la divulgación en los folletos, guiando a los emisores y a las instituciones intermediarias a crear modelos de folletos, simplificando y optimizando su contenido para mejorar su legibilidad. Establecer un mecanismo de restricción de la reputación del patrocinador en el mercado, considerando la calidad de la divulgación en los folletos como un indicador clave de evaluación profesional. Intensificar la supervisión de las instituciones patrocinadoras, abogados y contadores involucrados en las emisiones públicas, logrando una supervisión en sitio completa.

（三） Reforzar la responsabilidad de las empresas cotizadas y sus partes relacionadas en la divulgación de información. Exigir que las empresas divulguen de manera completa y oportuna toda la información necesaria para que los inversores puedan realizar juicios de valor y decisiones de inversión, así como los factores de riesgo que puedan afectar significativamente sus operaciones y desarrollo futuro, aumentando la pertinencia y efectividad de la información. Exigir a los accionistas, controladores reales, contrapartes en transacciones de activos y otras partes relacionadas que proporcionen información y materiales relevantes a las empresas cotizadas de manera oportuna y legal, colaborando en la divulgación y garantizando la veracidad, precisión y completitud de la información suministrada.

（四）Impulsar a las empresas cotizadas a aumentar los retornos a los inversores. Promover activamente la recompra de acciones mediante “recompra de cancelación”, entre otras formas, para devolver valor a los inversores. Implementar múltiples medidas para guiar a las empresas a distribuir dividendos varias veces al año, asegurando la sostenibilidad, estabilidad y previsibilidad de los dividendos.

II. Crear un entorno institucional que favorezca la equidad en las transacciones para los pequeños y medianos inversores

（五）Optimizar integralmente la regulación de financiamiento con margen. Fortalecer la supervisión de las operaciones de financiamiento con margen, perfeccionar las reglas, aumentar la transparencia y equidad, y reforzar la protección del inversor.

（六）Reforzar la supervisión de las transacciones algorítmicas. Mejorar la verificación de los informes de transacciones algorítmicas, perfeccionar los estándares de monitoreo de transacciones anómalas, y fortalecer la vigilancia específica para mantener la equidad en el mercado.

（七） Fortalecer la supervisión de los servicios de corretaje en valores y futuros. Cumplir estrictamente con la ley que exige que las transacciones en valores y futuros se realicen a través de los sistemas de las firmas de corretaje y futuros, prohibiendo que los clientes utilicen estos sistemas para actividades ilegales. Supervisar que las firmas de corretaje ejerzan efectivamente sus funciones de control, gestionando unificadamente las unidades de transacción y prohibiendo ventajas especiales para ciertos inversores.

III. Asumir la responsabilidad de protección de los pequeños y medianos inversores por parte de las instituciones operativas

（八）Guiar a las instituciones a ofrecer más productos y servicios adecuados para los pequeños y medianos inversores. Fomentar que las instituciones mejoren sus capacidades de investigación y desarrollo de productos, ofreciendo opciones que se ajusten a la tolerancia al riesgo de estos inversores, para dinamizar el mercado y apoyar la economía real.

（九）Supervisar la implementación de la educación y gestión de la idoneidad del inversor. Asegurar que las instituciones profundicen en la educación del inversor, integrándola en los procesos comerciales, para que sea efectiva y pertinente. Antes de vender productos financieros o prestar servicios, las instituciones deben explicar claramente las reglas, los términos clave de los contratos y advertir sobre los riesgos. Reforzar la responsabilidad de las agencias de distribución en la gestión de la idoneidad del inversor, asegurando que informen adecuadamente sobre los riesgos y permitan decisiones informadas.

（diez）Reforzar la gestión de las reclamaciones y conflictos de los inversores. Establecer mecanismos efectivos para gestionar quejas y disputas, integrándolos con los controles internos y sistemas de cumplimiento de las instituciones. Realizar análisis periódicos de los riesgos derivados de las reclamaciones y conflictos, resolviendo los problemas de forma oportuna y mejorando la gestión y el servicio. Responder rápidamente a las reclamaciones, promoviendo soluciones adecuadas. Realizar evaluaciones centradas en la protección de los derechos de los inversores, supervisando y sancionando a las instituciones que vulneren estos derechos.

（ once）Apoyar legalmente la protección equitativa de los pequeños y medianos inversores. En casos de controversias sobre cláusulas estándar, apoyar a los tribunales y órganos de arbitraje a emitir interpretaciones favorables a los inversores. Si una institución no puede demostrar que cumplió con sus obligaciones de idoneidad, se apoyará que los tribunales la condenen a indemnizar a los inversores afectados.

IV. Reprimir severamente las conductas ilegales que perjudiquen a los pequeños y medianos inversores

（doce）Aumentar la lucha contra la emisión fraudulenta, la falsificación de información financiera y otros delitos graves que dañan los derechos de los inversores. Investigar y sancionar con severidad a los emisores, accionistas controladores, controladores reales, instituciones intermediarias y terceros que fomenten o ayuden a falsificar información financiera, con responsabilidades legales precisas. Aumentar los costos de las conductas fraudulentas mediante responsabilidades específicas.

（trece）Rectificar estrictamente las irregularidades del mercado que perjudiquen a los inversores. Combatir con rigor el uso de información privilegiada, la manipulación del mercado, la reducción ilegal de acciones, el comercio a corto plazo, la asesoría ilegal en valores y futuros, y la difusión de información falsa o engañosa a través de medios sociales y plataformas digitales. Colaborar con las autoridades judiciales y policiales para perseguir delitos como apropiación, malversación de fondos y ocupación ilegal de fondos de fondos de inversión privados, así como el uso indebido de fondos por parte de accionistas controladores y otros ilícitos, para mejorar la rapidez y precisión en la persecución.

V. Impulsar la construcción de mecanismos diversificados para la resolución de conflictos en valores y futuros

（catorce）Potenciar el papel de la mediación. Fortalecer la formación de mediadores, mejorar su profesionalización y eficiencia, promoviendo la mediación en los conflictos de valores y futuros. Implementar mecanismos de coordinación entre la supervisión y los tribunales para la resolución de disputas, promoviendo la mediación tras la apertura de casos judiciales y facilitando la resolución de conflictos colectivos mediante mediación, reduciendo los costos para los inversores.

（quince）Fomentar el uso de la función de los litigios civiles. Incentivar a las partes a resolver disputas mediante acciones representativas y otros mecanismos. Apoyar y coordinar con los tribunales para ampliar la aplicación de la acción de representación especial, promoviendo la resolución centralizada de conflictos. Aprovechar la experiencia de abogados especializados en valores y futuros para brindar asesoría legal, promover la educación jurídica y facilitar la protección legal de los pequeños y medianos inversores.

（dieciséis）Mejorar el papel de la compensación previa y los compromisos de las partes en la ley. Exigir que los emisores divulguen en los folletos medidas de protección a los inversores. Fomentar que los accionistas controladores, controladores reales y las instituciones financieras asuman voluntariamente compromisos de compensación previa, promoviendo indemnizaciones rápidas y efectivas. Mejorar los mecanismos de compromiso en la regulación administrativa, fortaleciendo su función en la protección de los derechos de los inversores.

VI. Mejorar las funciones de las instituciones de protección del inversor

（diecisiete）Potenciar la función judicial de las instituciones de protección. Apoyar a estas instituciones en acciones de sustitución de accionistas contra accionistas controladores y otros responsables por el uso indebido de fondos, para exigir responsabilidades civiles. Facilitar que participen en procesos de liquidación y reestructuración de empresas en quiebra, y en reclamaciones de derechos civiles. Ampliar las funciones del fondo de protección del inversor para fortalecer la protección de los derechos de los pequeños y medianos inversores.

（dieciocho）Reforzar el liderazgo y ejemplo de las instituciones de protección. Aprovechar su experiencia y recursos para promover acciones de representación, apoyo y sustitución en la resolución de conflictos. Difundir casos ejemplares para orientar a los inversores a conocer sus derechos, ejercer sus derechos y defenderse racionalmente. Cuando estas instituciones emitan consultas o presenten reclamaciones civiles, deben hacerlo de forma pública y transparente, facilitando a los inversores la protección de sus derechos.

VII. Mejorar el mecanismo de protección en el proceso de terminación de cotización

（diecinueve）Fortalecer la supervisión de las empresas cotizadas en riesgo de retiro. Exigir que estas empresas revelen claramente los riesgos de retiro, garantizando el derecho a la información de los inversores. Monitorear las transacciones anómalas, aplicar medidas como suspensiones en tiempo real para evitar la especulación irracional.

（veinte）Proteger a los inversores en casos de retiro forzoso por incumplimiento grave. Orientar a los accionistas controladores y controladores reales a tomar medidas preventivas, como indemnizaciones anticipadas, para compensar a los inversores afectados. Coordinar los procedimientos civiles, administrativos y penales para salvaguardar los derechos de los inversores.

（veintiuno）Proteger a los inversores en casos de retiro voluntario. Cuando las empresas decidan retirar sus acciones voluntariamente, deben ofrecer opciones de pago en efectivo y otras medidas de protección. Para adquisiciones o terminaciones voluntarias mediante ofertas públicas o decisiones de los accionistas, apoyar la apertura de cuentas temporales en el mercado interno para facilitar la operación.

VIII. Mejorar la protección legal de los pequeños y medianos inversores

（veintidós）Perfeccionar el marco legislativo para la participación de los pequeños y medianos inversores en el mercado de capitales. Implementar mecanismos de revisión de la protección de derechos en las regulaciones de valores y futuros. Crear puntos de contacto legislativos para ampliar canales de participación, escuchando las demandas y opiniones de los inversores, especialmente los pequeños y medianos.

（veintitrés）Fortalecer la base legal para la protección de los inversores. Apoyar la elaboración y revisión de leyes financieras, incluyendo la enmienda de la Ley de Fondos de Inversión, la regulación de supervisión de las sociedades de valores, y la promulgación de regulaciones sobre supervisión de empresas cotizadas. Promover la emisión de interpretaciones judiciales sobre manipulación del mercado, uso de información privilegiada y daños a las empresas, así como políticas penales relacionadas, para brindar una protección legal más sólida a los derechos de los pequeños y medianos inversores.

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