Le milliardaire de Palantir, Peter Thiel, vend trois actions dans l'IA dans un avertissement de $74 millions à Wall Street. L'histoire dit que cela se produira ensuite.

Le milliardaire Peter Thiel a été co-fondateur de Palantir Technologies, et il détient toujours une part importante dans l’entreprise (environ 100 millions d’actions). Cependant, il gère également un fonds spéculatif, appelé Thiel Macro, qui a récemment vendu toutes les actions de son portefeuille.

Plus précisément, les formulaires SEC 13F montrent que Thiel Macro disposait de 74 millions de dollars répartis entre Tesla (TSLA 0,96 %), Microsoft (MSFT 1,57 %) et Apple (AAPL 2,21 %) au troisième trimestre 2025, mais le fonds spéculatif a vendu toutes ces positions au quatrième trimestre 2025 et n’a pas signalé de nouvelles opérations.

Je ne peux pas parler de la motivation de Thiel, mais ces décisions suggèrent qu’il a perdu confiance en Tesla, Microsoft et Apple et qu’il n’a pas trouvé d’autres opportunités attrayantes sur le marché boursier, peut-être en raison de préoccupations concernant les valorisations. Le S&P 500 (^GSPC 0,61 %) était très cher selon les standards historiques au quatrième trimestre.

Dans quelle mesure les investisseurs doivent-ils prendre au sérieux l’avertissement de 74 millions de dollars de Thiel ? Considérons cette perspective historique.

Source de l’image : Getty Images.

Thiel Macro a lancé un avertissement similaire à la fin de 2019

Peter Thiel a effectué une opération similaire au quatrième trimestre 2019. Il a vendu toutes ses positions et n’a pas effectué de nouvelles opérations pendant les cinq années suivantes. Le S&P 500 a enregistré un rendement d’environ 91 % (soit 13,8 % par an) durant cette période de cinq ans, mais près des deux tiers du portefeuille de Thiel avaient été investis dans des options de vente (paris) contre le S&P 500.

D’une part, Thiel a évité de lourdes pertes en vendant ces options de vente. D’autre part, il a manqué un potentiel de hausse important car il n’a pas effectué de transactions pendant ces cinq années. En particulier, le S&P 500 a très bien performé depuis le début du boom de l’intelligence artificielle (IA) suite à la sortie de ChatGPT au quatrième trimestre 2022.

Le S&P 500 reste à une valorisation historiquement élevée

Le S&P 500 affichait un ratio cours/bénéfice cycliquement ajusté (CAPE) moyen de 39,1 au quatrième trimestre 2025 (lorsque Thiel Macro a vendu toutes ses actions). Cela représente une prime importante par rapport à la moyenne sur 30 ans de 28,5. En réalité, à l’exception des derniers mois, le S&P 500 n’a pas dépassé un multiple CAPE de 39 depuis le krach internet de 2000.

Le S&P 500 est en réalité devenu un peu plus cher en 2026. Son multiple CAPE était de 39,2 en février, et l’indice a historiquement performé médiocrement à de telles valorisations élevées. Le graphique ci-dessous montre les meilleures, pires et moyennes performances du S&P 500 sur différentes périodes lorsque son ratio CAPE a dépassé 39.

Source des données : Robert Shiller.

Comme indiqué ci-dessus, si les rendements futurs du S&P 500 correspondent à la moyenne historique, l’indice chutera de 4 % d’ici février 2027, de 20 % d’ici février 2028, et de 30 % d’ici février 2029. Mais la statistique la plus alarmante est la suivante : le S&P 500 n’a jamais enregistré de rendement positif sur trois ans lorsque son ratio CAPE dépasse 39.

Bien sûr, les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Le multiple CAPE est une métrique de valorisation rétrospective, ce qui signifie qu’elle ne prend pas en compte la possibilité que les bénéfices du S&P 500 croissent plus rapidement à l’avenir à mesure que les entreprises adoptent l’intelligence artificielle.

Cette tendance est déjà visible sur le marché. « Les adopteurs d’IA dans le S&P 500 ont enregistré une expansion des marges qui dépasse à la fois l’indice dans son ensemble et les entreprises ne utilisant pas l’IA de 2 à 3 points de pourcentage », selon le stratège de JPMorgan, Kriti Gupta.

Wall Street estime que Tesla, Microsoft et Apple sont sous-évalués

En général, Wall Street ne partage pas le scepticisme de Peter Thiel concernant Tesla, Microsoft et Apple. Bien que Thiel ait vendu ses trois actions au quatrième trimestre, la plupart des analystes pensent qu’elles sont sous-évaluées.

• Parmi 56 analystes, Tesla a un prix cible médian de 477,50 $ par action. Cela implique un potentiel de hausse de 22 % par rapport au prix actuel de 391 $.
• Parmi 60 analystes, Microsoft a un prix cible médian de 600 $ par action. Cela implique un potentiel de hausse de 51 % par rapport au prix actuel de 396 $.
• Parmi 52 analystes, Apple a un prix cible médian de 302,50 $ par action. Cela implique un potentiel de hausse de 21 % par rapport au prix actuel de 250 $.

Voici la grande image : Thiel Macro a un bilan mitigé. Thiel a surpassé le S&P 500 au cours de la dernière année et a évité des pertes en vendant des options de vente sur le S&P 500 au quatrième trimestre 2019, mais il a aussi manqué des gains en restant à l’écart du marché pendant cinq ans. De plus, bien que le S&P 500 soit aujourd’hui cher — à tel point que l’histoire indique que l’indice pourrait chuter fortement dans les années à venir — Wall Street reste optimiste sur Tesla, Microsoft et Apple.