Setelah Laba, Apakah Saham Berkshire Hathaway Layak Dibeli, Dijual, atau Dinilai Wajar?

Berkshire Hathaway BRK.B merilis laporan laba kuartal keempat pada 28 Februari. Berikut pendapat Morningstar tentang laba dan saham Berkshire Hathaway.

Metode Utama Morningstar untuk Berkshire Hathaway

• Estimasi Nilai Wajar

  : $510,00

• Peringkat Morningstar

  : ★★★

• Peringkat Parit Ekonomi Morningstar

  : Sempit

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Rendah

Pendapat Kami tentang Laba Kuartal 4 Berkshire Hathaway

Selain merilis hasil laba kuartal keempat pada 28 Februari, CEO baru Berkshire Hathaway, Greg Abel, berbagi pemikirannya tentang era pasca-Warren Buffett dalam surat tahunan pertamanya kepada pemegang saham.

Mengapa ini penting: Surat tahunan debut Abel kepada pemegang saham sedikit berbeda dari surat dari mantan CEO Buffett, karena dia menguraikan pemikirannya tentang masa lalu dan masa depan Berkshire.

• Abel menekankan pentingnya menjaga budaya Berkshire, model bisnis desentralisasi, integritas, kekuatan keuangan, dan disiplin modal. Sambil memuji banyak bisnis Berkshire, Abel menyoroti perlunya beberapa, seperti BNSF, untuk meningkatkan kinerja di bawah pengawasannya.
• Abel juga menyiratkan adanya perubahan dalam portofolio investasi ekuitas—dengan Kraft Heinz disebut sebagai mengecewakan—namun dia mencatat bahwa Ted Weschler akan terus mengawasi sebagian portofolio tersebut.
• Abel menegaskan kembali keyakinan lama Buffett bahwa laba ditahan lebih baik digunakan untuk pertumbuhan internal dan akuisisi, mencatat bahwa dividen saat ini tidak dipertimbangkan dan menyoroti bahwa pembelian kembali saham akan dilakukan secara terbatas dengan diskon terhadap nilai intrinsik.

Kesimpulan: Abel tetap konservatif dalam surat tahunan debutnya, yang tidak mengherankan, karena Berkshire tetap dalam kondisi baik, menyoroti kesinambungan daripada perubahan dramatis.

Statistik utama: Meskipun Berkshire mengalami hasil yang luar biasa di bawah kepemimpinan Buffett, pengembalian selama dekade terakhir lebih biasa saja.

• Nilai buku per saham meningkat dengan CAGR 18,1% selama 1965-2025, dibandingkan dengan pengembalian tahunan sebesar 10,5% untuk indeks S&P 500 TR. Namun, selama dekade terakhir, pertumbuhan tahunan nilai buku per saham Berkshire sebesar 12,4% sedikit di bawah CAGR indeks sebesar 14,8%.

• Sementara saham Berkshire menghasilkan pengembalian tahunan sebesar 19,8% selama 1965-2025, kinerja harga sahamnya sebesar 14,3% per tahun selama dekade terakhir sedikit di bawah indeks.

  	Setelah Warren Buffett: Gambaran Awal tentang Ekspektasi Investor
  

		Dan apakah saham Berkshire masih layak dibeli tanpa Buffett yang memimpin.
	





			33m 32s
		 4 Mar 2026

Tonton

Estimasi Nilai Wajar Berkshire Hathaway

Dengan peringkat 3 bintang, kami percaya saham Berkshire Hathaway dinilai wajar dibandingkan estimasi nilai wajar jangka panjang kami sebesar $510 per saham, yang setara dengan 1,53 kali estimasi nilai buku per saham Berkshire pada akhir 2025 dan 1,38 kali estimasi kami untuk 2026. Sebagai gambaran, selama lima (10) tahun terakhir, saham diperdagangkan dengan rata-rata 1,49 (1,46) kali nilai buku per saham akhir tahun kalender sebelumnya. Kami menggunakan biaya ekuitas 9% dalam penilaian kami dan berasumsi bahwa setidaknya Berkshire membayar pajak minimum alternatif perusahaan sebesar 15% atas pendapatan laporan keuangan yang disesuaikan.

Baca lebih lanjut tentang estimasi nilai wajar Berkshire Hathaway.

Peringkat Parit Ekonomi

Kami secara historis percaya bahwa parit ekonomi Berkshire lebih dari sekadar jumlah bagian-bagiannya, meskipun bagian-bagian yang menyusun keseluruhan memiliki keunggulan kompetitif sendiri. Operasi asuransi—Geico, Berkshire Hathaway Reinsurance Group, dan Berkshire Hathaway Primary Group—tetap menjadi kontributor penting bagi keseluruhan bisnis. Mereka diperkirakan akan menyumbang 46% dari laba sebelum pajak Berkshire selama lima tahun ke depan (dan 52% dari penilaian perusahaan secara keseluruhan), dan mereka overkapitalisasi (mempertahankan portofolio investasi ekuitas yang lebih besar dari normal untuk perusahaan asuransi properti dan kecelakaan).

Kami tidak percaya industri asuransi sangat kondusif untuk pengembangan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan. Meskipun ada beberapa perusahaan berkualitas tinggi di industri ini (dengan Berkshire memiliki beberapa operator terbaik di segmen tempat mereka bersaing), produk yang dijual perusahaan asuransi pada dasarnya adalah komoditas, dengan pengembalian berlebih yang sulit dicapai secara konsisten. Pembeli asuransi tidak cenderung membayar premi untuk merek, dan produk itu sendiri mudah diduplikasi.

Baca lebih lanjut tentang parit ekonomi Berkshire Hathaway.

Kekuatan Keuangan

Neraca keuangan dan likuiditas Berkshire yang kuat adalah salah satu keunggulan kompetitif paling langgeng. Operasi asuransi perusahaan sangat overkapitalisasi, dengan tingkat ekuitas, pendapatan tetap, dan kas yang lebih tinggi dibandingkan cadangannya. Berkshire menghasilkan arus kas bebas yang besar dan mempertahankan tingkat kas dan setara kas yang signifikan di neraca, sebesar $344,1 miliar pada akhir Juni 2025.

Berkshire suka menyimpan setidaknya $30 miliar dalam kas sebagai cadangan untuk operasi asuransinya, dengan setiap bisnis perusahaan kemungkinan membutuhkan setidaknya 2% dari pendapatan tahunan sebagai kas operasional, serta dana tambahan yang disisihkan untuk pengeluaran modal. Akibatnya, Berkshire (menurut perkiraan kami) memasuki kuartal ketiga 2025 dengan saldo kas berlebih sekitar $302 miliar—dana segar yang dapat digunakan untuk akuisisi, investasi, pembelian kembali saham, atau dividen.

Baca lebih lanjut tentang kekuatan keuangan Berkshire Hathaway.

Risiko dan Ketidakpastian

Peringkat Ketidakpastian kami untuk Berkshire adalah Rendah. Kami tidak menganggap isu lingkungan, sosial, atau tata kelola yang ada di perusahaan cukup material untuk mempengaruhi peringkat kami. Hal ini karena perusahaan memiliki paparan yang lebih rendah terhadap beberapa risiko ESG utama yang melekat pada industri tempat mereka bersaing. Namun, Berkshire cenderung mendapatkan skor lebih rendah dalam isu tata kelola karena komposisi dewan dan komite dewan, struktur voting yang tidak setara antara saham Kelas A dan B, serta kurangnya keterlibatan dan ketidaktransparanan dalam isu tata kelola.

Berkshire menghadapi risiko klaim asuransi melebihi cadangan kerugian atau adanya kerusakan material yang mempengaruhi portofolio investasinya. Beberapa bisnis utama perusahaan beroperasi di industri yang diawasi secara ketat, yang dapat mempengaruhi akuisisi bisnis di masa depan serta penetapan tarif yang dikenakan kepada pelanggan. Banyak operasi non-asuransi perusahaan terpapar siklus ekonomi AS, dengan hasil yang menurun selama perlambatan ekonomi.

Berkshire juga terpapar risiko mata uang asing, harga ekuitas, dan gagal bayar kredit melalui berbagai investasi dan perusahaan operasinya. Meskipun kontrak derivatif yang ditanggung perusahaan dapat mempengaruhi laba dan posisi modal perusahaan, sebagian besar kontrak ini telah berakhir (dimulai dari 2019 dan berlanjut hingga akhir 2025), dengan eksposur kerugian di masa depan yang relatif kecil.

Baca lebih lanjut tentang risiko dan ketidakpastian Berkshire Hathaway.

Bulls BRK.B Katakan

• Nilai buku per saham, yang merupakan proxy yang baik untuk mengukur perubahan nilai intrinsik Berkshire, meningkat dengan CAGR sekitar 18,3% selama 1965-2024, dibandingkan dengan pengembalian tahunan sebesar 10,4% untuk indeks S&P 500 TR.
• Kinerja saham Berkshire umumnya solid, meningkat dengan CAGR 14,9% (11,7%) selama 2020-24 (2015-24), dibandingkan dengan pengembalian tahunan rata-rata 14,5% (13,1%) untuk indeks S&P 500 TR.
• Pada akhir Juni 2025, Berkshire memiliki float asuransi sebesar $174 miliar. Biaya float perusahaan ini umumnya negatif selama sebagian besar dua dekade terakhir.

Bears BRK.B Katakan

• Mengingat ukurannya, hambatan terbesar Berkshire tetap kemampuan untuk secara konsisten menemukan kesepakatan yang tidak hanya menambah nilai tetapi juga cukup besar untuk berarti.
• Operasi asuransi Berkshire menghadapi pasar yang kompetitif dan sangat siklikal yang kadang menghasilkan kerugian besar, dan beberapa operasi non-asuransinya sangat sensitif secara ekonomi dan berfokus pada pasar AS.

Artikel ini disusun oleh Rachel Schlueter.