L'or suivi du pétrole brut ? Les détaillants se livrent à des spéculations effrénées, les entrées d'ETF de pétrole brut américain dépassent les records

La guerre en Iran provoque de fortes secousses sur le marché mondial de l’énergie, les investisseurs particuliers se ruant pour parier sur le prix du pétrole, transformant le marché du pétrole brut en la dernière plateforme d’investissement après l’or.

Selon les données de VandaTrack, au cours des cinq derniers jours de négociation, les flux de capitaux des particuliers vers le fonds américain sur le pétrole brut United States Oil Fund (code USO) ont atteint un record de 115 millions de dollars, dépassant le pic historique du début de la pandémie de 2020.

Par ailleurs, Bloomberg indique que l’activité d’options liée à USO a explosé cette semaine pour atteindre son niveau le plus élevé de tous les temps, tandis que l’activité d’options sur le ETF à effet de levier ProShares UCO a également atteint un sommet en quatre ans.

Cette vague de spéculation reflète une forte préférence des particuliers pour les actifs à haut risque, mais suscite aussi des inquiétudes chez les observateurs du marché — en 2020, lorsque le prix du pétrole est tombé en territoire négatif, les petits investisseurs ont été lourdement pénalisés lors de vagues d’achats similaires, avec une baisse annuelle de 68 % pour USO.

Impact de la guerre : hausse et chute brutale des prix du pétrole

La volatilité extrême du marché du pétrole cette fois-ci a été directement déclenchée par l’escalade rapide de la situation au Moyen-Orient. Selon le Financial Times du lundi, deux semaines auparavant, les États-Unis et Israël ont lancé des frappes contre l’Iran, ce qui a presque complètement interrompu la circulation énergétique dans le détroit d’Ormuz.

Les contrats à terme WTI ont bondi de 67 dollars le baril avant la guerre à près de 120 dollars lundi, soit une hausse de près de 80 %. Par la suite, Trump a laissé entendre que la guerre serait courte, ce qui a fait reculer les prix, mais ils restent autour de 100 dollars le baril, avec une volatilité persistante — l’Iran continuant à attaquer les navires dans le détroit d’Ormuz.

En raison de ces perturbations de l’offre, le marché du pétrole est actuellement en situation de “prime au comptant”, c’est-à-dire que le prix des contrats à court terme est supérieur à celui des contrats à plus long terme, ce qui profite au fonds USO qui détient des contrats à terme. Depuis le début de l’année, USO a déjà augmenté de 71 %, légèrement supérieur à la hausse de 67 % du prix spot du WTI.

Les petits investisseurs se ruent, des fonds record affluent vers USO

Viraj Patel, vice-directeur de la recherche chez VandaTrack, avait déjà lancé une alerte la semaine dernière, évoquant des “signes précoces d’une formation de mini-bulle chez les petits investisseurs” sur le marché du pétrole, et déclarant que “l’achat à découvert du pétrole pourrait devenir le prochain ‘mème’ des investisseurs particuliers”.

Ce diagnostic est confirmé par les données. Avec une gestion de 2,7 milliards de dollars, USO est le plus grand ETF du marché du pétrole, et les flux entrants cette semaine ont dépassé le pic historique du début de la pandémie de 2020.

Par ailleurs, les canaux de participation des petits investisseurs s’élargissent vers des risques plus élevés : le volume quotidien de transactions en tokens de contrats à terme sur le pétrole sur la plateforme de cryptomonnaies Hyperliquid a explosé, passant d’environ 20 millions de dollars il y a deux semaines à près de 1 milliard de dollars vendredi ; des marchés de prédiction comme Polymarket et Kalshi ont lancé des dizaines de contrats liés au prix du pétrole, dont un suivi de l’évolution du prix à la fin mars, qui a attiré 31 millions de dollars de paris.

Sur les réseaux sociaux, l’engouement des utilisateurs de TikTok est également très élevé. Une influenceuse qui publie habituellement des conseils sentimentaux a déclaré dans une vidéo jeudi : “Je suis en train de verrouiller USO… c’est une façon de couvrir mon portefeuille, de diversifier le risque et le rendement.”

Mécanismes complexes, risques importants pour les petits investisseurs

USO est géré par USCF Investments, mais ne détient pas directement du pétrole brut. Il offre une exposition aux prix via l’achat de contrats à terme liés au pétrole, qu’il rollover avant leur échéance vers des contrats plus éloignés.

Ce mécanisme, en période de “contango” — lorsque les contrats à plus long terme sont plus chers que ceux à court terme —, peut peser négativement sur la performance du fonds. La leçon de 2020 est particulièrement marquante : lorsque le prix du pétrole est tombé en territoire négatif, USO a chuté de 68 % sur l’année, entraînant de lourdes pertes pour les investisseurs et suscitant une enquête réglementaire sur la transparence des risques de ce fonds.

Todd Sohn, stratège en chef ETF chez Strategas, exprime ses inquiétudes face à cet engouement : “C’est une ruée collective, tout le monde se précipite dès qu’on entend ‘USO’. Certains ne comprennent même pas comment ce produit fonctionne, puisqu’il s’agit de contrats à terme… c’est presque acheter d’abord, puis comprendre ce qu’on a fait après.”

Avertissements et clauses de non-responsabilité

        Le marché comporte des risques, l’investissement doit être prudent. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé et ne prend pas en compte la situation financière, les objectifs ou les besoins spécifiques de chaque utilisateur. Les utilisateurs doivent juger si les opinions, points de vue ou conclusions présentés ici sont adaptés à leur situation particulière. En investissant sur cette base, ils en assument l’entière responsabilité.