2026年は「十四五」計画の始まりの年であり、万华化学が「化工」企業から「化工＋新エネルギー」企業へと転換を図る重要な年です。新たな青写真、新たな目標、新たな旅路のもと、さらなる飛躍を実現しようとしています。新年の始まりにあたり、万华化学（SH：600309）党委書記・董事長の廖増太は、3万人以上の万华人に向けて新たな目標を掲げました。廖増太は、万华は第二の主軸である電池材料の推進に全力を尽くし、新たな飛躍を達成すると述べています。「高端化、一体化、規模化、グリーン化、グローバル化、低コストという他に類を見ない競争優位性を築き、世界の電池材料の『最高イノベーション責任者』および『業界リーダー』となり、早期にもう一つの万华を再創造するという壮大な目標を実現する。」もう一つの新たな万华を創り出すには、世界のリーダーになる必要があります。外部からはその「口調」がかなり大きく聞こえるかもしれませんが、廖増太がこれらの目標を掲げる背景には十分な自信があります。華夏エネルギー網は、2月初めに煙台市のエコ環境局が万华化学の3つのリン酸鉄リチウム（LiFePO4）プロジェクトの環境影響評価書に対し、仮承認意見の公示を行ったことに注目しています。これらの3つのプロジェクトは、万华化学莱州の年産65万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクト、海陽にある万华化学グリーンエネルギー産業園の第2期20万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクト、同じく第3期20万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクトで、合計生産能力は105万トンに達します。さらに、万华はすでに稼働中のリン酸鉄リチウムの生産能力が27万トンあり、合計で130万トンを超え、確実に第一陣の企業群に入っています。万华化学は国内の化学業界のリーディング企業で、1978年に設立され、「化工のハイエンド」「化工界のファーウェイ」とも称され、現在の時価総額は約3000億元にのぼります。2020年に入り、万华化学は電池分野に初めて進出し、わずか5年でリン酸鉄リチウム正極材料の出荷トップ10に入りました。現在、同社は大規模な生産能力拡大を進めており、「第二の成長曲線」としての電池材料戦略の輪郭が明確になっています。万华の積極的な参入は、リチウム電池材料業界に大きな衝撃を与えています。ブランドも資源も資金も揃い、万华の強さは既存の老舗プレイヤーに大きなプレッシャーを与えており、業界の構造を変える戦争がすでに始まっています……**第4代リーダーの継承と、「化工界のファーウェイ」構想**万华化学は1978年に設立され、元々は煙台合成革工場として人造革の生産からスタートしました。当時の第一代リーダー、劉永祯は「中国人に革靴を履かせる」とのスローガンを掲げ、合成革と二苯基メタン二異氰酸エステル（MDI）産業の道を苦労して模索していました。MDIは重要な化学原料であり、ポリウレタンフォーム、ゴム、繊維、塗料などの原料として広く使われています。当時、MDIの工業化技術は欧米の化学大手が独占していました。万华化学はさまざまな手段を講じて技術突破を目指し、MDIの国産化を推進しました。1995年、万华化学は第二代リーダーの李建奎を迎えます。李建奎が就任して1年後、万华化学はMDI製造技術を研究開発し、工場の生産能力は1.5万トンに飛躍しました。これにより、中国は欧米諸国による長きにわたる技術封鎖を突破し、世界で5番目に自主的にMDIを生産できる国となりました。李建奎在任中、技術革新だけでなく、「鉄飯碗を壊す」改革も推進しました。この改革の中で、丁建生が最初に万华の総経理となり、その後、董事長に就任し、第三代リーダーとなりました。2000年、外国企業のMDI製品の価格低下と品質向上の影響で、万华は競争力を失い、再び危機に陥ります。そこで、丁建生は既存の設備を改造し、生産能力を拡大。例えば、寧波に16万トン/年のMDI生産ラインを新設しました。生産量の増加によりコストが低減し、価格競争に打って出る土台ができ、事業は徐々に拡大し、倒産寸前の危機から脱却。中国化学業界の模範企業へと成長しました。万华化学の董事長、廖増太（出典：公式サイト）2013年、廖増太は第四代リーダーに就任します。彼の最初の大きな仕事は、万华化学の上場推進でした。当時、万华化学は万华実業グループと万华合成革グループの「二重管理」の下にあり、効率は非常に低かった。廖増太は、万华を「三つのグループ」から「一つのグループ」へと改革する決意を固めます。これにより、多くの幹部の解雇や内部利益衝突の激化といったリスクも伴いましたが、彼は改革を断行し、内外の困難を克服して三位一体の体制改革を実現。2018年に万华は完全上場を果たしました。上場後、万华化学は高速成長期に入りました。2021年には時価総額が一時4400億元を超え、国内化学企業のトップクラスに躍進。同年、売上高も初めて1000億元を突破し、「化工の茅（ちょう）」の称号が資本市場に響き渡りました。意気揚々とした中、廖増太は大志を抱き、2025年までに万华化学を世界の化学業界トップ10に、2030年までにトップ3にすることを目標としました。2025年の米国『化学とエンジニアリングニュース』の世界化学50強リストでは、万华化学は化学品売上高253.02億ドルで第15位に位置しています。目標達成には至りませんでしたが、四代にわたるリーダーの継承を経て、万华はまさに「化工界のファーウェイ」として、中国化学業界の輝かしい名刺となっています。**異業種進出の鉄リチウム正極材料、もう一つの新万华を創造**万华は単なる化学業界のリーダーにとどまらず、リン酸鉄リチウム正極材料の「黒馬」としても注目されています。最近、起点研究院SPIRが発表した『2026年グローバルリチウム電池産業白書』によると、万华化学は2025年の中国におけるリチウム電池用リン酸鉄リチウム正極材料の出荷トップ10にすでに入っています。万华化学の異業種進出は2020年に始まりました。同年、四川眉山に年産5万トンのリン酸鉄リチウム正極材料工場の計画を立て、2022年1月に正式に着工。総投資額は15億元です。2023年、万华化学は電池材料を第二の成長曲線と位置付け、廖増太は3.3万人の万华人を率いて、「電池材料をもう一つの新万华を再創造するための千億規模の新事業として丁寧に育てる」と号令をかけました。その後、電池材料事業の展開を加速させました。2023年11月、万华化学は公告を出し、銅化グループの支配権を取得し、同グループ傘下の六国化工（SH：600470）と安纳达（SZ：002136）の両社の支配権を一気に獲得する意向を示しました。六国化工と安纳达は硫磷化学品分野を主な事業とし、万华の電池材料事業と相乗効果を生むことが期待されました。当時、六国化工はすでに5万トンの精製リン酸プロジェクトを持ち、増資により8億元超の資金を調達し、28万トン/年の電池級精製リン酸の建設に充てる計画でした。精製リン酸は、リン酸鉄リチウム正極の主要原料です。しかし、数か月にわたる尽力調査と多方面の交渉の結果、資産統合や評価額、支配権の調整などの問題から、当初の計画は修正を余儀なくされました。2024年2月、万华化学は公告を出し、銅化グループの支配権取得を断念し、子会社を通じて六国化工と安纳达の株式を直接買収する方針に切り替え、取引額は数十億元から約4.15億元に縮小されました。最終的に、万华化学は安纳达を支配し、六国化工には出資の形で関与する形態に落ち着きました。この数か月に及ぶ買収は当初の期待には届きませんでしたが、電池材料分野への重要な一歩となりました。2025年に入り、万华化学の電池材料事業は一段と加速しています。年間の株式投資額は約41.9億元を見込み、電池材料や新素材、海外市場の展開に注力しています。2025年2月、万华化学は総投資168億元の海陽次世代電池材料産業園の着工を開始。第3期には50万トンのリン酸鉄リチウムと30万トンの人造黒鉛負極の生産能力を計画しています。8月には四川眉山のプロジェクトを拡張し、リン酸鉄の生産ラインを2本追加、年産能力を5万トンから12万トンに引き上げる計画を発表。12月には莱州の65万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクトと契約を締結。今年2月には環境影響評価書が煙台市のエコ環境局に公示されました。華夏エネルギー網の初期調査によると、万华化学の投産・計画中のリン酸鉄リチウムの総生産能力はすでに130万トンを超え、業界最大規模となっています。業界データによると、2025年には湖南裕能（SZ：301358）が年間生産量100万トン超を達成し、圧倒的なリードを保っています。同社はさらに39.5万トンの増産計画もあります。もし万华化学の既存計画能力がすべて稼働すれば、湖南裕能と肩を並べることになり、さらに増産すれば業界トップの座も見えてきます。万华化学は積極的に生産拡大を進める一方、市場開拓や下流の受注獲得にも力を入れています。2025年3月、万华化学はIBU-tec先進材料と欧州でLFP電池材料の共同開発契約を締結。5月には欧州のリン酸鉄リチウム電池メーカーElevenEsと協力覚書を交わし、電池材料の供給だけでなく、セルビアの生産拠点に対してもグローバルなサプライチェーン支援を行います。これにより、万华化学の鉄リチウム正極材料はすでに欧州市場に進出しています。また国内では、2024年9月に万华化学は海辰储能と戦略的協力協定を締結し、電池材料や蓄電池製品などの分野で深い協力を進めることを約束しました。万华化学の董事長、廖増太と海辰储能の共同創業者兼総裁、王鹏程も出席しました。生産能力の拡大と顧客の確保により、万华化学の異業種進出は生産と販売の閉ループを形成しています。各大工場の完成と稼働に伴い、リン酸鉄リチウムの出荷量は急増し、市場には強力な「新たな乱入者」が登場します。万华の経営陣が掲げる「もう一つの新万华」の千億規模戦略目標も、間もなく実現が見えてきました。**低コスト・大規模生産、万华はMDI神話を再現できるか？**ビジネスの世界の物語は決して一直線ではありません。夢と現実の間には大きなギャップが存在します。化学大手の万华にとって、リン酸鉄リチウムへの異業種進出は決して容易ではなく、廖増太も冷徹な現実に直面しています。現在、自動車と蓄電の高需要に支えられ、リチウム電池産業は新たな拡大局面を迎えています。2025年以降、公式に発表されたリン酸鉄リチウム正極の増産計画は約20件、総能力は400万トン/年超に達しています。業界の好景気にもかかわらず、これほどの過剰投資には懸念も生じています。一つは、この拡大はリチウム電池の一周期が完全に終わっていない状況の下で行われている点です。リン酸鉄リチウムの在庫整理も未完了であり、過剰な生産能力の上にさらに拡大を重ねているため、問題はより深刻です。もう一つは、業界の激しい「内輪もめ」と価格戦争により、鉄リチウム正極メーカーの利益圧迫が続き、多くの企業が収益を増やせず、かつての赤字状態から抜け出せていない企業も少なくありません。このような背景の中、万华の百万トン規模の拡大は、さらなる過剰供給をもたらす可能性が高く、業界全体にとって良いニュースではありません。万华のような新興企業にとっては、今が絶好のタイミングとも言えません。リン酸鉄リチウム正極はすでに非常に成熟した産業となっており、市場も安定し、メーカーと下流の電池セルメーカーの協力関係もほぼ確立しています。電池セルメーカーの市場構造も安定しており、最近異業種に進出したばかりの万华化学にとっては、より多くの顧客資源とブランドの認知を獲得することが大きな課題です。この市場環境の中で、万华が唯一できることは、コストと価格の面で努力を重ねることです。実際、万华が「化工の茅（ちょう）」と呼ばれる所以は、その圧倒的なコストコントロール能力にあります。これは競合他社が認めざるを得ない点であり、万华の無敵の武器の一つです。2025年、世界のMDI価格は20年ぶりの安値を記録し、CovestroやHuntsmanなどの業界大手は赤字に陥る中、万华化学だけは黒字を維持しています。万华がコストリーダーシップを保てる理由の一つは、市場が低迷している時に逆張りで大規模かつ低コストの拡大を行い、高コストの競合を直接打ち負かしてきた点にあります。万华のグローバル研究開発センター計画2025年末までに、万华化学、BASF、Covestro、Huntsman、Dowの5大企業のMDI生産能力は、世界の市場シェアの91%を占め、その中で万华化学は年間380万トンの規模で世界トップの座を維持しています。現在も福建のMDI技術改良プロジェクトを推進中です。改良が完了すれば、万华化学のMDI生産能力は450万トン/年に達し、業界をリードします。データによると、万华化学の第7世代MDI技術は触媒のリサイクル率がほぼ100%であり、単位生産コストはBASFやダウより10%〜15%低いとされています。昨年9月、米国商務省が発表した中国産MDIに対する反ダンピング調査の暫定判決では、中国企業の最大ダンピング幅は驚きの511.75%、万华化学の暫定税率は376.12%と高水準です。これも、万华化学のコストの低さを裏付ける証拠です。この超大規模な生産能力と超低コストの優位性により、海外の競合は「一日も早く稼働すればするほど損をする」状態に追い込まれ、後退を余儀なくされています。これにより、万华の競争優位性はさらに強化され、今後の拡大に自信を持つことができるのです。明らかに、万华はMDIで築いた戦略をリン酸鉄リチウム正極事業にも完全にコピーしています。間もなく、万华のリン酸鉄リチウム製品が市場に投入されると、業界はより厳しい「価格戦争」に直面する可能性があります。残された疑問は、すでにコストラインに近づいている鉄リチウム正極製品に、万华化学はどれだけコスト削減の余地を持っているのかという点です。さらに、リン酸鉄リチウム正極を含むリチウム電池産業は、非常に強い景気循環産業です。万华化学は最初の試みの段階で一周期を越えましたが、その時点では鉄リチウム事業は育成段階であり、市場の厳しさを実感していませんでした。今や新たなサイクルが始まり、多大な投資を行った後の本当の試練が待ち受けています。著者の声明：個人的な見解に過ぎません。参考程度にしてください。
グローバルナンバーワンを目指して参入、リン酸鉄リチウム業界の"スーパーナマズ"がやってきた！
2026年は「十四五」計画の始まりの年であり、万华化学が「化工」企業から「化工＋新エネルギー」企業へと転換を図る重要な年です。新たな青写真、新たな目標、新たな旅路のもと、さらなる飛躍を実現しようとしています。
新年の始まりにあたり、万华化学（SH：600309）党委書記・董事長の廖増太は、3万人以上の万华人に向けて新たな目標を掲げました。
廖増太は、万华は第二の主軸である電池材料の推進に全力を尽くし、新たな飛躍を達成すると述べています。「高端化、一体化、規模化、グリーン化、グローバル化、低コストという他に類を見ない競争優位性を築き、世界の電池材料の『最高イノベーション責任者』および『業界リーダー』となり、早期にもう一つの万华を再創造するという壮大な目標を実現する。」
もう一つの新たな万华を創り出すには、世界のリーダーになる必要があります。外部からはその「口調」がかなり大きく聞こえるかもしれませんが、廖増太がこれらの目標を掲げる背景には十分な自信があります。
華夏エネルギー網は、2月初めに煙台市のエコ環境局が万华化学の3つのリン酸鉄リチウム（LiFePO4）プロジェクトの環境影響評価書に対し、仮承認意見の公示を行ったことに注目しています。
これらの3つのプロジェクトは、万华化学莱州の年産65万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクト、海陽にある万华化学グリーンエネルギー産業園の第2期20万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクト、同じく第3期20万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクトで、合計生産能力は105万トンに達します。さらに、万华はすでに稼働中のリン酸鉄リチウムの生産能力が27万トンあり、合計で130万トンを超え、確実に第一陣の企業群に入っています。
万华化学は国内の化学業界のリーディング企業で、1978年に設立され、「化工のハイエンド」「化工界のファーウェイ」とも称され、現在の時価総額は約3000億元にのぼります。2020年に入り、万华化学は電池分野に初めて進出し、わずか5年でリン酸鉄リチウム正極材料の出荷トップ10に入りました。現在、同社は大規模な生産能力拡大を進めており、「第二の成長曲線」としての電池材料戦略の輪郭が明確になっています。
万华の積極的な参入は、リチウム電池材料業界に大きな衝撃を与えています。ブランドも資源も資金も揃い、万华の強さは既存の老舗プレイヤーに大きなプレッシャーを与えており、業界の構造を変える戦争がすでに始まっています……
第4代リーダーの継承と、「化工界のファーウェイ」構想
万华化学は1978年に設立され、元々は煙台合成革工場として人造革の生産からスタートしました。当時の第一代リーダー、劉永祯は「中国人に革靴を履かせる」とのスローガンを掲げ、合成革と二苯基メタン二異氰酸エステル（MDI）産業の道を苦労して模索していました。
MDIは重要な化学原料であり、ポリウレタンフォーム、ゴム、繊維、塗料などの原料として広く使われています。当時、MDIの工業化技術は欧米の化学大手が独占していました。万华化学はさまざまな手段を講じて技術突破を目指し、MDIの国産化を推進しました。
1995年、万华化学は第二代リーダーの李建奎を迎えます。李建奎が就任して1年後、万华化学はMDI製造技術を研究開発し、工場の生産能力は1.5万トンに飛躍しました。これにより、中国は欧米諸国による長きにわたる技術封鎖を突破し、世界で5番目に自主的にMDIを生産できる国となりました。
李建奎在任中、技術革新だけでなく、「鉄飯碗を壊す」改革も推進しました。この改革の中で、丁建生が最初に万华の総経理となり、その後、董事長に就任し、第三代リーダーとなりました。
2000年、外国企業のMDI製品の価格低下と品質向上の影響で、万华は競争力を失い、再び危機に陥ります。そこで、丁建生は既存の設備を改造し、生産能力を拡大。例えば、寧波に16万トン/年のMDI生産ラインを新設しました。生産量の増加によりコストが低減し、価格競争に打って出る土台ができ、事業は徐々に拡大し、倒産寸前の危機から脱却。中国化学業界の模範企業へと成長しました。
万华化学の董事長、廖増太（出典：公式サイト）
2013年、廖増太は第四代リーダーに就任します。彼の最初の大きな仕事は、万华化学の上場推進でした。
当時、万华化学は万华実業グループと万华合成革グループの「二重管理」の下にあり、効率は非常に低かった。廖増太は、万华を「三つのグループ」から「一つのグループ」へと改革する決意を固めます。これにより、多くの幹部の解雇や内部利益衝突の激化といったリスクも伴いましたが、彼は改革を断行し、内外の困難を克服して三位一体の体制改革を実現。2018年に万华は完全上場を果たしました。
上場後、万华化学は高速成長期に入りました。2021年には時価総額が一時4400億元を超え、国内化学企業のトップクラスに躍進。同年、売上高も初めて1000億元を突破し、「化工の茅（ちょう）」の称号が資本市場に響き渡りました。
意気揚々とした中、廖増太は大志を抱き、2025年までに万华化学を世界の化学業界トップ10に、2030年までにトップ3にすることを目標としました。
2025年の米国『化学とエンジニアリングニュース』の世界化学50強リストでは、万华化学は化学品売上高253.02億ドルで第15位に位置しています。
目標達成には至りませんでしたが、四代にわたるリーダーの継承を経て、万华はまさに「化工界のファーウェイ」として、中国化学業界の輝かしい名刺となっています。
異業種進出の鉄リチウム正極材料、もう一つの新万华を創造
万华は単なる化学業界のリーダーにとどまらず、リン酸鉄リチウム正極材料の「黒馬」としても注目されています。
最近、起点研究院SPIRが発表した『2026年グローバルリチウム電池産業白書』によると、万华化学は2025年の中国におけるリチウム電池用リン酸鉄リチウム正極材料の出荷トップ10にすでに入っています。
万华化学の異業種進出は2020年に始まりました。同年、四川眉山に年産5万トンのリン酸鉄リチウム正極材料工場の計画を立て、2022年1月に正式に着工。総投資額は15億元です。
2023年、万华化学は電池材料を第二の成長曲線と位置付け、廖増太は3.3万人の万华人を率いて、「電池材料をもう一つの新万华を再創造するための千億規模の新事業として丁寧に育てる」と号令をかけました。その後、電池材料事業の展開を加速させました。
2023年11月、万华化学は公告を出し、銅化グループの支配権を取得し、同グループ傘下の六国化工（SH：600470）と安纳达（SZ：002136）の両社の支配権を一気に獲得する意向を示しました。
六国化工と安纳达は硫磷化学品分野を主な事業とし、万华の電池材料事業と相乗効果を生むことが期待されました。当時、六国化工はすでに5万トンの精製リン酸プロジェクトを持ち、増資により8億元超の資金を調達し、28万トン/年の電池級精製リン酸の建設に充てる計画でした。精製リン酸は、リン酸鉄リチウム正極の主要原料です。
しかし、数か月にわたる尽力調査と多方面の交渉の結果、資産統合や評価額、支配権の調整などの問題から、当初の計画は修正を余儀なくされました。2024年2月、万华化学は公告を出し、銅化グループの支配権取得を断念し、子会社を通じて六国化工と安纳达の株式を直接買収する方針に切り替え、取引額は数十億元から約4.15億元に縮小されました。
最終的に、万华化学は安纳达を支配し、六国化工には出資の形で関与する形態に落ち着きました。この数か月に及ぶ買収は当初の期待には届きませんでしたが、電池材料分野への重要な一歩となりました。
2025年に入り、万华化学の電池材料事業は一段と加速しています。年間の株式投資額は約41.9億元を見込み、電池材料や新素材、海外市場の展開に注力しています。
2025年2月、万华化学は総投資168億元の海陽次世代電池材料産業園の着工を開始。第3期には50万トンのリン酸鉄リチウムと30万トンの人造黒鉛負極の生産能力を計画しています。8月には四川眉山のプロジェクトを拡張し、リン酸鉄の生産ラインを2本追加、年産能力を5万トンから12万トンに引き上げる計画を発表。12月には莱州の65万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクトと契約を締結。今年2月には環境影響評価書が煙台市のエコ環境局に公示されました。
華夏エネルギー網の初期調査によると、万华化学の投産・計画中のリン酸鉄リチウムの総生産能力はすでに130万トンを超え、業界最大規模となっています。業界データによると、2025年には湖南裕能（SZ：301358）が年間生産量100万トン超を達成し、圧倒的なリードを保っています。同社はさらに39.5万トンの増産計画もあります。もし万华化学の既存計画能力がすべて稼働すれば、湖南裕能と肩を並べることになり、さらに増産すれば業界トップの座も見えてきます。
万华化学は積極的に生産拡大を進める一方、市場開拓や下流の受注獲得にも力を入れています。
2025年3月、万华化学はIBU-tec先進材料と欧州でLFP電池材料の共同開発契約を締結。5月には欧州のリン酸鉄リチウム電池メーカーElevenEsと協力覚書を交わし、電池材料の供給だけでなく、セルビアの生産拠点に対してもグローバルなサプライチェーン支援を行います。これにより、万华化学の鉄リチウム正極材料はすでに欧州市場に進出しています。
また国内では、2024年9月に万华化学は海辰储能と戦略的協力協定を締結し、電池材料や蓄電池製品などの分野で深い協力を進めることを約束しました。万华化学の董事長、廖増太と海辰储能の共同創業者兼総裁、王鹏程も出席しました。
生産能力の拡大と顧客の確保により、万华化学の異業種進出は生産と販売の閉ループを形成しています。各大工場の完成と稼働に伴い、リン酸鉄リチウムの出荷量は急増し、市場には強力な「新たな乱入者」が登場します。万华の経営陣が掲げる「もう一つの新万华」の千億規模戦略目標も、間もなく実現が見えてきました。
低コスト・大規模生産、万华はMDI神話を再現できるか？
ビジネスの世界の物語は決して一直線ではありません。夢と現実の間には大きなギャップが存在します。化学大手の万华にとって、リン酸鉄リチウムへの異業種進出は決して容易ではなく、廖増太も冷徹な現実に直面しています。
現在、自動車と蓄電の高需要に支えられ、リチウム電池産業は新たな拡大局面を迎えています。2025年以降、公式に発表されたリン酸鉄リチウム正極の増産計画は約20件、総能力は400万トン/年超に達しています。業界の好景気にもかかわらず、これほどの過剰投資には懸念も生じています。
一つは、この拡大はリチウム電池の一周期が完全に終わっていない状況の下で行われている点です。リン酸鉄リチウムの在庫整理も未完了であり、過剰な生産能力の上にさらに拡大を重ねているため、問題はより深刻です。もう一つは、業界の激しい「内輪もめ」と価格戦争により、鉄リチウム正極メーカーの利益圧迫が続き、多くの企業が収益を増やせず、かつての赤字状態から抜け出せていない企業も少なくありません。
このような背景の中、万华の百万トン規模の拡大は、さらなる過剰供給をもたらす可能性が高く、業界全体にとって良いニュースではありません。万华のような新興企業にとっては、今が絶好のタイミングとも言えません。
リン酸鉄リチウム正極はすでに非常に成熟した産業となっており、市場も安定し、メーカーと下流の電池セルメーカーの協力関係もほぼ確立しています。電池セルメーカーの市場構造も安定しており、最近異業種に進出したばかりの万华化学にとっては、より多くの顧客資源とブランドの認知を獲得することが大きな課題です。この市場環境の中で、万华が唯一できることは、コストと価格の面で努力を重ねることです。
実際、万华が「化工の茅（ちょう）」と呼ばれる所以は、その圧倒的なコストコントロール能力にあります。これは競合他社が認めざるを得ない点であり、万华の無敵の武器の一つです。2025年、世界のMDI価格は20年ぶりの安値を記録し、CovestroやHuntsmanなどの業界大手は赤字に陥る中、万华化学だけは黒字を維持しています。
万华がコストリーダーシップを保てる理由の一つは、市場が低迷している時に逆張りで大規模かつ低コストの拡大を行い、高コストの競合を直接打ち負かしてきた点にあります。
万华のグローバル研究開発センター計画
2025年末までに、万华化学、BASF、Covestro、Huntsman、Dowの5大企業のMDI生産能力は、世界の市場シェアの91%を占め、その中で万华化学は年間380万トンの規模で世界トップの座を維持しています。現在も福建のMDI技術改良プロジェクトを推進中です。改良が完了すれば、万华化学のMDI生産能力は450万トン/年に達し、業界をリードします。
データによると、万华化学の第7世代MDI技術は触媒のリサイクル率がほぼ100%であり、単位生産コストはBASFやダウより10%〜15%低いとされています。昨年9月、米国商務省が発表した中国産MDIに対する反ダンピング調査の暫定判決では、中国企業の最大ダンピング幅は驚きの511.75%、万华化学の暫定税率は376.12%と高水準です。これも、万华化学のコストの低さを裏付ける証拠です。
この超大規模な生産能力と超低コストの優位性により、海外の競合は「一日も早く稼働すればするほど損をする」状態に追い込まれ、後退を余儀なくされています。これにより、万华の競争優位性はさらに強化され、今後の拡大に自信を持つことができるのです。
明らかに、万华はMDIで築いた戦略をリン酸鉄リチウム正極事業にも完全にコピーしています。間もなく、万华のリン酸鉄リチウム製品が市場に投入されると、業界はより厳しい「価格戦争」に直面する可能性があります。残された疑問は、すでにコストラインに近づいている鉄リチウム正極製品に、万华化学はどれだけコスト削減の余地を持っているのかという点です。
さらに、リン酸鉄リチウム正極を含むリチウム電池産業は、非常に強い景気循環産業です。万华化学は最初の試みの段階で一周期を越えましたが、その時点では鉄リチウム事業は育成段階であり、市場の厳しさを実感していませんでした。今や新たなサイクルが始まり、多大な投資を行った後の本当の試練が待ち受けています。
著者の声明：個人的な見解に過ぎません。参考程度にしてください。