看起来像是又回到了1973年。以下是这对股票意味着什么。

“历史不会重复，但它常常押韵。”

关于这句话的确切措辞和最早是谁说的，存在争议。然而，这句格言的前提非常准确。虽然当前事件从未完全与过去相似，但它们可能令人毛骨悚然地相似。

我认为我们现在正亲眼目睹这一点。情况开始再次像1973年一样。

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既视感

中东地区爆发了全面危机。油价飙升。高通胀结合低经济增长导致滞胀。美联储面临如何设定利率的困境。

这正是1973年的情形。在几個中东国家与以色列爆发战争后，美国向以色列军方提供补给，阿拉伯成员国的石油输出国组织（OPEC）对美国实施了石油禁运，油价因此飙升。

核心通胀在前一年已改善至大约3.3%。然而，油禁引发商品和服务价格的飙升，导致通胀迅速上升。美国GDP大幅下滑，经济陷入衰退。拥有促进价格稳定和最大就业双重使命的联邦储备委员会（美联储）陷入矛盾。

历史学者（也可以说，理应是）可能正经历既视感。没有国家对美国实施油禁，但伊朗封锁霍尔木兹海峡（通过该海峡运输全球约20%的石油供应）已导致油价上涨超过40%。美国的平均汽油价格每加仑上涨了0.50美元。如果危机持续，其他商品的价格几乎肯定也会大幅上涨。

与此同时，第四季度GDP增长被下调至仅0.7%，远低于预期。这种疲软的增长和高通胀的阴影正是美联储不希望看到的。

股市的悲观前景

1973年的动态导致了历史上最严重的股市崩盘之一。标准普尔500指数（^GSPC 0.61%）到1974年中已暴跌超过40%。更糟糕的是，指数被“神奇五十”主导——一组市值巨大的股票，估值高得离谱。

不幸的是，从残酷的熊市反弹并不迅速。大约花了七年半的时间，标普500才恢复到1973年初的水平。高通胀也侵蚀了在此期间股票支付的股息的购买力。

^SPX数据来源：YCharts

快进到今天。五十只大型股并未主导标普500。现在，所谓的“壮丽七巨头”股票占指数的三分之一。就像五十多年前的“神奇五十”一样，这些股票的估值也高于历史水平。

投资者是否会面临像1970年代那样的“失落十年”？所有必要的因素似乎都已到位。

投资者应该怎么做？

如果历史确实押韵，投资者或许应考虑购买大宗商品（尤其是黄金）。对于寻求股市机会的人来说，能源股和黄金股可能是最大赢家。持有更多的美国国债也可能是明智的策略。这正是沃伦·巴菲特在辞去伯克希尔·哈撒韦（BRKA 0.24%）（BRKB 0.38%）CEO职位前已经在做的事情。

然而，2026年无疑与1973年不同。人工智能（AI）的前景可能会阻止市场的剧烈抛售。与伊朗在霍尔木兹海峡的对峙也可能很快结束。投资者不应假设股市会重演多年前的表现。

无论是在1973年还是现在，最聪明的方法都是着眼长远。购买那些有望在未来20年实现强劲增长的公司股票。即使经历了1970年代的低迷，二十年后，标普500指数仍上涨了近260%。我怀疑，无论短期发生什么，未来二十年历史都将押韵。