トランプ大統領の下で2026年に株式市場は暴落するのか？歴史は投資家が心配する理由があることを示している。

S&P 500 (^GSPC 0.61%) は、米国株式市場の最良の指標と広く認識されており、市場価値の約80％の国内株式をカバーしています。現在、同指数は過去最高値から5％下落しており、3週連続で下落しています。いくつかの要因がこの下落に寄与しています。

• トランプ大統領の関税措置は、国内のGDPと雇用の伸びが鈍化する中で行われました。
• 原油価格はほぼ4年ぶりの高値に急騰しています。
• 中間選挙の年は政策の不確実性が高まります。
• 株式市場は歴史的に見て高値水準にあります。

歴史は、これらの状況が引き続き展開する中で、S&P 500が年内にさらに下落する可能性があることを示しています。投資家が知っておくべきポイントは以下の通りです。

ドナルド・J・トランプ大統領が国会演説を行う様子。画像提供：ホワイトハウス公式写真。

トランプ大統領の関税は米国経済の弱さと重なる

トランプ氏は、特定のセクター商品やほとんどの国からの輸入品に広範な関税を課すことで、世界の貿易環境を再形成しました。彼は1月に「私たちは世界史上最大の経済を急速に築いている」と書きました。しかし、その発言は事実と矛盾しています。

米国のGDPは昨年2.1％増加しました。2020年のパンデミックを除けば、2016年以来最も遅い経済成長率です。さらに、米国の雇用者数は昨年181,000人増加しました。パンデミックを除けば、2009年以来最も遅い労働市場の成長です。どちらの数字も好調な経済の様子を示していません。

高騰する原油価格がもう一つの経済の逆風になる可能性

米国とイランの戦争により、ペルシャ湾のホルムズ海峡が事実上閉鎖されました。この海峡は世界の原油・ガス供給の20％を運んでいます。_ウォール・ストリート・ジャーナル_によると、戦争開始以来、海峡を通過する船の数は1日約150隻から少数に減少しています。

2月下旬以降、国際的な指標であるブレント原油価格は40％以上急騰し、1バレル103ドルに達しました。これは2022年8月以来の水準です。米国の消費者はすでにガソリン価格の上昇を実感しています。最近、レギュラーガソリンの1ガロンあたりの平均価格は、2024年夏以来初めて3.50ドルを超えました。

中間選挙の年は株式市場が不安定になりやすい

過去には、S&P 500は中間選挙の年に中央値で19％のピークから谷までの下落を経験しています。言い換えれば、歴史は2026年のどこかで指数が少なくとも19％下落する可能性が50％あることを示しています。このパターンは政策の不確実性に起因しています。

中間選挙では、政権を担う政党はほぼ常に議会の議席を大きく失います。これにより、大統領の財政、貿易、規制政策が勢いを失うのではないかという懸念が生まれます。そのため、投資家は不確実性が解消されるまで株から資金を引き揚げる傾向があります。

トランプ政策が特に分裂を招いているため、2026年の中間選挙に向けて株式市場の変動性は特に高まる可能性があります。モルガン・スタンレーによると、「米国の中間選挙では手頃さが重要な課題となっており、サプライチェーンの圧力やエネルギー価格が注目されています」。

株式市場は歴史的に見て高値水準

FactSet Researchによると、現在のS&P 500の予想PER（株価収益率）は20.9で、10年平均の18.9を上回っています。この評価には、ウォール街が2026年に収益成長が加速すると見込んでいる期待が織り込まれています。つまり、投資家はすでにアナリストが今年の収益が堅調と予測していることを織り込んでいます。

では、何が問題なのか？経済成長は企業収益の成長の基盤です。したがって、関税や原油価格の上昇といった経済の逆風は、ウォール街の予想よりも収益の伸びを鈍らせる可能性があります。また、収益予測の大幅な下方修正は、すでに高値の株式市場をさらに沈める可能性があります。

しかし、現在の株式市場は特に不安定な状況にあります。中間選挙の年はもともと変動が激しいためです。これはS&P 500が暴落することを意味しませんが、深刻な下落の可能性は高まっています。投資家は慎重に行動すべきです。今の環境では、将来的に収益が大きく増加する見込みの高い自信のある銘柄だけを、合理的な価格で買うようにしましょう。