Eksklusif | Lebih dari 10 Triliun Deposito Antar Bank Mungkin Akan Menghadapi Gelombang Penurunan Suku Bunga Industri Melaporkan Versi Upgrade Langkah-Langkah Manajemen Mandiri

CaiLianShe 11 Maret (Editor Li Xiang) Lebih dari 10 triliun simpanan antarbank mungkin akan mengalami penurunan suku bunga.

CaiLianShe memperoleh informasi dari beberapa orang dalam bank bahwa manajemen suku bunga simpanan antarbank baru-baru ini mengalami “peningkatan” versi, mekanisme penetapan harga suku bunga pasar secara mandiri telah mengadakan pertemuan dengan beberapa anggota bank, menuntut penguatan pengelolaan mandiri, dengan volume simpanan aktif antarbank yang melebihi suku bunga kebijakan OMO (1,4%) selama lebih dari 7 hari tidak melebihi 10%-20% pada akhir kuartal.

Sebuah gelombang besar muncul. Industri pun mulai membahasnya, dan diperkirakan bank-bank akan secara bertahap menurunkan suku bunga simpanan aktif antarbank. Beberapa laporan dari perusahaan sekuritas memperkirakan bahwa volume simpanan aktif antarbank yang lebih tinggi dari suku bunga OMO mungkin telah mencapai 16 triliun yuan, yang mendominasi 83% dari total simpanan aktif antarbank, bahkan beberapa bank kecil dan menengah serta lembaga non-perbankan menawarkan harga yang lebih tinggi, sehingga ruang penurunan cukup besar.

Peningkatan pengelolaan mandiri ini merupakan perluasan dan penguatan pengelolaan mandiri pada akhir tahun 2024. Saat itu, CaiLianShe melaporkan secara eksklusif bahwa pada November 2024, mekanisme penetapan harga suku bunga pasar secara mandiri merilis “Inisiatif tentang Optimalisasi Pengelolaan Mandiri Suku Bunga Simpanan Non-perbankan” (versi 1.0), yang pertama kali memasukkan simpanan aktif antarbank non-perbankan ke dalam kerangka pengelolaan mandiri, menetapkan referensi suku bunga cadangan wajib lebih dari 0,35% untuk lembaga infrastruktur keuangan, dan suku bunga simpanan aktif lainnya berdasarkan suku bunga OMO 7 hari sebesar 1,4%, serta mengatur harga penarikan awal untuk deposito jangka tetap non-perbankan.

Belum pasti apakah pengelolaan mandiri kali ini terkait dengan persyaratan dari regulator.

Pada 6 Maret, Gubernur People’s Bank of China, Pan Gongsheng, menyatakan dalam konferensi pers tentang ekonomi di Sidang Nasional Rakyat ke-14 bahwa “diperkuat pelaksanaan dan pengawasan kebijakan suku bunga, serta memperketat pengaturan terhadap perilaku pasar yang tidak rasional dan dapat mengurangi transmisi kebijakan moneter.” Pernyataan ini mendapat perhatian luas dari pasar, dan banyak profesional industri menganggapnya sebagai sinyal bahwa regulator akan terus mendorong pengoptimalan dan penyempurnaan mekanisme penetapan harga simpanan antarbank secara mandiri, serta memperlancar transmisi suku bunga kebijakan.

Peningkatan dan perluasan pengelolaan mandiri, penurunan suku bunga simpanan antarbank lebih dari 10 triliun segera dilakukan

Sebagai salah satu sumber utama kewajiban bank, simpanan antarbank sangat penting. Laporan pelaksanaan kebijakan moneter kuartal keempat 2025 dari People’s Bank of China menunjukkan bahwa pada akhir 2025, saldo simpanan lembaga keuangan non-perbankan mencapai 34,6 triliun yuan, meningkat 22,8% dari tahun sebelumnya, bertambah 6,41 triliun yuan sepanjang tahun, dan mencapai rekor tertinggi sejak 2015.

Dalam tren besar pengalihan dana dari deposito ke produk pengelolaan kekayaan dan tren pengurangan ketergantungan terhadap kewajiban antarbank, sistem perbankan terus meningkatkan ketergantungan terhadap kewajiban tersebut. Beberapa profesional industri menyatakan bahwa untuk menarik lebih banyak simpanan antarbank, beberapa bank menggunakan strategi bunga tinggi, sehingga harga pasar menjadi tidak teratur dan tidak sesuai standar.

Pada akhir 2024, dikeluarkan inisiatif, dan mulai berlaku secara resmi pada 2025, versi 1.0 pengelolaan mandiri yang memasukkan simpanan antarbank non-perbankan ke dalam pengelolaan mandiri, dan hasilnya cukup baik, dengan penurunan biaya kewajiban yang signifikan. Namun, para profesional industri menyatakan bahwa simpanan aktif antarbank bank belum sepenuhnya diatur, dan banyak simpanan yang suku bunganya lebih tinggi dari suku bunga kebijakan 1,4%. Laporan dari Kaiyuan Securities memperkirakan bahwa volume simpanan aktif antarbank yang lebih tinggi dari suku bunga OMO mungkin telah mencapai 16 triliun yuan, mendominasi 83% dari total simpanan aktif antarbank.

Beberapa orang dalam bank yang mengetahui situasi mengatakan bahwa mekanisme penetapan harga suku bunga secara mandiri baru-baru ini mengadakan pertemuan dengan beberapa anggota, menuntut penguatan pengelolaan mandiri terhadap penetapan harga simpanan antarbank, inti dari kebijakan ini adalah bahwa volume simpanan aktif antarbank yang melebihi suku bunga kebijakan OMO 7 hari (1,4%) pada akhir kuartal tidak boleh melebihi 10%, dan akan dimasukkan ke dalam penilaian; selain itu, cakupan pengelolaan mandiri dari sebelumnya hanya simpanan antarbank non-perbankan diperluas ke simpanan antarbank bank.

Seorang analis bank mengatakan bahwa dari praktik selanjutnya, “porsi tidak lebih dari 10%” mungkin tidak akan diberlakukan secara seragam, tergantung kondisi masing-masing bank, ada yang lebih tinggi dan ada yang lebih rendah.

Pasar mungkin telah membentuk ekspektasi yang cukup konsisten terhadap pengoptimalan dan peningkatan mekanisme mandiri ini, dan penilaian adalah alat pengelolaan penting.

Analis dari Kaiyuan Securities, Liu Chengxiang, menyatakan dalam laporan terkait bahwa aturan mandiri 2.0 kemungkinan akan memasukkan penilaian perilaku penetapan harga dalam kerangka penilaian prudent yang memenuhi syarat (EPA), dan hasil penilaian akan langsung terkait dengan penilaian makroprudensial (MPA). Mengacu pada kerangka penilaian MPA, lembaga yang melebihi batas volume akan dikenai pengurangan poin berdasarkan tingkat pelanggaran, membentuk pengelolaan yang rutin.

Beberapa profesional industri berpendapat bahwa memasukkan seluruh deposito jangka tetap antarbank ke dalam sistem pengelolaan mandiri suku bunga juga bisa menjadi salah satu arah penyempurnaan mekanisme mandiri.

Terkait penetapan harga deposito jangka tetap antarbank, ada dua dugaan utama dari lembaga.

Tim riset Industrial Securities berpendapat bahwa harga deposito jangka tetap antarbank kemungkinan akan mengacu pada suku bunga reverse repo 7 hari ditambah spread, atau mengikuti harga surat utang antarbank (NCD) dengan jangka waktu yang sama; sementara tim dari Everbright Securities mengusulkan bahwa acuan harga bisa merujuk pada suku bunga penawaran MLF yang memiliki atribut kebijakan, atau indeks surat utang jangka sama yang lebih mengutamakan pasar, untuk memastikan bahwa penetapan harga terkait dengan suku bunga kebijakan dan suku bunga pasar, serta memperkuat efisiensi transmisi kebijakan moneter.

Para peneliti menyatakan bahwa dari sudut pandang tujuan kebijakan, peningkatan pengelolaan mandiri bertujuan untuk menyempurnakan struktur penetapan harga jangka simpanan antarbank, meratakan kurva suku bunga dana, dan membuka rantai transmisi suku bunga kebijakan ke seluruh jangka waktu kewajiban antarbank.

Berapa banyak biaya kewajiban yang bisa ditekan? Dampaknya terhadap lembaga dan produk apa yang besar?

Pengelolaan mandiri secara jelas dapat menurunkan biaya kewajiban. Hal ini terlihat dari versi 1.0 pengelolaan mandiri.

Data dari Industrial Securities menunjukkan bahwa hingga periode laporan setengah tahun 2025, versi 1.0 pengelolaan mandiri telah menurunkan biaya kewajiban bank-bank nasional sebesar 30-40 basis poin (BP), dan total biaya kewajiban menurun 3-4 BP, menjadi salah satu pendorong utama stabilisasi dan kenaikan margin bunga bersih sistem perbankan tahun 2025.

“Setelah versi 1.0 pengelolaan mandiri diterapkan, efek pengurangan biaya kewajiban secara keseluruhan cukup signifikan, tetapi dalam praktiknya, karena pengendalian harga simpanan aktif antarbank menggunakan metode perhitungan berbasis settlement dari infrastruktur keuangan (seperti ChinaBond, Silver Center) dan simpanan non-perbankan (seperti kustodian dana, kustodian pihak ketiga), beberapa bank masih menawarkan suku bunga simpanan non-perbankan hingga 1,7%-1,8% atau lebih tinggi,” kata Liu Chengxiang, kepala analis bank dari Kaiyuan Securities, menambahkan bahwa untuk memperkuat hasil pengurangan biaya sebelumnya, mekanisme mandiri perlu dioptimalkan secara lebih rinci.

Selain itu, CaiLianShe memperhatikan bahwa versi 1.0 menekankan pengaturan harga penarikan awal deposito jangka tetap antarbank, tetapi tidak menetapkan standar suku bunga penerbitan secara seragam, dan beberapa lembaga melakukan operasi diferensiasi berdasarkan aturan deposito dan tabungan.

“Beberapa bank menggunakan ketentuan penarikan awal untuk melakukan pengaturan fleksibel terhadap deposito jangka tetap antarbank, yang sebagian mempengaruhi efektivitas penurunan biaya kewajiban antarbank, dan pasar juga berharap cakupan pengelolaan mandiri dapat diperluas lebih jauh,” ujar seorang profesional pasar.

Perhitungan dari lembaga pasar menunjukkan bahwa jika biaya deposito jangka tetap antarbank turun 40 BP, akan mendorong penurunan biaya kewajiban total bank sekitar 2 BP; jika seluruh deposito antarbank mengikuti penetapan harga berdasarkan suku bunga reverse repo 7 hari, pengaruh terbesar terhadap biaya kewajiban bank adalah sekitar 5 BP, dan dapat terus memperkuat pengurangan biaya kewajiban dalam sistem perbankan.

Para profesional industri menyatakan bahwa pengaturan yang terus-menerus terhadap penetapan harga simpanan antarbank dapat memastikan transmisi kebijakan moneter dari Bank Sentral berjalan lancar, dan manfaat pengurangan biaya kewajiban dapat sepenuhnya direalisasikan, serta lebih baik melayani pengembangan ekonomi riil. Langkah ini juga dapat menyempurnakan mekanisme penetapan dan transmisi suku bunga pasar, serta membuat transmisi kebijakan moneter menjadi lebih lancar dan efisien, menciptakan lingkungan keuangan yang lebih baik untuk penurunan biaya pembiayaan sektor riil.

Setelah penurunan suku bunga simpanan antarbank, lembaga dan produk mana yang paling terpengaruh?

Beberapa profesional pasar berpendapat bahwa bank dengan suku bunga simpanan antarbank yang relatif tinggi (mungkin termasuk bank besar) akan paling terpengaruh, dan ini akan mendorong mereka untuk mengoptimalkan struktur kewajiban dan mendorong pengembangan yang stabil.

Sedangkan untuk produk pengelolaan kekayaan, produk keuangan pengelolaan kas dan dana pasar uang akan lebih langsung terpengaruh. “Jika suku bunga simpanan aktif antarbank turun 20 BP, hasil dana pasar uang akan turun sekitar 3 BP, dan hasil produk pengelolaan kas turun 2,56 BP,” kata Liu Chengxiang.

Beberapa profesional bank menyatakan bahwa pengoptimalan dan penyempurnaan mekanisme pengelolaan mandiri simpanan antarbank adalah langkah penting dan arah utama dalam reformasi pasar suku bunga di China. Menstabilkan margin bunga bersih bank dan meningkatkan kemampuan bank melayani ekonomi riil adalah alasan utama untuk terus menormalkan penetapan harga simpanan antarbank. Langkah ini juga dapat menyempurnakan mekanisme pembentukan dan transmisi suku bunga pasar, serta membuat transmisi kebijakan moneter lebih lancar dan efisien, sehingga menurunkan biaya pembiayaan sektor riil secara berkelanjutan dan menciptakan lingkungan keuangan yang lebih baik.

(财联社 李响)