ETF de Solana movimenta 200 M$ na primeira semana — com Wall Street em disputa, Western Union aposta estrategicamente

No fim de outubro de 2025, a indústria cripto vivenciou um marco: Solana (SOL) superou seu último obstáculo regulatório e se tornou a terceira criptomoeda—depois de Bitcoin e Ethereum—a receber aprovação para um produto negociado em bolsa (ETP) spot nos Estados Unidos.

Não foi apenas mais uma aprovação de ETF comum. O processo foi repleto de tensão, o design do produto trouxe diferenciais inéditos e as reações de mercado surpreenderam traders de todos os perfis. Para profissionais do setor, o lançamento do ETF de Solana marca não o fim, mas o início de uma nova era cheia de movimentações internas e oportunidades.

A “Guerra Civil” de Wall Street

A estreia do ETF de Solana foi tudo menos convencional. Em vez de ser resultado de votação pública da SEC e comunicados à imprensa, ocorreu durante uma paralisação do governo federal norte-americano.

Durante esse intervalo regulatório, dois gigantes da gestão de ativos—Bitwise e Grayscale—agiram com extrema agilidade jurídica. Aproveitando diretrizes da SEC emitidas na ocasião, permitiram que os registros S-1 fossem aprovados automaticamente, sem as tradicionais “emendas de adiamento”.

• 28 de outubro: Bitwise Solana Staking ETF (Ticker: BSOL) listado na Bolsa de Nova York (NYSE).
• 29 de outubro: Grayscale Solana Trust (Ticker: GSOL) converteu seu fundo em ETP.

Esse movimento regulatório agressivo abriu uma porta legal para trilhões de dólares do capital institucional e de varejo dos EUA acessarem Solana.

Os números da primeira semana impressionaram. Nos ETPs de Solana dos EUA:

• Captação líquida total na primeira semana: 199,2 milhões
• Patrimônio sob gestão (AUM) ultrapassando 500 milhões.

Por trás dos números, o cenário foi uma intensa “guerra civil” de Wall Street, com o vencedor levando tudo.

• Vencedor: Bitwise (BSOL), com 197 milhões de captação líquida na semana inicial e AUM (incluindo capital inicial) próximo a 420 milhões.
• Perdedor: Grayscale (GSOL), com 2,18 milhões de captação líquida e AUM (incluindo ativos convertidos) próximo a 101 milhões.

Os dados são claros: o BSOL da Bitwise abocanhou cerca de 99% do capital novo, com o resultado já definido desde o primeiro dia.

A explicação para essa diferença está nos três pilares do ataque relâmpago do BSOL:

Timing (um dia antes, quem chega primeiro vence): BSOL listado em 28 de outubro (terça); GSOL convertido em 29 de outubro (quarta). No universo dos ETFs, liquidez é tudo. Como apontam analistas da Bloomberg, “Um atraso de apenas um dia é enorme. Torna a competição muito mais difícil.” BSOL se consolidou como o ETF definitivo de Solana.

Taxa (0,20% vs 0,35%): O BSOL cobra taxa de administração de 0,20% e isenção nos três primeiros meses ou até o AUM atingir 1 bilhão. GSOL cobra 0,35%. Para institucionais, esses 0,15% anuais fazem diferença.

Produto (100% vs 77%): Esse foi o trunfo decisivo. O prospecto do BSOL garante staking de 100% dos SOL, enquanto GSOL faz staking de apenas 77%.

Para quem não é do universo cripto, essa diferença de 23% pode parecer pequena. Mas para o setor, é o que torna o ETF de Solana verdadeiramente inovador.

ETF Que Gera Rendimento

A estrutura do ETF de Solana é um divisor de águas em relação aos ETFs de Bitcoin.

Os ETFs de Bitcoin funcionam como cofres de “ouro digital”—não geram rendimento. Solana, por ser um ativo Proof-of-Stake (PoS), se comporta como um “imóvel digital”, gerando receitas recorrentes via staking.

Por que ativos geradores de rendimento atraem:

• Rendimentos superiores: O APY (taxa anual de rendimento) de staking da Solana vai de 5% a 7%, muito acima dos cerca de 2% de Ethereum, oferecendo às instituições uma “fonte de renda diferenciada”.
• Mudança de narrativa: O CIO da Bitwise, Matt Hougan, sintetizou: “Investidores institucionais querem ETFs e querem renda. Solana oferece o maior rendimento de qualquer blockchain. Por isso as instituições querem o ETF de Solana.”
• Fundamentos do produto: Investir em ETFs de Bitcoin é apostar na valorização. Investir em ETFs de Solana une valorização com um fluxo de caixa expressivo e não correlacionado (recompensas de staking).

O maior “presente escondido” está na postura da SEC.

Quando os ETFs de Ethereum foram aprovados em 2024, o staking foi vetado. As preocupações da SEC sobre o caráter de “valor mobiliário” do staking fizeram os emissores eliminarem esse recurso às pressas.

Desta vez, a SEC deu aval silencioso, permitindo que BSOL e GSOL—ambos produtos com staking—fossem listados.

Essa aprovação discreta marca uma virada na política da SEC. Abre um mercado trilionário de “ativos cripto geradores de rendimento” para Wall Street, permitindo que instituições comprem cripto e recebam rendimento de staking em ETFs regulados. As regras mudaram.

Por Que Os Preços Caíram Mesmo Com Um Forte Catalisador de Alta?

Enquanto Wall Street comemorava o lançamento do ETF, traders atentos aos gráficos estavam intrigados:

Se quase 200 milhões entraram no ETF na primeira semana, por que o SOL caiu?

Após o lançamento do ETF, o SOL desvalorizou rápido. Em 30 de outubro, caiu 8% em um único dia, recuando 27% do pico de agosto e chegando perto de 163—bem abaixo dos 300 esperados.

“Entradas subindo, preços caindo”—essa contradição surpreendeu muitos. Analisando melhor, não é fracasso do ETF, mas a junção de quatro fatores:

• “Compre no rumor, venda no fato”: O clássico. Traders de curto prazo que já estavam posicionados realizaram lucro assim que a notícia saiu.
• A história se repete (Bitcoin): O padrão pós-lançamento foi igual ao do ETF de Bitcoin em janeiro de 2024. O preço do BTC estagnou ou caiu (-5%) após o lançamento, apesar das entradas. Só voltou a subir semanas depois, quando a pressão vendedora diminuiu.
• Tempestade macro: O ETF de Solana saiu em um momento difícil, com tendência de aversão ao risco no cripto. Naquela semana (27 de outubro), ETFs de Bitcoin tiveram grandes saídas (de 600 milhões a 946 milhões), e o mercado estava pressionado.
• Venda de “baleia”: O fator mais marcante. Dados on-chain mostram que Jump Crypto, grande player, vendeu 1,1 milhão de SOL (cerca de 205 milhões) por Bitcoin em 30 de outubro—um dia após a estreia do BSOL.

Resumindo:

Em meio à onda de “venda no fato” e saídas superiores a 600 milhões dos ETFs de Bitcoin, uma “baleia” vendeu 205 milhões em SOL.

Normalmente, isso derrubaria o preço do SOL.

No entanto, na última semana de outubro de 2025, quase toda essa venda de 205 milhões foi absorvida por compras institucionais dos ETFs de Solana (principalmente BSOL), que tiveram entradas de 199,2 milhões.

O resultado: os ETFs de SOL mostraram força relativa, absorvendo as vendas das “baleias” mesmo num mercado fraco. Os novos institucionais (investidores dos ETFs) compensaram diretamente as vendas dos grandes players (Jump Crypto). Longe de ser negativo, é um forte sinal de alta para o longo prazo, mostrando que a demanda institucional está sólida e sustentável.

O Que Vem Depois Para o ETF de Solana?

Com o ETF aprovado, a grande dúvida de Wall Street é: Quanto capital ele deve atrair? Nesse ponto, empresas nativas de cripto e gigantes do mercado tradicional divergem:

• Visão otimista (nativos cripto): Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, projeta que os ETPs de Solana podem captar 5% do suprimento total em um a dois anos—mais de 5 bilhões nos valores atuais.
• Visão cautelosa (finanças tradicionais): Já o JPMorgan prevê apenas 1,5 bilhão de entradas líquidas no primeiro ano.

Por que o JPMorgan é tão cauteloso? Aponta “baixa percepção institucional sobre Solana” e preocupação de que “operações com meme coins estejam dominando a atividade da rede”.

As dúvidas do JPMorgan refletem o questionamento tradicional: Solana é infraestrutura financeira de ponta ou só um mercado especulativo de meme coins?

Dois dias após o lançamento do ETF, a chegada de novo capital institucional resolveu de vez o debate.

Em 30 de outubro de 2025, a Western Union anunciou uma grande iniciativa estratégica: escolheu a blockchain Solana para seu próximo stablecoin—U.S. Dollar Payment Token (USDPT)—com lançamento previsto para o primeiro semestre de 2026.

O anúncio destacou o “alto desempenho”, “grande capacidade, baixo custo e liquidação instantânea” de Solana como motivos principais.

Essa notícia teve impacto maior que o ETF, respondendo diretamente aos questionamentos do JPMorgan. Nenhuma rede global de remessas seria construída sobre um mercado especulativo de meme coins. A aposta da Western Union em Solana é um aval definitivo à sua credibilidade como infraestrutura financeira.

Resumo

A aprovação do ETF de Solana não é o ponto final, mas o início de uma nova era. Ela mostra dois caminhos paralelos para a adoção institucional de Solana:

• Financeirização (ETF): Gestoras de Wall Street (como Bitwise) transformam SOL em produtos “geradores de rendimento” para institucionais.
• Infraestrutura (Western Union): Grandes empresas globais (como Western Union) usam Solana como infraestrutura financeira “de baixo custo” para operações essenciais.

Esses caminhos se complementam. A adoção da Western Union fortalece os fundamentos para os investidores de ETF; o avanço em AUM e staking profissional (a analogia da “Nova Wall Street” da Bitwise) reforça a segurança e estabilidade da rede para construtores como a Western Union.

Enquanto o JPMorgan se preocupa com meme coins, Bitwise e Western Union já mostraram: Solana não é só a analogia da “Nova Wall Street”—é a nova base para pagamentos globais e infraestrutura financeira. O ciclo de financeirização e infraestrutura agora acelera em conjunto.

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