Se a política de tarifas de Trump for derrubada, poderá abrir espaço para o Federal Reserve cortar taxas de juro

De acordo com a análise mais recente do UBS, o caso que o Supremo Tribunal dos EUA está a julgar sobre os poderes de imposição de tarifas de Trump pode desencadear uma cadeia de efeitos na política fiscal e monetária.

A análise indica que, se o tribunal eventualmente declarar essas tarifas ilegais, o governo dos EUA enfrentará uma enorme pressão para reembolsar aproximadamente 140 mil milhões de dólares em impostos aos importadores, valor que corresponde a 7,9% do défice orçamental federal previsto para o ano fiscal de 2025.

É importante notar que esta potencial decisão terá um impacto positivo. A curto prazo, o reembolso massivo representará um choque fiscal significativo, agravando ainda mais a já pressionada situação orçamental do governo.

No entanto, a longo prazo, este movimento poderá incentivar os EUA a regressar a um ambiente de comércio com tarifas baixas. Se os parceiros comerciais não responderem com medidas de retaliação, isso poderá beneficiar a economia e o mercado bolsista dos EUA.

Diante de um possível vazio de políticas, a análise prevê que o governo poderá recorrer a ferramentas legais, como o Artigo 201 e o Artigo 301 da Lei de Comércio de 1974, para reconstruir barreiras tarifárias. Contudo, este processo deverá levar vários trimestres e poderá reduzir significativamente a flexibilidade da política comercial.

No que diz respeito ao impacto no mercado, o reembolso proporcionará ganhos inesperados às empresas importadoras. Contudo, dado que os custos tarifários anteriores não tinham pressionado significativamente as expectativas de lucros do S&P 500, o impacto geral no mercado poderá ser relativamente limitado. Mais importante ainda, essa decisão poderá reduzir a taxa efetiva de tarifas, aumentando o poder de compra das famílias americanas e aliviando a pressão inflacionária.

Em suma, enquanto os parceiros comerciais manterem a contenção e evitarem medidas de retaliação, estas mudanças poderão, por fim, criar um espaço mais amplo para o Federal Reserve reduzir as taxas de juro.

Além disso, esta potencial mudança estrutural rumo a um ambiente de tarifas mais baixas será, em geral, bem recebida pelos investidores do mercado bolsista e de capital de risco, pois alivia as preocupações inflacionárias e cria condições favoráveis para uma mudança na política monetária.