Está a chegar uma queda ao estilo de 1987 em 2025? Eis o que os dados realmente dizem.

Question

Jesse Cohen acabou de lançar um gráfico comparando o crash da Black Monday de 1987 com os padrões de mercado atuais, e os ursos estão a divertir-se. A comparação visual está a levantar sobrancelhas: um acentuado rally antes do crash, seguido de uma Gota vertical. Mas aqui está a questão—será que a história está realmente prestes a rimar, ou estamos a olhar para uma besta completamente diferente?

O Que Tornou 1987 Tão Brutal

19 de Outubro de 1987: O Dow caiu mais de 20% em um único dia. Uma sessão. Os culpados? Ingredientes clássicos de bolha—ações sobrevalorizadas, negociação algorítmica recém-criada sem circuit breakers, e uma crise de liquidez quando o pânico atingiu. O mercado já tinha subido 40% naquele ano. Quando a música parou, não havia cadeira.

Por que isso importava: A cicatriz psicológica durou anos. Mas aqui está o truque— a recuperação real foi mais rápida do que as pessoas lembram. Meses, não anos.

O Caso Bearish de 2025: É Legítimo?

Os ursos não estão totalmente loucos. Aqui está o que realmente é preocupante:

Cidade de Avaliação: O S&P 500 e o Nasdaq estão a negociar a múltiplos exorbitantes. Ratios preço-lucro? Muito acima das médias históricas. Quando isso ficar de lado, o reajuste pode ser brutal.

O Problema da Fed: Taxas mais altas têm sido a história por mais de 18 meses. Os lucros corporativos são pressionados, os gastos dos consumidores esfriam, e de repente a pergunta de $30 trilhões é: até que ponto as ações caem antes de refletirem a realidade?

Minas Geopolíticas: Ucrânia, Oriente Médio, tensões comerciais com a China, caos na cadeia de suprimentos—qualquer um desses pode desencadear uma cascata de “risco-off”. Quando o medo se espalha, os algoritmos pioram, não melhoram.

HFT Esteroides: O comércio moderno é 10x mais rápido do que em 1987. Uma venda de 5% hoje pode acelerar para um rout de 20% em horas, não em dias.

Três Futuros Possíveis

Cenário 1 – “Black Monday 2.0” (20-25% crash) De repente, um evento de crédito, um choque geopolítico ou uma crise financeira explode. Venda em pânico + algoritmos = ciclo de feedback. O mercado despenca 20%+ em semanas. A recuperação depende inteiramente dos bancos centrais inundando o sistema com dinheiro e credibilidade.

Cenário 2 – Feio Mas Gerenciável (10-15% correção) Investidores realizam lucros após anos de ganhos. As taxas permanecem fixas. A economia enfraquece, mas não se rompe. A venda é real, mas não catastrófica. A comunicação da Fed mantém o pânico sob controle. O mercado encontra estabilidade, recupera-se em meses.

Cenário 3 – Muddle Through (volatilidade menor, sem colapso) A inflação continua a cair. O Fed pode cortar as taxas sem desviar o crescimento. A tecnologia e a IA continuam a atrair capital. Sim, há quedas de 5-10% ao longo do caminho, mas um colapso nunca se materializa. O mercado em alta avança lentamente.

A Verdadeira Diferença Entre Então e Agora

Vamos ser honestos: 1987 não pode se repetir completamente porque:

Os circuit breakers agora interrompem a negociação (não existia então)
Os bancos centrais têm manuais ( que aprendemos em 2008/2020)
As regras de margem são mais rígidas
Temos dados e comunicação em tempo real

Mas também:

Algos são mais rápidos e mais interconectados
A concentração de mercado é maior
A alavancagem está em todo o lado (repos, derivados, ETFs)

Sim, uma queda é possível. Não, não vai parecer exatamente com 1987.

O Que Realmente Importa Agora

Esqueça as comparações de gráficos por um segundo. Veja estes em vez disso:

Relatórios de lucros corporativos (o crescimento do lucro é real ou falso?)
Dados de desemprego ( quando é que o mercado de trabalho quebra? )
Sinais da política do Fed (eles terminaram de aumentar?)
Diferenças de crédito ( há estresse oculto no sistema?)
O índice de volatilidade ( estão os traders a precificar o medo?)

Os ursos podem estar certos sobre a direção. Mas cronometrar uma queda é um jogo de tolos—e mesmo que isso aconteça, a maioria dos investidores que vendem em pânico no fundo se arrependem por anos.