Perspectiva interessante de Lombardelli do BOE, que foi divulgada hoje. Ela está a contestar a visão convencional de que a desaceleração da atividade económica se traduz automaticamente em uma redução das pressões inflacionárias.

Isto importa mais do que as pessoas pensam. Os mercados têm vindo a precificar cortes de taxas com base no medo de recessão, mas se os banqueiros centrais não estão a aceitar a narrativa de que "crescimento fraco = inflação mais baixa", podemos estar a caminho de um ciclo hawkish mais prolongado do que o esperado.

O cenário de estagflação está de volta à mesa. Pode haver crescimento lento e inflação persistente ao mesmo tempo — não é apenas teoria, já o vimos antes. Para ativos de risco, incluindo ativos digitais, isso pode significar uma pressão contínua, à medida que a política monetária permanece restritiva mesmo com os dados económicos a enfraquecerem.

Fique atento à forma como outros responsáveis do banco central respondem a esta abordagem. Se isto se tornar um pensamento de consenso, o pano de fundo macroeconómico ficará muito mais complicado para os próximos trimestres.