Moeda fiduciária vs Criptomoeda: uma batalha de mais de 1000 anos pelo dinheiro

Por que é que as moedas fiduciárias têm valor? Resumidamente, é a «garantia de crédito do governo»

As tuas dólares, euros, yuans? São todas moedas fiduciárias. Não têm suporte físico como ouro ou prata; o seu valor vem puramente da confiança no governo emissor e da força económica do país. Quanto mais forte for o governo, mais valiosa é a moeda; se o governo enfraquecer, a moeda desvaloriza — esta é a lógica das moedas fiduciárias.

A história das moedas fiduciárias: de China ao mundo

Curiosamente, as moedas fiduciárias foram inicialmente inventadas na China. No século XI, na província de Sichuan, começaram a emitir papel-moeda, inicialmente com a possibilidade de troca por ouro ou prata. No século XIII, Kublai Khan estabeleceu um sistema totalmente baseado em moeda fiduciária — e o que aconteceu? Historiadores dizem que isso acelerou o declínio do Império Mongol, devido à emissão excessiva que levou à hiperinflação.

Na Europa, nos séculos XVII, também houve experiências com moedas fiduciárias: Espanha, Suécia, Holanda tentaram, mas a Suécia acabou por abandoná-las. No século XX, os Estados Unidos assumiram o protagonismo:

• 1933: o governo de Roosevelt interrompeu a conversão do dólar em ouro
• 1972: sob Nixon, os EUA abandonaram oficialmente o padrão ouro, seguindo o resto do mundo

Desde então, as moedas fiduciárias tornaram-se o sistema monetário dominante globalmente.

Padrão ouro vs Moeda fiduciária: duas regras do jogo

A restrição do padrão ouro: o governo só pode emitir papel-moeda equivalente às reservas de ouro que possui, limitando a capacidade de criar dinheiro. Quando há uma crise económica? Desculpa, o número de notas é limitado, e não há muito que fazer.

O poder quase ilimitado das moedas fiduciárias: governos e bancos centrais podem ajustar livremente a oferta de dinheiro, usando ferramentas como QE (quantitative easing), redução de taxas de juro, etc., para responder às crises económicas. A crise financeira de 2008, a pandemia de 2020 — o Federal Reserve agiu rapidamente para evitar um colapso total.

Parece ótimo, não é? Mas há um problema — sem restrições físicas, os governos podem emitir dinheiro em excesso, levando à inflação ou até hiperinflação (pense na Venezuela, Zimbábue).

Vantagens e desvantagens das moedas fiduciárias

Vantagens:

• Oferta ilimitada, sem risco de escassez
• Baixo custo de emissão (não há necessidade de armazenar ouro ou prata)
• Alta liquidez internacional, facilitando transações globais
• Resposta rápida a crises

Desvantagens:

• Sem suporte físico, o valor é totalmente virtual
• Históricamente, países que tentaram manter moedas fiduciárias enfrentaram colapsos financeiros
• A emissão descontrolada leva a desastres (já ouviste falar do Zimbábue com notas de 100 trilhões de dólares para comprar um ovo?)

A grande questão: Moeda fiduciária vs Criptomoedas, quem será o futuro?

Diferença fundamental: a moeda fiduciária baseia-se na «confiança no governo», enquanto a criptomoeda baseia-se na «confiança no código».

Realidade vs Ideal

O objetivo inicial das criptomoedas não era derrubar o sistema financeiro tradicional, mas sim oferecer uma alternativa. O Bitcoin nasceu após a crise de 2008, com a mensagem: “Olhem, os bancos centrais não são confiáveis, vamos criar uma rede financeira ponto a ponto.”

Na prática, o mercado de criptomoedas ainda é muito volátil (uma declaração política pode fazer o preço despencar 50%), e ainda não está maduro o suficiente para substituir completamente as moedas fiduciárias. No futuro? Talvez haja coexistência: as moedas fiduciárias para o dia a dia, e as criptomoedas para remessas internacionais, proteção contra inflação, armazenamento de valor.

Para dizer a verdade: a história de mais de 1000 anos das moedas fiduciárias mostra que sistemas centralizados sempre acabam por gerar problemas. Talvez seja por isso que tantas pessoas estão a começar a valorizar seriamente a blockchain — não para ficar ricas de um dia para o outro, mas porque querem um sistema financeiro mais transparente e difícil de manipular.