As principais instituições financeiras estão a soar o alarme novamente. Rumores na rua? O mercado monetário dos EUA pode estar a caminho de mais um período difícil.

Vários pesos pesados de Wall Street têm vindo a alertar para possíveis crises de liquidez nos mercados de financiamento a curto prazo. Aquela mesma arena que quase quebrou durante a crise de recompra de 2019 e ficou instável novamente durante o pânico da COVID. Estes mercados são basicamente a tubagem do sistema financeiro – quando entopem, as coisas complicam-se rapidamente.

O que é que preocupa os responsáveis desta vez? Uma combinação de fatores. A emissão de Tesourarias continua a subir. A redução do balanço do Fed prossegue. Os níveis de reservas bancárias estão a ficar mais apertados. Isto cria um cenário de tempestade perfeita, onde os custos de financiamento podem disparar inesperadamente.

Para quem está no mundo das criptomoedas, isto importa mais do que possa parecer. Quando as finanças tradicionais ficam sob stress, os fluxos de capital tornam-se estranhos. A apetência pelo risco desaparece de um dia para o outro. Já vimos isto antes – o stress nos mercados monetários contamina tudo o resto. Bitcoin e altcoins não estão imunes a estes choques macroeconómicos, por mais descentralizados que afirmemos ser.

Os bancos não estão a prever um apocalipse exatamente, mas também não estão otimistas. Estão a preparar-se para a volatilidade. Os investidores inteligentes estão a acompanhar as taxas overnight como se fossem águias. Se começarmos a ver saltos súbitos nas taxas de recompra ou nos rendimentos do papel comercial, aí está o sinal de alarme.

Fica atento a isto. O drama das finanças tradicionais tem o mau hábito de tornar-se problema de toda a gente.