O Ole Hansen, o responsável pelos commodities do Saxo Bank, recentemente enviou um aviso - a reavaliação da valoração com a IA pode causar grandes agitações.

A lógica dele é a seguinte: as ações de tecnologia, especialmente as ações com conceito de IA, começaram a esfriar recentemente. O aumento louco em forma de parábola no passado elevou as expectativas de lucros futuros muito alto, além dos níveis normais. Na semana passada, os futuros do Nasdaq 100 caíram 4,3% do pico ao fundo; parece pouco? Mas é importante lembrar que este ano aumentou mais de 20%, e o sinal de mudança no sentimento do mercado já é muito claro.

Onde está o problema? A valorização está em bolha, o capital está todo concentrado em algumas grandes ações, e a participação no mercado é muito limitada. O pior é que vários CEOs de grandes bancos estão dizendo que o mercado de ações pode passar por uma correção de 10%-20%. Esses fatores combinados têm deixado o mercado muito nervoso recentemente.

Hansen está preocupado que, se muitas pessoas quiserem fugir ao mesmo tempo, a subida da volatilidade forçará os jogadores com margem a liquidar as suas posições, e o ajuste que inicialmente era relativamente ordeiro poderá transformar-se em um pânico.

Qual é a relação disso com o mercado de criptomoedas? Ele mencionou um ponto em particular - a pressão do mercado de ações é transmitida para as commodities através da volatilidade, e esse mecanismo sempre foi subestimado. Quando a correção do mercado de ações desencadeia um aumento drástico na volatilidade, o efeito em cadeia se espalha para ativos como ouro e petróleo. Embora os fundamentos do ouro ainda sejam fortes, distorções de preços de curto prazo são inevitáveis.

O caminho da transmissão do desapalancamento é muito direto: colapso do mercado de ações → aperto de liquidez → venda de outros ativos para recuperar. O mercado de criptomoedas, como um ativo de alta volatilidade, muitas vezes é o primeiro a ser atingido. A última vez que essa interconexão ocorreu foi durante um colapso de ações tecnológicas, onde o Bitcoin caiu 15%.

A questão agora é: quando e como a bolha da IA vai estourar? Ninguém consegue afirmar com certeza. Mas, olhando para a concentração de capital e os níveis de avaliação, essa bomba vai explodir mais cedo ou mais tarde.