Uma paralisação do governo desencadeada pelo jogo de poder entre os dois partidos nos Estados Unidos está a impulsionar o mercado de criptomoedas para um duplo teste de "vácuo regulatório + aperto de liquidez". Durante a turbulência de curto prazo, o mercado assistiu rapidamente a uma "queda assustadora" e a uma "diferenciação estrutural", com o Bitcoin a manter-se firme devido às suas propriedades de refúgio seguro, enquanto as Altcoins (criptomoedas alternativas) dependentes de regulamentação tornaram-se as principais vítimas. Por trás desta encenação política está a reestruturação do valor dos ativos digitais e uma fuga racional de capitais.

Paralisação regulatória: Aprovação de ETFs congelada, centenas de bilhões de dólares bloqueados
O impacto central da paralisação do governo dos EUA é a paralisia do "centro regulador" do setor de criptomoedas. A SEC, como principal órgão de supervisão, foi forçada a suspender mais de 90% dos seus funcionários, mantendo apenas 3% para lidar com assuntos urgentes, levando todo o sistema regulatório a um impasse. O efeito mais crítico é o congelamento indefinido de 90 pedidos de ETFs de criptomoedas, incluindo 10 de Solana, 9 de XRP, 4 de BNB, entre outros 19 ativos, bloqueando diretamente 28 bilhões de dólares em fundos de instituições como BlackRock e Fidelity, impedindo sua entrada no mercado.

Simultaneamente, as investigações da SEC a mais de 200 empresas listadas com fundos de criptomoedas também foram interrompidas — estas empresas, ao divulgarem holdings de Bitcoin, Ethereum e outros ativos, provocaram oscilações nos preços das ações. Os planos de emissão de intimações e de coleta de provas digitais foram adiados, deixando as empresas com uma janela de "lacunas a preencher". A interrupção abrupta do ritmo regulatório criou incerteza nas políticas, levando as instituições a hesitarem em agir e os investidores de varejo, devido à assimetria de informações, a entrarem em pânico, preparando o terreno para futuras turbulências.

Para agravar a situação, a paralisação do governo interrompeu a divulgação de dados econômicos essenciais, prejudicando a avaliação da política do Federal Reserve. O presidente do Fed, Powell, alertou que a interrupção nos relatórios econômicos pode afetar as decisões de política monetária, aumentando ainda mais a volatilidade dos ativos digitais, que, por serem de alto risco, dependem fortemente das expectativas de liquidez macroeconômica.

Perda de liquidez: Queda dramática do mercado e ondas de liquidação
Além da ausência de supervisão, a restrição de liquidez provocada pela paralisação do governo tornou-se o "último prego no caixão" do humor de curto prazo do mercado. Para lidar com a paralisação, o Tesouro dos EUA adotou uma política de "recolher impostos, mas não gastar", retirando mais de 200 bilhões de dólares de liquidez do mercado através de impostos e emissão de títulos do governo. O custo de empréstimos interbancários aumentou, propagando-se ao mercado de criptomoedas — a restrição de fundos pressionou as posições alavancadas, desencadeando uma onda de liquidações massivas.

Dados indicam que, após o início da paralisação, o Bitcoin caiu brevemente abaixo de 110 mil dólares, atingindo a maior queda diária recente; nas últimas 24 horas, mais de 100 mil investidores foram liquidados, com o total de liquidações ultrapassando 28 bilhões de dólares. Posições longas com alta alavancagem foram massivamente liquidada, e muitos investidores sofreram perdas severas devido à volatilidade de curto prazo. E isso é apenas o começo: se a paralisação durar mais de um mês, estima-se que entre 50 a 70 bilhões de dólares em fundos de criptomoedas possam ser perdidos. Se ultrapassar dois meses, alguns pedidos de ETFs podem enfrentar uma revisão em 2026, aumentando ainda mais a pressão de saída de capitais.

Diferenciação de mercado: Bitcoin firme, Altcoins sob pressão
Enquanto o pânico de curto prazo se espalhava, o mercado de criptomoedas rapidamente mostrou uma "dualidade de extremos", com a lógica de valor dos ativos sendo reavaliada. O Bitcoin, com sua propriedade de "ouro digital", consolidou-se como um refúgio de capital. Apesar da queda temporária, recuperou-se rapidamente acima de 110 mil dólares, demonstrando grande resiliência — apoiado por investidores institucionais que o veem como uma alternativa aos ativos tradicionais de proteção. Em tempos de aumento da incerteza política, o Bitcoin destaca-se por sua resistência à inflação e sua descentralização, tornando-se uma ferramenta de hedge contra riscos financeiros tradicionais.

Em contraste, as Altcoins enfrentaram uma forte queda. Ethereum, Solana e outras moedas principais caíram mais de 10%-15%, com Solana sendo a mais afetada devido ao congelamento na aprovação de ETFs relacionados — 10 pedidos de ETF relacionados à Solana ficaram paralisados, frustrando expectativas de investimento e contribuindo para a maior queda entre as principais moedas. Moedas de menor valor de mercado, sem suporte de aplicações reais, sofreram perdas ainda maiores, com algumas caindo mais de 30% em um único dia, evidenciando uma fuga de capitais.

As stablecoins, por outro lado, tornaram-se o "refúgio preferido" nesta turbulência, com aumentos significativos nos fluxos de entrada de USDT, USDC e outras. Investidores venderam ativos altamente voláteis para buscar segurança, levando a um crescimento de 5% na capitalização total das stablecoins durante a paralisação, reforçando a lógica de "dinheiro em caixa" em tempos de incerteza.

Perspectivas futuras: três cenários e recomendações de investimento
O impacto da paralisação no mercado de criptomoedas não é necessariamente irreversível a longo prazo, dependendo da duração da paralisação. Diferentes cenários podem levar a diferentes trajetórias:

Resolução rápida (dentro de 10 dias): Se os dois partidos chegarem a um acordo provisório, a SEC retomará suas atividades rapidamente, a aprovação de ETFs congelados provavelmente será retomada, e os fundos institucionais bloqueados poderão entrar no mercado, levando a uma recuperação de mais de 30% em ativos como Solana e XRP, e uma recuperação geral do mercado.

Estagnação prolongada (mais de 1 mês): Os fundos sairão aceleradamente para mercados offshore, como Hong Kong, que já aprovou futuros de Solana (com arrecadação de 420 milhões de dólares no primeiro dia) e Dubai, que avança na aprovação de XRP ETP. O mercado norte-americano pode entrar numa fase de baixa.

Acordo político com cláusulas adicionais de conformidade: Se o projeto de lei de financiamento incluir requisitos de conformidade, como critérios ESG (divulgação de emissões de carbono), o mercado pode passar por uma "diferenciação de conformidade", com ativos principais como Bitcoin e Ethereum atraindo mais capital, enquanto moedas menores e não conformes podem ser marginalizadas ainda mais.

Em suma, a paralisação do governo dos EUA é apenas um episódio na evolução do mercado de criptomoedas. Ela expõe a fragilidade da regulação centralizada, mas também reforça a lógica de valor dos ativos digitais — em tempos de incerteza, ativos com propriedades de hedge e baseados em conformidade tendem a se destacar, enquanto bolhas especulativas de curto prazo tendem a ser rapidamente comprimidas. Para os investidores, é melhor focar no valor fundamental dos ativos, aproveitando as oportunidades de diferenciação de mercado e de certeza.