Recentemente percebi quão forte é o impacto residual daquela onda de 10.11.

Antigamente, a menos que encontrássemos um cisne negro, situações em que contratos MMT tinham um prêmio positivo a disparar para 60% eram quase inexistentes — sempre havia grandes fundos que rapidamente nivelavam a diferença de preços. Agora, ao contrário, todos os dias podemos ver uma variedade de prémios absurdamente altos pendurados ali.

No fim das contas, depois de 10.11, aquele grupo de market makers passivos foi completamente derrubado. O livro de ordens está tão fino como papel, quem puxou o preço ficou muito feliz, não havia praticamente resistência.

Mas o interessante é que, precisamente por causa da baixa liquidez, as pessoas que fazem arbitragem acabaram ficando receosas. Mesmo vendo um prêmio muito alto, não se atrevem a agir sem pensar, pois a profundidade não é suficiente e, com um pequeno descuido, podem acabar sendo punidas por um movimento contrário.