Os números acabaram de cair e estão loucos. Os pagamentos de juros da dívida nacional dos EUA totalizaram $1,24 trilião no último ano. Deixe isso entrar.

Há quatro anos? Metade desse montante. Estamos a falar de um aumento limpo nos gastos apenas para servir a dívida existente. Aqui está a parte interessante: esta conta de juros agora excede o que a América gasta em todo o seu orçamento de defesa.

Para quem acompanha as condições macroeconómicas, esta mudança é importante. Quando o fardo de juros de um governo supera os gastos com defesa, estamos a falar de uma pressão fiscal séria. As implicações reverberam pelos mercados de obrigações, a força da moeda e, em última análise, como os investidores se posicionam em todas as classes de ativos.

A trajetória aqui não é sutil. Os custos de serviço da dívida estão acelerando enquanto a pilha continua a crescer. O manual padrão sugere que este ambiente normalmente impulsiona conversas sobre alternativas de reserva de valor e proteções contra a desvalorização da moeda.

Não estou a fazer previsões, apenas a notar o que os dados mostram. A curva de despesas com juros é vertical e as ferramentas fiscais tradicionais parecem estar cada vez mais limitadas.