Ponto de Spread e Slippage: Compreendendo os Custos Ocultos do Comércio de Criptomoedas

Introdução: Por que precisamos saber sobre bid-ask?

Quando você compra e vende ativos digitais ao mesmo tempo, o preço de mercado é apenas uma parte da equação. Além do preço exibido, encontramos várias variáveis importantes: volume de negociação, disponibilidade de liquidez e tipos de ordens colocadas. Na prática, raramente recebemos exatamente o preço que vimos na tela no momento da confirmação da transação.

Negociações constantes entre compradores e vendedores geram uma certa lacuna – é o que chamamos de spread bid-ask. Quando você negocia quantidades maiores ou decide investir em ativos mais voláteis, pode encontrar o fenômeno do deslizamento (slippage). Para evitar surpresas inesperadas, é aconselhável adquirir conhecimento sobre o funcionamento do livro de ordens e os custos reais de negociação.

Liquidez de mercado: Fundamento do spread de compra e venda

Em cada plataforma de negociação, os ativos são comprados e vendidos a preços determinados pela oferta e pela procura. O conceito de liquidez desempenha um papel crucial – diz-nos quão facilmente podemos entrar ou sair de uma posição sem um impacto significativo na avaliação.

Quando um ativo disfruta de alta liquidez, observamos muitas ordens de compra e venda distribuídas em torno do preço de mercado atual. Pelo contrário - ativos com baixa liquidez apresentam um livro de ordens diluído, o que leva a maiores desvios entre o preço de compra e o preço de venda.

É assim que funciona o spread bid-ask. Ele representa a distância entre o preço mais alto que o comprador está disposto a pagar (bid) e o preço mais baixo pelo qual o vendedor deseja sair (ask). Se você quiser comprar rapidamente, precisará aceitar a oferta do vendedor (ask). Se você precisa vender urgentemente, receberá o preço de um comprador disposto a isso (bid).

Mecanismo de spread: Quem cria a diferença nos preços?

Nos mercados financeiros tradicionais, instituições chamadas animadores de mercado garantem liquidez, mantendo tanto os lados de compra quanto de venda para um determinado ativo. No mercado de criptomoedas, o spread resulta diretamente das ordens limite colocadas pelos participantes do mercado.

Animadores de mercado – seja em bolsas tradicionais ou em ecossistemas de comércio digital mais avançados – obtêm lucros apenas com o spread. Exemplo: se um animador de mercado oferece simultaneamente a compra de BNB a 800 USD por unidade e a venda do mesmo ativo a 801 USD, o ponto de spread de 1 USD representa para ele um potencial lucro de arbitragem.

Quando o volume de comércio aumenta, o formador de mercado, ao replicar esta operação, obtém quantias significativas. Ao repetir transações em grandes quantidades ao longo do dia – comprando a preços mais baixos e vendendo a preços mais altos – o formador de mercado gera um fluxo constante de receitas.

Ativos de grande interesse estreitam os spreads, uma vez que muitos market makers competem para assumir mais ordens. Isso afeta naturalmente o estreitamento do spread de compra e venda.

Medir o ponto de spread: Percentagem vs valor absoluto

Para comparar os spreads entre diferentes criptomoedas ou ativos, devemos avaliá-los em termos percentuais, e não em valores absolutos.

O padrão é simples: ((Preço Ask - Preço Bid) / Preço Ask) × 100 = Percentagem do Spread Bid-Ask

Vamos pegar como exemplo um token especulativo menos popular ( ao nível de 9,44 USD ask e 9,43 USD bid). A diferença é de 0,01 USD. Dividindo isso pelo preço ask de (9,44 USD) e multiplicando por 100, obtemos um spread de aproximadamente 0,106%.

Vamos comparar isso com o Bitcoin. Mesmo que o spread absoluto seja de 1 USD, com um preço em torno de 118 400 USD, a porcentagem do spread é de apenas 0,000844%. Isso mostra que o Bitcoin, devido à sua enorme liquidez, tem um ponto de spread praticamente imperceptível.

Esta simples conta revela a verdade: ativos menos populares e com menor liquidez apresentam spreads percentuais visivelmente mais amplos. Se você pretende executar grandes ordens, analisar o spread percentual entre o preço de compra e o preço de venda é uma etapa essencial do planejamento.

Desvio: Quando o preço real não corresponde às expectativas

Deslizamento (slippage) é um fenômeno que ocorre quando uma transação é finalmente realizada a um preço diferente do que planejamos. Isso ocorre especialmente em mercados instáveis ou com liquidez limitada.

Como ocorre o deslizamento?

Suponha que você queira fazer uma grande ordem de mercado de compra por 100 USD. O livro de ordens não tem volume suficiente a esse preço exato. Portanto, a bolsa deve aceitar as próximas ordens de venda disponíveis, que estão acima. Continuando essa subida no livro de ordens, você realiza toda a sua operação, mas o preço médio de compra foi, finalmente, de 105 USD em vez dos planejados 100 USD – isso é o que chamamos de slippage.

Na prática, o sistema ajusta automaticamente a sua operação, utilizando os melhores preços disponíveis no livro de ordens. No entanto, quando não há volume suficiente na primeira linha de defesa, o sistema precisa ir mais fundo, e você acaba pagando um preço cada vez pior.

Deslizamento positivo – raro, mas possível

É importante lembrar que o deslizamento nem sempre é negativo. Se durante a colocação de uma ordem de compra o preço cair, ou durante a venda subir, você pode observar um deslizamento positivo. Em mercados muito instáveis, essas situações, embora raras, realmente ocorrem.

Definindo a tolerância ao deslizamento

Muitas plataformas permitem definir manualmente o nível de tolerância ao deslizamento. Esta opção informa ao sistema: “Concordo que o preço pode diferir da minha avaliação esperada em até X%”. Você a encontra especialmente em sistemas com animadores de mercado descentralizados.

No entanto, aqui surge a armadilha: uma tolerância demasiado baixa pode fazer com que a ordem nunca se concretize. Por outro lado, uma tolerância demasiado alta torna-o vulnerável ao front-running – outro trader ( ou bot ) vê a sua ordem pendente, define uma taxa de rede mais alta do que a sua, compra os ativos e depois vende-lhe-os no limite da sua tolerância, obtendo lucro à sua custa.

Estratégias de minimização do deslizamento negativo

Embora nem sempre consigas evitar completamente o deslize, existem abordagens comprovadas que reduzem o seu impacto:

1. Fragmentação de grandes ordens

Em vez de enviar uma grande ordem de uma só vez, divida-a em várias partes menores. Observe o livro de ordens e assegure-se de que cada ordem individual não exceda o volume disponível em determinado nível de preço. Esta abordagem dispersa a sua confusão no mercado.

2. Consideração das taxas de rede reais

Se estiver a utilizar uma plataforma descentralizada, lembre-se de que as redes podem impor taxas de transação significativas, especialmente durante períodos de alta atividade. Às vezes, essas taxas podem superar os lucros que esperava alcançar. Calcule sempre o custo total da operação.

3. Apostar em ativos com liquidez acima

Se você puder escolher, negocie ativos que tenham boa liquidez. Evite tokens pequenos e pouco conhecidos ou aqueles com pools de negociação limitados – sua atividade pode impactar drasticamente sua avaliação.

4. Preferência por ordens limitadas em vez de ordens de mercado

As ordens limitadas são executadas apenas ao seu preço desejado ou melhor. Podem demorar mais a serem executadas, mas constituem um mecanismo fiável de proteção contra slippage. Esta abordagem requer paciência, mas elimina o risco de surpresas negativas.

Resumo: Custos reais de negociação

Ao negociar criptomoedas, o ponto de spread bid-ask e o slippage podem alterar significativamente o preço final de execução das suas operações. Não importa o quanto você se esforce, em certas condições de mercado, não conseguirá evitá-los completamente.

Para pequenas transações, o impacto é geralmente insignificante. No entanto, no caso de grandes operações, o preço médio por unidade pode desviar-se significativamente das expectativas iniciais. Este efeito cumulativo pode ser facilmente ignorado durante o planejamento, mas seu impacto na rentabilidade é real.

Para todos que estão entrando no mundo das finanças descentralizadas, entender a mecânica do slippage e do spread é um elemento fundamental da educação do trader. A falta desse conhecimento expõe você a perdas sérias - tanto devido ao front-running quanto ao slippage incontrolável em ativos de baixa liquidez.