#大户持仓动态 A Reserva Federal (FED) pausou a redução das taxas de juros, a Taxa de juros elevada deve ser mantida até a primavera do próximo ano.

Na noite de 21 de dezembro, a presidente do Federal Reserve de Cleveland, Beth Harmack, fez uma declaração contundente: já foi uma redução de 75 pontos base, e nos próximos meses será feita uma pausa, pelo menos até a primavera do próximo ano. Esta medida é uma ação realmente hawkish.

Qual é a questão crucial? A Hamar está atenta ao risco de uma recuperação da inflação. Ela admite que o CPI de novembro foi de 2,7% em relação ao ano anterior, mas esses dados têm problemas — a paralisação do governo dos EUA causou uma grande distorção estatística, e a inflação real está provavelmente na faixa de 2,9%-3,0%, e nos últimos um ano e meio esse número tem estado em torno de 3%, sem conseguir descer. Agora, devemos ainda considerar o fator das tarifas; no primeiro trimestre do próximo ano, muitas empresas vão seguir a tendência e aumentar preços, o que se tornará uma nova pressão inflacionária.

Ela ainda acrescentou uma frase muito importante: a taxa de juros neutra pode ser mais alta do que o mercado pensa. Em outras palavras, a atual taxa de referência de 3,5%-3,75% parece bastante rígida, mas na verdade ainda está impulsionando o crescimento econômico. A economia dos Estados Unidos já é suficientemente resiliente, por isso a questão das altas taxas de juros não é urgente para ser resolvida.

O mercado reagiu imediatamente: os dados dos futuros da CME mostram que a probabilidade de uma redução da taxa de juros em janeiro do próximo ano caiu drasticamente, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos não para de subir. O que isso significa? Com o aumento da taxa de desconto, o valor presente dos fluxos de caixa futuros encolhe. Ações e ativos de criptomoedas, que dependem do crescimento futuro, são os mais afetados, especialmente os setores de alto crescimento e alta alavancagem, onde a pressão para ajuste de avaliação é enorme.

Mais impressionante é o desempenho do dólar - a força da reversão em V é imensa, e a política relativamente restritiva da Reserva Federal (FED) atrai continuamente capital de volta para os Estados Unidos.

Como será a situação daqui para frente? O foco do mercado está nos dados de inflação e emprego dos Estados Unidos. Se a inflação continuar a não ceder, a Reserva Federal (FED) certamente atrasará o ciclo de redução da taxa de juros, e a alocação de ativos globais terá que ser mais defensiva, com a balança entre rendimento e risco pendendo para o lado da prudência.