Na segunda-feira passada, o mercado de metais preciosos ficou completamente "louco". O Ponto de ouro ultrapassou a barreira de 4380 dólares, enquanto a prata disparou para mais de 68 dólares, ambos os ativos de refúgio atingindo novos máximos históricos.

O que está a impulsionar esta onda de mercado? Um é a expectativa - os traders estão amplamente otimistas de que o Federal Reserve iniciará pelo menos duas reduções nas taxas de juros em 2026. A redução das taxas significa uma maior pressão de desvalorização sobre o dólar, aumentando a atratividade de ativos sem juros (ouro, prata). O outro é a realidade - a situação geopolítica está cada vez mais tensa, com o petróleo da Venezuela a ser ainda mais bloqueado, a Ucrânia a tomar medidas frequentes contra os petroleiros russos e a situação no Oriente Médio a piorar, tudo isso a reforçar continuamente a demanda por ativos de refúgio.

Olhando para o ano inteiro, os metais preciosos estão a escrever uma lenda. O ouro subiu cerca de dois terços, e a prata de forma ainda mais impressionante, duplicou — este é o maior aumento anual desde 1979. Quem são os principais impulsionadores? A onda de compras de ouro pelos bancos centrais e a contínua entrada líquida em ETFs de ouro. Os dados mostram que, exceto em maio, o volume médio de posições dos ETFs de ouro subiu continuamente, enquanto a prata recebeu um apoio adicional devido à demanda excessiva e à escassez de oferta nos centros de negociação.

Como ver o futuro do mercado? O último relatório de análise dos analistas do Goldman Sachs estabelece um preço-alvo de referência de 4900 dólares/onza para o ouro, e ainda há espaço para subida. A chave está na disputa entre os bancos centrais globais e os investidores de ETFs pelo fornecimento limitado de ouro - quem conseguir garantir mais, capturará a lógica central deste movimento de mercado.