O moeda Light teve uma queda ontem — em 1 hora caiu de 4,8 dólares para 0,8 dólares. Parece repentino, mas na verdade esconde uma vulnerabilidade sistêmica no mercado de criptomoedas.

Os desenvolvedores do projeto detêm a maior parte das moedas, mas colocam apenas uma pequena parte em circulação no mercado. Eles escolhem bombear em pequenas exchanges ou em algum DEX, a liquidez real disponível pode ser apenas na ordem de milhões de dólares. O mais absurdo é que ainda usam APRs altos para travar esses ativos, tornando a liquidez já escassa ainda mais frágil. Quando tudo isso estiver preparado, o mecanismo de precificação AMM se tornará seu fantoches — um pequeno movimento na piscina resulta em grandes oscilações de preços.

Agora, a questão é que o volume do mercado de contratos é mais de 20 vezes o do mercado à vista. Os projetos podem controlar o mercado à vista com um custo extremamente baixo, o que lhes permite manipular o preço de âncora de todo o mercado de contratos. Os contratos perpétuos não têm data de liquidação, as taxas de financiamento são liquidadas com frequência, e o custo de manter posições contrárias é assustadoramente alto - há pessoas que perderam todo o capital em apenas dois dias.

O sistema financeiro tradicional tem restrições regulatórias, e manipulações extremas são contidas. Mas o mercado de criptomoedas é diferente; os contratos perpétuos não têm data de vencimento, a alavancagem é muito elevada e a regulação é relativamente ausente. Os investidores individuais têm dificuldade em vencer neste jogo, pois o custo para os adversários é muito baixo. Na maioria das vezes, os investidores individuais acabam sendo aqueles que absorvem as perdas. Este mercado oferece oportunidades, mas a condição é manter a calma.