Nos últimos anos, o panorama financeiro internacional passou por mudanças sutis, mas profundas. Enquanto os bancos centrais globais reduziam suas posições em títulos do Tesouro dos EUA, o ecossistema de ativos criptográficos crescia silenciosamente. Por trás deste fenômeno aparentemente contraditório, escondem-se lógicas de investimento que merecem atenção.

Primeiro, vejamos o contexto macroeconómico. Após a ascensão do governo Trump, a dívida pública dos EUA ultrapassou a marca de 40 trilhões de dólares, com os encargos anuais de juros já superando o orçamento de defesa. Quão grave é este número? Sob uma nova perspetiva, os juros anuais da dívida assemelham-se a um fardo constante de um país, que inevitavelmente afeta a estabilidade financeira. Ao mesmo tempo, principais credores como a China e o Japão estão ajustando suas exposições em títulos do Tesouro dos EUA. As holdings chinesas caíram continuamente abaixo de um trilhão de dólares, enquanto o Japão, em setembro do ano passado, reduziu quase 6 bilhões de dólares em um único mês. Essas operações dos bancos centrais ao redor do mundo, na essência, representam uma reconfiguração das reservas em moeda estrangeira.

Surge um fenómeno interessante — enquanto o setor financeiro tradicional faz cortes, algumas áreas do ecossistema cripto estão expandindo. Em particular, o setor de stablecoins, que muitos ainda veem apenas como ferramentas de liquidação de transações, na verdade, já se tornou uma ponte importante entre o sistema financeiro tradicional e o mercado de criptomoedas.

Dados indicam que as principais stablecoins estão adquirindo títulos do Tesouro dos EUA em grande escala. O holdings de títulos do Tesouro por parte do USDT já ultrapassa a marca de 100 bilhões de dólares, enquanto o USDC detém mais de 40 bilhões de dólares. O que isso significa? Significa que, enquanto os bancos centrais vendem, os emissores de stablecoins estão comprando esses títulos. Não se trata de uma simples arbitragem, mas de uma mudança estrutural — os ativos criptográficos estão se tornando uma nova fonte de liquidez para os títulos do Tesouro.

Por que as stablecoins se atrevem a fazer isso? Porque por trás delas há um forte suporte de capital e mecanismos de gestão de risco bem desenvolvidos. Em comparação com as instituições financeiras tradicionais, que estão sujeitas às políticas dos bancos centrais, os emissores de stablecoins têm maior flexibilidade na alocação de ativos. Além disso, do ponto de vista de retorno, a rentabilidade dos títulos do Tesouro é relativamente estável, tornando-os uma escolha ideal para impulsionar a liquidez no ecossistema cripto.

Que tendência isso indica? No futuro, a estabilidade do mercado de criptomoedas pode se fortalecer ainda mais. À medida que a exposição em títulos do Tesouro por trás das stablecoins aumenta, o risco sistêmico diminui — a credibilidade do dólar e a liquidez dos ativos criptográficos atingem um certo equilíbrio. Para os participantes de longo prazo, o valor das stablecoins pode estar seriamente subestimado.

Para os traders, essa mudança sugere uma nova dimensão de reflexão: não apenas focar nas características de commodities como o Bitcoin, mas também observar as oportunidades estruturais no ecossistema de stablecoins. A desconexão entre o mercado de criptomoedas e a economia macroeconómica está evoluindo gradualmente para uma nova forma de correlação.