NT$29,59 atingiu novo máximo! Análise da tendência do dólar em relação ao dólar taiwanês nos últimos dez anos e oportunidades de investimento futuras

Recentemente, o desempenho do novo dólar taiwanês tem sido surpreendente, com uma valorização acumulada de mais de 10% em apenas dois dias de negociação, chegando a romper de forma abrupta a barreira psicológica de 30 yuan durante o pregão, atingindo um mínimo de 29,59 yuan. Esta volatilidade intensa não só estabeleceu o maior ganho diário em 40 anos, como também reacendeu a atenção do mercado para a tendência cambial. Diante de uma oscilação tão acentuada, os investidores certamente se perguntam: o dólar taiwanês continuará a se valorizar? Qual é o valor justo do dólar em relação ao dólar americano? Este artigo irá analisar o contexto, os fatores de influência e as possíveis tendências futuras dessa movimentação cambial sob múltiplas perspectivas.

De preocupações com a depreciação a uma onda de valorização: a reviravolta dramática na taxa de câmbio do dólar taiwanês

Em apenas um mês, o sentimento do mercado mudou drasticamente. No início do mês, ainda se temia que o dólar taiwanês pudesse depreciar até 34 ou até 35 yuan, mas uma série de mudanças políticas em maio reverteu completamente essa expectativa.

De acordo com dados de mercado, em 2 de maio, a taxa de câmbio do dólar taiwanês contra o dólar americano atingiu seu maior aumento diário em 40 anos, subindo 5% em um dia, fechando em 31,064 yuan, marcando uma alta de 15 meses. Posteriormente, em 5 de maio, a taxa continuou a subir 4,92%, rompendo de vez a importante marca de 30 yuan, atingindo durante o pregão 29,59 yuan. Em apenas dois dias de negociação, o dólar taiwanês valorizou quase 10%, com o volume de negociações no mercado cambial atingindo a terceira maior escala da história.

Em comparação, embora as moedas asiáticas também tenham se apreciado no mesmo período, seus aumentos foram claramente inferiores ao do dólar taiwanês. O dólar de Cingapura subiu 1,41%, o iene 1,5%, o won sul-coreano 3,8%, todos muito abaixo do aumento do moeda taiwanesa. Essa disparidade tem raízes estruturais profundas.

Três forças principais em ressonância: uma leitura completa da valorização do dólar taiwanês

Impulso impulsionado por expectativas políticas fortes

A divulgação da política tarifária do governo dos EUA foi o gatilho importante para essa movimentação. Quando a notícia de que a implementação da tarifa seria adiada por 90 dias foi divulgada, o mercado imediatamente formou duas expectativas principais: que os compradores globais poderiam concentrar suas compras em Taiwan para evitar tarifas, e que a resiliência econômica de Taiwan recebeu o suporte da revisão para cima das previsões do FMI. Essas notícias favoráveis impulsionaram a demanda por dólares taiwaneses por parte de investidores estrangeiros, sendo o principal motor para a rápida valorização cambial.

Dilema da política do banco central e expectativas do mercado

A resposta do banco central às recentes oscilações cambiais foi relativamente cautelosa. Em um comunicado de emergência em 2 de maio, o banco atribuiu a volatilidade às expectativas do mercado de que os EUA poderiam exigir que seus parceiros comerciais valorizassem suas moedas. No entanto, a questão mais preocupante — se as negociações entre EUA e Taiwan envolveriam cláusulas cambiais — não foi respondida diretamente pelo banco.

Na prática, o plano de “reciprocidade justa” do governo dos EUA deixou claro que a intervenção cambial será alvo de revisão, o que preocupa o mercado quanto à capacidade do banco central de intervir de forma forte no mercado cambial como no passado. O superávit comercial de Taiwan no primeiro trimestre atingiu 23,57 bilhões de dólares, um aumento de 23% ao ano, sendo que o superávit com os EUA cresceu 134%, chegando a 22,09 bilhões de dólares. Sem a proteção do banco central, o novo dólar taiwanês enfrentaria uma pressão de valorização significativa.

Operações de hedge de instituições financeiras amplificam a volatilidade

A pesquisa mais recente do UBS aponta que um aumento de 5% em um único dia excede em muito o que indicadores econômicos tradicionais podem explicar. Além do sentimento do mercado, operações massivas de hedge cambial por seguradoras e exportadores taiwaneses, bem como o fechamento de posições de arbitragem de financiamento em dólar taiwanês, contribuíram para essa movimentação. O UBS alerta que, se o volume de hedge cambial retornar aos níveis de tendência, pode gerar uma pressão de venda de dólares de aproximadamente 1000 bilhões de dólares, o equivalente a 14% do PIB de Taiwan.

O Financial Times do Reino Unido também aponta que as seguradoras de vida de Taiwan possuem ativos no exterior no valor de 1,7 trilhão de dólares, mas carecem de cobertura de hedge suficiente, e, diante do dilema do banco central, agiram de forma precipitada. Embora o governador do banco central tenha posteriormente negado essa avaliação, ela revela vulnerabilidades estruturais no sistema financeiro de Taiwan.

Avaliação multidimensional da racionalidade cambial

Medindo sobrevalorização e subvalorização com o índice BIS

Uma ferramenta importante para avaliar se a taxa de câmbio está justa é o índice de paridade do poder de compra ajustada pela taxa de câmbio real (REER), elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS), com valor de equilíbrio em 100. Dados até o final de março mostram que:

O índice do dólar americano está em torno de 113, indicando uma forte sobrevalorização; o índice do dólar taiwanês mantém-se em torno de 96, indicando uma subvalorização relativamente justa. Isso sugere que, sob o framework do REER, o dólar taiwanês ainda tem espaço para se valorizar, enquanto o dólar americano já está relativamente caro.

Em contraste, as moedas de principais exportadores asiáticos estão mais subvalorizadas. O índice do iene é apenas 73, o do won sul-coreano é 89, indicando que esses países enfrentam pressões de valorização ainda maiores.

( Comparação horizontal com moedas asiáticas

Se expandirmos o período de observação de uma volatilidade anormal recente até o início do ano, podemos ver que as variações de valorização das moedas são bastante semelhantes: o dólar taiwanês subiu 8,74%, o iene 8,47%, o won 7,17%. Apesar da rápida valorização recente do dólar taiwanês, a tendência de longo prazo e o desempenho das moedas regionais permanecem sincronizados.

Essa constatação traz uma importante lição: a valorização do dólar taiwanês não é um fenômeno isolado, mas parte de uma reavaliação regional de moedas.

Análise da média de dez anos e tendências de longo prazo do dólar

Ao revisar a evolução cambial dos últimos dez anos, o dólar contra o dólar taiwanês oscilou entre 27 e 34 yuan, com uma volatilidade de aproximadamente 23%. Essa amplitude é relativamente moderada em comparação com moedas globais. Por exemplo, o iene contra o dólar oscilou entre 99 e 161, com uma variação de até 50%, o dobro da do dólar taiwanês.

Nos últimos dez anos, a trajetória do dólar contra o dólar taiwanês foi principalmente influenciada pela política do Federal Reserve. Após a crise financeira de 2008, o Fed iniciou três rounds de flexibilização quantitativa (QE). Em dezembro de 2013, ao anunciar a redução do QE, houve fluxo de capital de volta aos EUA, levando a uma valorização do dólar contra o dólar taiwanês até atingir cerca de 33 yuan.

Após a pandemia de 2020, o Fed expandiu seu balanço de 4,5 trilhões para 9 trilhões de dólares e reduziu as taxas de juros a zero. Nesse cenário, o dólar se desvalorizou significativamente, levando o dólar taiwanês a atingir uma alta histórica de 27 yuan por dólar.

Depois de 2022, com a inflação descontrolada nos EUA, o Fed iniciou uma alta rápida de juros, fazendo o dólar se valorizar novamente, e a taxa de câmbio voltou a cerca de 32 yuan. Até setembro de 2024, quando o Fed encerrou o ciclo de alta de juros e começou a reduzir, a taxa permaneceu próxima de 32 yuan.

Sob a perspectiva de média de dez anos, o dólar contra o dólar taiwanês oscila entre 30 e 31 yuan, sendo que muitos consideram que abaixo de 30 yuan é uma faixa de compra, acima de 32 yuan é momento de vender.

Avaliação do UBS sobre o cenário futuro

Apesar do recente forte aumento do dólar taiwanês, o UBS acredita que a tendência de valorização continuará. Primeiramente, o modelo de avaliação indica que o dólar taiwanês saiu de uma subavaliação moderada para um valor justo, atualmente 2,7 desvios padrão acima. Em segundo lugar, o mercado de derivativos cambiais mostra a expectativa de valorização mais forte em cinco anos. Além disso, experiências históricas sugerem que movimentos de alta expressivos em um único dia geralmente não se revertam imediatamente.

O UBS recomenda que os investidores não adotem posições contrárias prematuramente, mas que, quando o índice de peso comercial do dólar taiwanês subir mais 3% (perto do limite de tolerância do banco central), este pode intensificar intervenções para suavizar a volatilidade. A barreira de 28 yuan é considerada uma resistência de curto prazo difícil de ser rompida.

Como os investidores podem aproveitar essa oportunidade

) Estratégias para operações cambiais

Para traders experientes, é possível realizar operações de curto prazo no mercado de câmbio, aproveitando oscilações de alguns dias ou até mesmo intra-dia no par USD/TWD. Para quem já possui ativos em dólares, também é possível usar contratos a termo e outros derivativos para travar ganhos de valorização.

( Opções amigáveis para iniciantes

Para investidores iniciantes, é fundamental seguir alguns princípios: começar com valores pequenos, evitar apostas cegas, manter o controle emocional. Muitas plataformas oferecem contas de simulação, onde é possível testar estratégias sem risco real. A escolha da plataforma deve priorizar spreads baixos e fornecedores acessíveis para pequenos investidores.

) Visão de alocação de longo prazo

Para quem pensa em manter posições por longo prazo, a economia de Taiwan apresenta fundamentos sólidos, com exportações de semicondutores fortes, e o dólar taiwanês deve oscilar entre 30 e 30,5 yuan. Recomenda-se limitar a exposição cambial a 5%-10% do patrimônio total, diversificando o restante em outros ativos globais para reduzir riscos.

A estratégia mais segura é operar com alavancagem baixa, estabelecer pontos de stop-loss e proteger-se contra perdas. Além disso, combinar investimentos em ações de Taiwan ou títulos de renda fixa ajuda a construir uma carteira equilibrada, mantendo o risco geral sob controle mesmo com alta volatilidade cambial. Acompanhar de perto os movimentos do banco central de Taiwan e as negociações comerciais entre EUA e Taiwan é crucial, pois esses fatores influenciarão diretamente as próximas tendências.