Novo estágio de valorização do RMB: de dólar forte a oportunidades em várias moedas, a taxa de câmbio pode atingir 6,85 em 2026

O processo de internacionalização do Renminbi está a acelerar. Nas últimas semanas, a valorização do Renminbi face ao dólar americano tem sido particularmente forte, refletindo não só o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve, mas também um sinal estratégico da China de promover ativamente a elevação do estatuto internacional do Renminbi.

A valorização atinge novos máximos, várias barreiras importantes foram rompidas

Até ao final de novembro, a valorização do Renminbi foi evidente. O índice de câmbio do CFETS para o Renminbi subiu para 98.22 em 21 de novembro, atingindo o nível mais alto desde abril deste ano. Especificamente, o dólar face ao Renminbi onshore caiu para 7.0824, e face ao Renminbi offshore caiu para 7.0779, ambos rompendo mínimos de mais de um ano.

Esta onda de valorização não é passageira. Nos últimos meses, o Banco Popular da China manteve ajustes diários na taxa central, orientando a taxa de câmbio a subir de forma gradual; os bancos estatais entraram frequentemente no mercado para comprar dólares, controlando efetivamente a volatilidade da taxa de câmbio. A cooperação dessas duas forças impulsionou uma valorização ordenada do Renminbi.

Os motores vêm de duas frentes: redução de taxas externa + iniciativa interna

As razões para a aceleração da valorização do Renminbi não são complicadas. Primeiro, o Federal Reserve entrou gradualmente num ciclo de redução de taxas, enfraquecendo o dólar, criando condições externas favoráveis à valorização do Renminbi. Segundo, e mais importante, as autoridades chinesas estão a promover ativamente a internacionalização do Renminbi.

Kelvin Lam, economista sénior da Pantheon Macroeconomics, afirmou que, a longo prazo, a China parece querer construir uma imagem internacional do Renminbi estável e confiável, semelhante à postura durante a crise financeira asiática de 1998, quando o Renminbi recusou-se a competir por depreciação e consolidou a sua posição como moeda central regional.

Por que reforçar o estatuto internacional do Renminbi neste momento?

Em comparação com a depreciação de 5% do Renminbi durante a guerra comercial de 2018, o Renminbi valorizou quase 3% em 2025, uma diferença que evidencia a mudança na orientação política da China.

Kiyong Seong, estrategista macroeconómico chefe da Société Générale na Ásia, afirmou: “Num contexto de maior volatilidade nos mercados globais, demonstrar a resiliência e estabilidade do Renminbi fornece um suporte forte para a sua internacionalização.” Os dados do Banco de Pagamentos Internacionais corroboram isso — desde 2022, o volume diário de negociações do dólar face ao Renminbi aumentou quase 60%, atingindo 781 mil milhões de dólares, representando mais de 8% do volume global diário de negociações cambiais.

Goldman Sachs prevê: 7.0 no final do ano, 6.85 no próximo

Do ponto de vista dos participantes do mercado, a valorização do Renminbi é de grande importância. Analistas do Goldman Sachs prevêem que, até ao final do ano, a taxa de câmbio dólar-Renminbi poderá cair para 1 dólar = 7 yuan, e até 2026, poderá subir para 1 dólar = 6.85 yuan.

O Goldman Sachs acredita que, com base nos fundamentos económicos e na orientação política, a internacionalização do Renminbi tornou-se uma prioridade de longo prazo para a China, com potencial de acelerar significativamente nos próximos anos. Esta tendência não só afetará a taxa de câmbio dólar-Renminbi, mas também provocará efeitos em cadeia noutras taxas de câmbio, como a do Renminbi face ao dólar australiano.

A lógica subjacente à valorização do Renminbi é bastante clara: um Renminbi estável e valorizado é a base para a sua internacionalização.