## O que é realmente o limite de circuit breaker na bolsa dos EUA? Uma linha de defesa que os investidores devem entender

Se acompanha o mercado de ações, certamente já ouviu falar em "circuit breaker". Em março de 2020, a bolsa dos EUA foi acionada 4 vezes, batendo recordes históricos. Muitos investidores ficaram desestabilizados naquele período, sem saber se deviam manter as posições ou não. Na verdade, entender o verdadeiro significado do circuit breaker pode ajudar a manter a racionalidade durante a volatilidade do mercado.

## Como funciona o mecanismo de circuit breaker

O mecanismo de circuit breaker na bolsa dos EUA (Circuit Breaker) tem uma lógica bastante interessante. Imagine o seguinte: você está assistindo a um filme de terror, a trama é muito intensa, seu coração acelera, sua cabeça fica confusa. Nesse momento, alguém aperta o botão de pausa, dando 15 minutos para você se acalmar, baixar o ritmo cardíaco e clarear a mente antes de continuar. O circuit breaker na bolsa funciona de forma semelhante.

Na prática, quando o índice S&P 500 cai significativamente durante o horário normal de negociação (horário do leste dos EUA, 9h30 às 16h00), a negociação é automaticamente pausada. As regras são divididas em três níveis:

**Primeiro nível de circuit breaker**: queda de 7% do índice, pausa de 15 minutos. Mas, se isso acontecer após às 15h25, a pausa não será acionada.

**Segundo nível de circuit breaker**: queda de 13%, pausa de 15 minutos. Novamente, se ocorrer após às 15h25, não há pausa.

**Terceiro nível de circuit breaker**: queda de 20%, o mercado para de negociar por aquele dia. Essa é a situação mais grave.

Um detalhe importante: o primeiro ou segundo nível só podem ser acionados uma vez por dia de negociação. Por exemplo, se o S&P 500 cair 7% e ativar o primeiro nível, após a retomada, uma nova queda de 7% não acionará novamente a pausa, só uma queda de 13% acionará o segundo nível.

## Por que criar esse mecanismo

O circuito de interrupção foi criado em 1987, e de forma forçada.

Em 19 de outubro de 1987, ocorreu a "Segunda-feira negra". Naquele dia, o índice Dow Jones caiu 508,32 pontos, uma queda de 22,61%. Essa crise foi global, a forte queda na Bolsa de Nova York desencadeou uma cadeia de quebras em várias partes do mundo em poucas horas. As autoridades perceberam que era necessário criar um "botão de emergência" para evitar o caos total.

O objetivo principal do mecanismo é um só: **evitar que o pânico humano se espalhe**.

Quando o mercado despenca, os preços das ações deixam de refletir o valor real e passam a ser controlados pelo medo coletivo. Se a negociação continuar, mais vendas se acumulam, a queda se intensifica, formando um ciclo vicioso. A pausa dá ao mercado e aos investidores um tempo para pensar — uma oportunidade de reiniciar a cabeça, acalmar as emoções e reavaliar a situação.

Além disso, o circuit breaker ajuda a evitar "flash crashes" (quedas rápidas e extremas). Em 6 de maio de 2010, houve um famoso flash crash, quando um trader do Reino Unido, usando alta frequência, criou uma grande quantidade de ordens de venda em um curto período, fazendo o índice Dow Jones despencar 1000 pontos em 5 minutos. Com o mecanismo de circuit breaker, esse tipo de movimento anormal pode ser interrompido a tempo.

## Casos reais de circuit breaker na história dos EUA

Desde 1987, o mercado dos EUA acionou o circuit breaker poucas vezes:

**27 de outubro de 1997**: a crise financeira asiática provocou vendas massivas, o Dow caiu 7,18%, acionando o primeiro nível, e o mercado pausou por 15 minutos antes de retomar.

**9, 12, 16 e 18 de março de 2020**: essa foi a onda mais recente de circuit breakers. Em duas semanas, ocorreram 4 acionamentos do primeiro nível — algo extremamente raro na história. Uma frase famosa diz: Buffett testemunhou 5 circuit breakers na vida, e neste ano vimos 4 — assustador, mas também uma honra.

## Replay da onda de circuit breakers de 2020

No começo de 2020, a pandemia de COVID-19 explodiu, com números de infectados batendo recordes diários. Países adotaram isolamento social, proibiram aglomerações, e as cadeias de suprimentos globais entraram em caos, levando a uma forte retração econômica. O medo do vírus se espalhou.

Ao mesmo tempo, no início de março, o mercado de petróleo também enfrentou problemas. A negociação de redução de produção entre Arábia Saudita e Rússia fracassou, a Arábia Saudita aumentou a produção, e o preço do petróleo despencou. Isso foi o estopim para a crise na bolsa.

A partir de 9 de março, o índice S&P 500 começou a atingir os limites de circuit breaker. Os investidores, preocupados com uma recessão, passaram a buscar refúgio. Muitas empresas começaram a demitir em massa, a taxa de desemprego disparou. A confiança no mercado financeiro caiu drasticamente.

Em 18 de março, o índice caiu 7% pela quarta vez em duas semanas. Apesar de o governo dos EUA ter anunciado pacotes de ajuda de bilhões de dólares, a reação foi morna. Na terça-feira, o índice caiu mais 6%, acionando o primeiro nível. O Dow Jones caiu 2999 pontos, uma queda de 12,9%.

Até 18 de março, as três principais bolsas tiveram as seguintes quedas: Nasdaq caiu 26% desde o pico de fevereiro, S&P 500 caiu 30%, e Dow Jones caiu 31%.

## Os dois lados do mecanismo de circuit breaker

Embora pareça uma medida de proteção, o circuito de interrupção tem efeitos positivos e negativos.

**Positivos**: quando o mercado entra em pânico, a pausa ajuda a acalmar os ânimos. Dá tempo para os investidores reagirem racionalmente, evitando vendas impulsivas.

**Negativos**: na prática, alguns investidores, ao verem o mercado se aproximar do limite, aceleram as vendas, temendo ficar presos se o circuit breaker for acionado. Essa corrida para vender aumenta a volatilidade, criando um efeito contrário ao desejado — ao invés de estabilizar, aumenta o pânico.

Por isso, o mecanismo é uma faca de dois gumes. A intenção é boa, mas seu efeito depende do momento e do contexto do mercado.

## Circuit breaker geral vs circuit breaker de ações individuais

É importante distinguir dois conceitos. O circuito de interrupção na bolsa dos EUA se divide em:

**Circuit breaker geral**: baseado na queda do índice S&P 500 em um dia, com as regras de 7%, 13% e 20%.

**Circuit breaker de ações individuais** (LULD): refere-se às pausas temporárias em ações específicas, quando há movimentos bruscos de preço. A bolsa limita a variação de preço de uma ação. Se ela ultrapassar esse limite, entra em uma pausa de 15 segundos. Se, nesse período, o preço não se recuperar, a ação fica suspensa por 5 minutos.

## Quando será a próxima vez que o circuit breaker será acionado?

Ninguém consegue prever com exatidão.

Mas, observando os padrões, geralmente ocorre em duas situações: eventos imprevistos de grande impacto (como uma pandemia) ou quando o mercado atinge níveis elevados e há uma mudança inesperada de dados ou políticas.

Eventos "black swan" (cisne negro) são imprevisíveis. Apesar disso, atualmente, mesmo com o Fed aumentando juros e a possibilidade de recessão, o mercado de tecnologia tem se recuperado. Desde o início do ano, Nasdaq e S&P 500 apresentaram altas, impulsionadas por ferramentas como ChatGPT e outras IA generativas, que alimentam a esperança de crescimento.

Do lado das políticas, os governos também atuam para mitigar riscos. Em março de 2023, durante a crise bancária, o Tesouro dos EUA garantiu os depósitos, e o Fed reduziu o ritmo de aumento de juros. Isso mostra que a supervisão do mercado é uma prioridade.

## O que fazer se o circuito de interrupção realmente acontecer

Ao invés de tentar prever quando será, é melhor estar preparado.

**Primeiro passo: mantenha reservas em dinheiro**. Em momentos de grande volatilidade, ter liquidez dá poder de ação. Você pode aproveitar para comprar na baixa, ao invés de ser forçado a vender por necessidade.

**Segundo passo: seja cauteloso na hora de investir**. Durante uma pausa, as oportunidades de boas ações são menores. Priorize a preservação do capital, e só depois pense em ganhos.

**Terceiro passo: diversifique suas fontes de renda**. Não dependa de uma única estratégia ou ativo. Diversificar ajuda a reduzir riscos e manter uma capacidade de investimento contínua.

**Quarto passo: cuide da sua saúde mental**. O circuit breaker não é o fim do mundo. Desde 1987, o mercado passou por várias crises, e sempre se recuperou. Manter a racionalidade e a paciência é mais importante do que buscar ganhos rápidos.

## Resumo

O mecanismo de circuit breaker na bolsa dos EUA funciona como um "freio de emergência", acionado em eventos imprevisíveis ou quando o mercado está superaquecido. As regras atuais são: queda de 7% para pausa de 15 minutos (primeiro nível), 13% para nova pausa (segundo nível), e 20% para parar as negociações do dia (terceiro nível).

O objetivo é evitar que o pânico se espalhe, mas sua eficácia depende do momento. Em vez de se preocupar com a próxima ativação, é melhor planejar suas finanças, fortalecer sua mentalidade e gerenciar riscos.

Investir é, acima de tudo, buscar segurança na incerteza. Diante do circuito de interrupção, manter o caixa, investir com cautela e desenvolver suas habilidades é sempre a estratégia mais segura.