Uma década de incumprimento levou a dívida venezuelana a território de pechincha. Os investidores estão de olho na possibilidade de recuperar até trocos em cada dólar devido. A aritmética parece tentadora à primeira vista.

Mas, ao aprofundar, a história torna-se mais obscura. Os problemas estruturais não desapareceram. A incerteza política permanece constante. Os prazos de recuperação são uma incógnita. Claro, comprar dívida soberana em dificuldades com descontos elevados pode compensar—já compensou antes. No entanto, a equação risco-retorno aqui merece uma análise séria. Às vezes, o mercado precifica ativos baratos por um motivo. Aqueles que buscam rendimento em economias quebradas muitas vezes aprendem isso da maneira difícil.