#深度创作营 Dizem todos que o Bitcoin é uma tulipa, mas por que é que quem realmente morreu não foi ele?
Seja uma bolha ou um esquema fraudulento, na essência tudo se deve ao fato de o ativo não oferecer o valor que as pessoas esperam. Mas afinal, que valor o Bitcoin oferece? E que valor as tulipas ofereceram na altura? Por que é que muitas vezes os comparam? Por que, seja a bolha a rebentar ou o preço a subir até aos 10 mil dólares no futuro, tudo se resume à «regressão à média do valor»?
Um Nascimento do Bitcoin
Voltando a 2008. Nesse ano, Lehman Brothers quebrou, os mercados de ações colapsaram, os bancos centrais de vários países começaram a injectar dinheiro à loucura, e o poder de compra das moedas fiduciárias foi sendo diluído aos poucos. O dinheiro que as pessoas economizaram com esforço foi lentamente encolhendo perante a inflação, como se fosse cozido em água quente. Ainda mais importante, o sistema financeiro moderno é altamente centralizado: pensa que o dinheiro que tens no banco é teu, mas na realidade é apenas uma dívida do banco para contigo, um “dinheiro digital”. Tu não tens a “propriedade” real desse dinheiro. Nos últimos anos, quem foi ao banco levantar grandes quantidades de dinheiro em espécie enfrentou várias perguntas e restrições — todos têm uma ideia do que é isso na pele. Nesse mesmo ano, em Outubro de 2008, uma pessoa com o pseudónimo “Satoshi Nakamoto” publicou um artigo na lista de emails de criptografia: 《Um sistema de dinheiro electrónico ponto-a-ponto (Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System)》.
Alguns meses depois, em Janeiro de 2009, foi “minado” o primeiro Bitcoin, chamado “bloco génese”.
A partir desse momento, a humanidade conseguiu, pela primeira vez, na vertente tecnológica, fazer algo: sem depender de bancos, empresas ou governos, transferir dinheiro na internet de uma pessoa para outra, de forma directa e segura. Como disse o professor Li Xiaolai: o Bitcoin é a primeira vez na história da humanidade que, com tecnologia, se conseguiu garantir a inviolabilidade da propriedade privada.
Do que é que o Bitcoin realmente é?
Aqui estão as principais características do Bitcoin:
1. Quantidade fixa: 21 milhões de unidades, inscritas nas regras do protocolo, inalteráveis, sem possibilidade de emissão adicional. A menor unidade é o satoshi, 1BTC = 100 milhões de satoshis. Pessoas comuns podem possuir 0,1 ou 0,00001 BTC, sem precisar de ter um Bitcoin inteiro.
2. Contabilidade descentralizada: uma vasta rede de nós mantém um livro-razão público, ou seja, a blockchain. Todas as transações são transparentes e quase impossíveis de alterar.
3. Prova de trabalho (PoW): mineração, onde os mineiros usam poder computacional para resolver problemas. Quem resolve o problema, empacota o próximo bloco e recebe uma recompensa em BTC. Essa é a mecânica de emissão do BTC: contribuindo com poder computacional, recebe-se moeda nova.
4. Segurança e propriedade: enquanto tiveres a tua chave privada, ninguém pode congelar, confiscar ou impedir as tuas transferências (a menos que a tua chave seja roubada). Assim, és totalmente responsável pelos teus bens. Como guardar a tua chave privada de forma segura é outro tema.
Qual é o valor do Bitcoin?
O valor mais importante do Bitcoin é que oferece um sistema ponto-a-ponto, descentralizado, resistente à censura, com quantidade limitada e sem possibilidade de emissão arbitrária. Isto significa que podes criar um endereço Bitcoin para enviar e receber fundos sem precisar da aprovação de ninguém, sem depender de bancos ou do Estado para garantir a existência do teu património. Imagina que queres transferir dinheiro, especialmente uma quantia grande: é mais fácil ser questionado. Mas com o BTC, isso não acontece. Em comparação com o ouro, é muito mais fácil de transferir. Se carregares ouro contigo, o risco é grande. À medida que mais pessoas experimentam essa liberdade, tornam-se naturalmente evangelizadores do Bitcoin. Quanto mais forte for o consenso e maior for o número de pessoas que o usam para guardar valor, mais alto será o seu preço de suporte.
A bolha das tulipas
Muita gente, ao falar de Bitcoin, associa automaticamente à bolha das tulipas, o que é normal, por ser uma tendência humana. As pessoas gostam de usar histórias familiares para entender coisas novas, e a bolha das tulipas foi uma das mais divulgadas de todas as bolhas financeiras. Nos anos 1630, algumas variedades de tulipas com padrões e cores raríssimas eram vistas como símbolo de status e bom gosto na alta sociedade. A economia holandesa estava bem, as pessoas tinham dinheiro, e gostavam de colecionar tulipas dessas variedades, que passaram a ser vistas como ativos especulativos. Inicialmente, eram compradas por classes abastadas e entusiastas de jardinagem, mas depois o público comum também quis comprar, na esperança de vender rapidamente e ficar rico. Até que, em início de 1637, algumas leilões ficaram sem compradores, as tulipas não conseguiam vender os bulbos, a confiança no mercado evaporou-se e os preços despencaram, formando uma típica bolha de ativos que rebentou.
A regressão à média
A razão pela qual muitas pessoas comparam tulipas com Bitcoin é porque, no início, o BTC, como uma novidade, tinha um comportamento de preço muito semelhante ao das tulipas: altamente especulativo, emocional, com oscilações violentas. Mas há diferenças enormes: o BTC, por ter quantidade limitada, inovação tecnológica, consenso global e um sistema descentralizado, tem um valor intrínseco muito superior às tulipas de luxo. As tulipas, no máximo, são flores raras que não mudam o mundo nem aumentam a eficiência social. Portanto, a lógica é simples: o preço das tulipas não tem suporte de valor intrínseco, e a bolha vai rebentar inevitavelmente. Na verdade, a verdadeira bolha, quando rebenta, geralmente faz o ativo desaparecer, sem mais narrativas atrativas. O BTC passou por vários ciclos, foi alvo de muitas críticas, mas não morreu. Pelo contrário, o consenso aumentou, e os Estados Unidos continuam a lançar regulações, ETFs e outros produtos financeiros relacionados ao Bitcoin. Se fosse uma fraude ao nível das tulipas, não resistiria a tantas avaliações e ciclos.
O maior significado do Bitcoin
O maior valor do Bitcoin é que ele extraiu a “propriedade” do sistema financeiro altamente centralizado e a devolveu às mãos do indivíduo. A tua perceção do seu valor é outra questão. Mas, na prática, ele oferece uma opção inédita na sociedade moderna:
1. Podes continuar a depender totalmente do sistema bancário tradicional;
2. Ou podes optar por colocar uma parte do teu património numa rede que ninguém consegue congelar ou alterar as regras.
A decisão é tua. Acredito que já tens a resposta!
Seja uma bolha ou um esquema fraudulento, na essência tudo se deve ao fato de o ativo não oferecer o valor que as pessoas esperam. Mas afinal, que valor o Bitcoin oferece? E que valor as tulipas ofereceram na altura? Por que é que muitas vezes os comparam? Por que, seja a bolha a rebentar ou o preço a subir até aos 10 mil dólares no futuro, tudo se resume à «regressão à média do valor»?
Um Nascimento do Bitcoin
Voltando a 2008. Nesse ano, Lehman Brothers quebrou, os mercados de ações colapsaram, os bancos centrais de vários países começaram a injectar dinheiro à loucura, e o poder de compra das moedas fiduciárias foi sendo diluído aos poucos. O dinheiro que as pessoas economizaram com esforço foi lentamente encolhendo perante a inflação, como se fosse cozido em água quente. Ainda mais importante, o sistema financeiro moderno é altamente centralizado: pensa que o dinheiro que tens no banco é teu, mas na realidade é apenas uma dívida do banco para contigo, um “dinheiro digital”. Tu não tens a “propriedade” real desse dinheiro. Nos últimos anos, quem foi ao banco levantar grandes quantidades de dinheiro em espécie enfrentou várias perguntas e restrições — todos têm uma ideia do que é isso na pele. Nesse mesmo ano, em Outubro de 2008, uma pessoa com o pseudónimo “Satoshi Nakamoto” publicou um artigo na lista de emails de criptografia: 《Um sistema de dinheiro electrónico ponto-a-ponto (Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System)》.
Alguns meses depois, em Janeiro de 2009, foi “minado” o primeiro Bitcoin, chamado “bloco génese”.
A partir desse momento, a humanidade conseguiu, pela primeira vez, na vertente tecnológica, fazer algo: sem depender de bancos, empresas ou governos, transferir dinheiro na internet de uma pessoa para outra, de forma directa e segura. Como disse o professor Li Xiaolai: o Bitcoin é a primeira vez na história da humanidade que, com tecnologia, se conseguiu garantir a inviolabilidade da propriedade privada.
Do que é que o Bitcoin realmente é?
Aqui estão as principais características do Bitcoin:
1. Quantidade fixa: 21 milhões de unidades, inscritas nas regras do protocolo, inalteráveis, sem possibilidade de emissão adicional. A menor unidade é o satoshi, 1BTC = 100 milhões de satoshis. Pessoas comuns podem possuir 0,1 ou 0,00001 BTC, sem precisar de ter um Bitcoin inteiro.
2. Contabilidade descentralizada: uma vasta rede de nós mantém um livro-razão público, ou seja, a blockchain. Todas as transações são transparentes e quase impossíveis de alterar.
3. Prova de trabalho (PoW): mineração, onde os mineiros usam poder computacional para resolver problemas. Quem resolve o problema, empacota o próximo bloco e recebe uma recompensa em BTC. Essa é a mecânica de emissão do BTC: contribuindo com poder computacional, recebe-se moeda nova.
4. Segurança e propriedade: enquanto tiveres a tua chave privada, ninguém pode congelar, confiscar ou impedir as tuas transferências (a menos que a tua chave seja roubada). Assim, és totalmente responsável pelos teus bens. Como guardar a tua chave privada de forma segura é outro tema.
Qual é o valor do Bitcoin?
O valor mais importante do Bitcoin é que oferece um sistema ponto-a-ponto, descentralizado, resistente à censura, com quantidade limitada e sem possibilidade de emissão arbitrária. Isto significa que podes criar um endereço Bitcoin para enviar e receber fundos sem precisar da aprovação de ninguém, sem depender de bancos ou do Estado para garantir a existência do teu património. Imagina que queres transferir dinheiro, especialmente uma quantia grande: é mais fácil ser questionado. Mas com o BTC, isso não acontece. Em comparação com o ouro, é muito mais fácil de transferir. Se carregares ouro contigo, o risco é grande. À medida que mais pessoas experimentam essa liberdade, tornam-se naturalmente evangelizadores do Bitcoin. Quanto mais forte for o consenso e maior for o número de pessoas que o usam para guardar valor, mais alto será o seu preço de suporte.
A bolha das tulipas
Muita gente, ao falar de Bitcoin, associa automaticamente à bolha das tulipas, o que é normal, por ser uma tendência humana. As pessoas gostam de usar histórias familiares para entender coisas novas, e a bolha das tulipas foi uma das mais divulgadas de todas as bolhas financeiras. Nos anos 1630, algumas variedades de tulipas com padrões e cores raríssimas eram vistas como símbolo de status e bom gosto na alta sociedade. A economia holandesa estava bem, as pessoas tinham dinheiro, e gostavam de colecionar tulipas dessas variedades, que passaram a ser vistas como ativos especulativos. Inicialmente, eram compradas por classes abastadas e entusiastas de jardinagem, mas depois o público comum também quis comprar, na esperança de vender rapidamente e ficar rico. Até que, em início de 1637, algumas leilões ficaram sem compradores, as tulipas não conseguiam vender os bulbos, a confiança no mercado evaporou-se e os preços despencaram, formando uma típica bolha de ativos que rebentou.
A regressão à média
A razão pela qual muitas pessoas comparam tulipas com Bitcoin é porque, no início, o BTC, como uma novidade, tinha um comportamento de preço muito semelhante ao das tulipas: altamente especulativo, emocional, com oscilações violentas. Mas há diferenças enormes: o BTC, por ter quantidade limitada, inovação tecnológica, consenso global e um sistema descentralizado, tem um valor intrínseco muito superior às tulipas de luxo. As tulipas, no máximo, são flores raras que não mudam o mundo nem aumentam a eficiência social. Portanto, a lógica é simples: o preço das tulipas não tem suporte de valor intrínseco, e a bolha vai rebentar inevitavelmente. Na verdade, a verdadeira bolha, quando rebenta, geralmente faz o ativo desaparecer, sem mais narrativas atrativas. O BTC passou por vários ciclos, foi alvo de muitas críticas, mas não morreu. Pelo contrário, o consenso aumentou, e os Estados Unidos continuam a lançar regulações, ETFs e outros produtos financeiros relacionados ao Bitcoin. Se fosse uma fraude ao nível das tulipas, não resistiria a tantas avaliações e ciclos.
O maior significado do Bitcoin
O maior valor do Bitcoin é que ele extraiu a “propriedade” do sistema financeiro altamente centralizado e a devolveu às mãos do indivíduo. A tua perceção do seu valor é outra questão. Mas, na prática, ele oferece uma opção inédita na sociedade moderna:
1. Podes continuar a depender totalmente do sistema bancário tradicional;
2. Ou podes optar por colocar uma parte do teu património numa rede que ninguém consegue congelar ou alterar as regras.
A decisão é tua. Acredito que já tens a resposta!
