#稳定币发展与应用 A lógica desta nova regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong merece ser analisada. A partir da superfície, isentou-se de alguns ativos do requisito de 12 meses de histórico, como se fosse uma "liberalização". Mas, na realidade, a supervisão está mudando a filtragem de risco de uma barreira formal para uma avaliação substantiva — as plataformas precisam assumir a responsabilidade pela devida diligência, e os requisitos de divulgação de informações foram, na verdade, reforçados.

Mais importante ainda, é a redefinição das fronteiras de negócio. O VATP não é mais apenas uma plataforma de matching de transações; agora pode distribuir valores mobiliários tokenizados, custodiar ativos fora da cadeia, oferecer produtos de investimento, etc. A expansão aparente de poderes, na essência, significa que, após a clarificação de papéis, as responsabilidades se multiplicam — evoluindo de uma única bolsa para um nó de conformidade, envolvendo custódia, distribuição e avaliação de adequação ao longo de toda a cadeia.

O impacto no fluxo de fundos na cadeia pode ser observado em duas direções: primeiro, a abertura do espaço para stablecoins em conformidade, com a possibilidade de as stablecoins licenciadas pelo HKMA serem lançadas diretamente; segundo, projetos com fundamentos sólidos terão uma trajetória de conformidade mais clara, enquanto aqueles que dependem de espaços ambíguos terão seu espaço reduzido. O acompanhamento futuro deve focar na entrada de fundos em plataformas licenciadas e nas mudanças nos dados de fluxo de stablecoins.