Outubro de 2025: o surpreendente sinónimo de caos nos mercados de criptomoedas e as lições ainda por aprender

Quando a narrativa se confronta com a realidade

Enquanto todos os operadores esperavam um “Uptober” glorioso, o mercado cripto deu uma lição amarga. Entre 5 e 7 de outubro de 2025, o Bitcoin atingiu máximos históricos na faixa entre 124.000 e 126.000 dólares, um momento de euforia que parecia confirmar as teorias sobre o super-ciclo altista. No entanto, bastaram poucos dias para que esse cenário se transformasse num pesadelo de proporções históricas.

No fim de semana entre 10 e 12 de outubro, o mercado sofreu um dos deleveragings mais violentos da última década. O Bitcoin caiu abaixo de 105.000 dólares em poucas horas, o Ethereum registou perdas entre 11 e 12 por cento, e milhares de altcoins sofreram quedas dramáticas, com flash crashes em pares ilíquidos que praticamente zeraram os valores. Até o final de novembro, mais de 1 trilhão de dólares em capitalização de mercado tinham sido apagados. Não foi uma correção ordinária: foi um evento de purificação forçada do sistema.

A pólvora da alavancagem: como uma notícia política se torna um cataclismo financeiro

O gatilho externo era inequívoco: o anúncio surpresa de tarifas de até 100 por cento sobre as importações chinesas pela administração Trump desencadeou uma onda de risco-off global. Mas atribuir a queda apenas a essa notícia macroeconômica significa não compreender a estrutura frágil que o mercado cripto tinha construído nos meses anteriores.

O verdadeiro culpado era a alavancagem. Em menos de 24 horas entre 10 e 11 de outubro, posições alavancadas no valor estimado entre 17 e 19 bilhões de dólares foram liquidadas, envolvendo cerca de 1,6 milhões de traders em todo o mundo. Isso não foi uma consequência natural da notícia: foi um mecanismo de amplificação técnica, onde cada quebra de suporte acionava vendas algorítmicas, que por sua vez desencadeavam novas liquidações, numa espiral que devastou a liquidez das exchanges.

O contexto macroeconômico já tinha criado as condições para essa fragilidade. Há meses, o mercado equilibrava-se precariamente entre duas narrativas opostas: uma história de super-ciclo altista apoiada pelos cortes de juros do Fed, de um lado, e comunicações oficiais que reiteravam cautela e o fim do “dinheiro fácil” sem controles, do outro. Em meio a essa incerteza, os traders acumulavam posições alavancadas, convencidos de um caminho rumo ao Bitcoin acima de 150.000 dólares e uma capitalização cripto de 5 a 10 trilhões de dólares. Quando a realidade contrariou essas projeções, o desalinhamento entre expectativas e preços transformou a dúvida em pânico.

A situação atual: Bitcoin a 91.000 dólares num mercado suspenso

Hoje, com os dados atualizados até janeiro de 2026, o Bitcoin está em torno de 91.000-93.000 dólares, cerca de 25-27 por cento abaixo do seu pico de outubro. O preço atual do BTC é $91.22K, refletindo uma fase de lateralização nervosa onde o mercado não colapsa definitivamente, mas tem dificuldade em reagir com firmeza.

Esse contexto é um surpreendente sinônimo de indecisão. Os operadores dividem-se entre três cenários possíveis para o encerramento do ano:

1. Absorção gradual do choque: Alguns relatam já um retorno à acumulação por parte de holders de longo prazo, com estratégias de reequilíbrio que aumentam a exposição ao Bitcoin e grandes cap, em detrimento das altcoins mais especulativas.

2. Congestão prolongada: O mercado estabiliza-se numa fase de movimento lateral, caracterizada por sinais falsos e volatilidade intradiária sem uma direção clara. É o momento que mais penaliza os traders de curto prazo.

3. Nova perna de baixa: O cenário temido que veria o Bitcoin testar de forma mais decisiva a faixa entre 70.000 e 80.000 dólares, com altcoins languidecendo em volumes deprimidos e catalisadores positivos ausentes no curto prazo.

Lições da sazonalidade: o que ensinam os últimos oito anos

Analisando os dados históricos mensais do Bitcoin de 2017 a 2024, surge um padrão interessante: o final do ano tende a ser, em média, altista nos últimos oito anos, embora com volatilidade significativa. Contudo, esse dado estatístico oculta uma realidade mais sutil ao desagregar por anos: há trimestres finais marcados por fortes rallys alternados a outros com quedas consideráveis.

Essa lição histórica sugere que dezembro de 2025 pode oferecer oportunidades, mas sem garantias. A sazonalidade é uma bússola útil, não um mapa preciso.

Como o setor mudou: o papel das finanças institucionais

Um elemento distintivo em relação aos ciclos anteriores é a crescente presença estruturada de capital institucional. Muitos fundos que em 2021-2022 se aproximaram da cripto com intenções principalmente especulativas têm integrado progressivamente a cripto em estratégias macro mais amplas e diversificadas.

Apesar do drawdown de outubro, sinais vindos dos desks institucionais sugerem reequilíbrios e coberturas, mais do que uma saída definitiva do ativo. Ao mesmo tempo, o incidente acendeu os holofotes das autoridades reguladoras. Os frameworks para ETFs spot e stablecoins foram acelerados pela percepção do que aconteceu em outubro: o debate deixou de ser “se” regular, para passar a “como” regular sem sufocar a inovação.

Muitas propostas emergentes incluem maior transparência na alavancagem, requisitos mais severos de gestão de risco para as exchanges, e padrões de reporte uniformes para os operadores institucionais expostos às criptomoedas.

O que esperar: o surpreendente sinônimo de maturidade do mercado

A queda de outubro de 2025 não é um simples episódio de volatilidade numa longa história. Em escala, causas e consequências, representa um teste da maturidade estrutural do setor. Demonstrou como um choque político pode se propagar globalmente em minutos num ecossistema interconectado e dominado por dinâmicas de alavancagem agressivas. Mas também provou que o mercado permanece líquido e operacional mesmo sob pressão extrema, e que os players institucionais tendem a transformar a abordagem “tudo ou nada” do passado em processos de reequilíbrio mais graduais e ponderados.

Para quem investe no final do ano, o verdadeiro desafio não é adivinhar o preço exato do Bitcoin no final de dezembro. É reconhecer que essa fase é marcada por riscos tangíveis—choques geopolíticos, incerteza macroeconômica—mas também por oportunidades de seleção natural entre projetos robustos e especulação pura.

As criptomoedas continuam sendo um ativo de alto risco, onde a alavancagem deve ser gerida com extrema cautela, especialmente quando o contexto macroeconômico é complexo. Justamente por causa da volatilidade ser estrutural, quem permanece na jogada deve fazê-lo com um horizonte temporal claro, uma disciplina rigorosa no gerenciamento de risco, e a consciência de que momentos como outubro de 2025 não são aberrações, mas componentes ordinários do ciclo cripto.