A grande aposta da MicroStrategy em Bitcoin consegue resistir ao teste do mercado? Peter Schiff ataca novamente

Quanto rendimento é possível obter com cinquenta mil milhões de dólares?

Quando o preço do Bitcoin caiu para perto de 85.555 dólares e todo o mercado de criptomoedas recuou quase 4%, o economista Peter Schiff voltou a atacar duramente a estratégia de Bitcoin da MicroStrategy. Desta vez, o seu foco apontou para um facto embaraçoso: nos últimos cinco anos, a MicroStrategy investiu mais de 50 mil milhões de dólares em Bitcoin, mas o retorno de zysk foi muito inferior ao esperado.

Schiff questionou no redes sociais a lógica de decisão de Michael Saylor e da sua empresa. Segundo os seus cálculos, a MicroStrategy gastou cerca de 4,8 a 5 mil milhões de dólares na compra de Bitcoin, com um custo médio próximo de 75.000 dólares por unidade. Surpreendentemente, apesar do longo período de alta do Bitcoin, o zysk flutuante atual da MicroStrategy é de menos de 15%.

No momento em que o mercado entrou em caos, a liquidação de derivativos provocou perdas superiores a 6 milhões de dólares num único dia. Schiff aproveitou esta oportunidade para fazer uma pergunta retórica: e se esse enorme capital tivesse sido investido em ouro, o que aconteceria? A sua resposta foi — os rendimentos poderiam pelo menos duplicar, ou até mais.

A vergonha perante os dados reais

A MicroStrategy atualmente possui cerca de 671.268 Bitcoins, com um valor total de aproximadamente 5,03 mil milhões de dólares, a um preço em tempo real de cerca de 86.000 dólares por unidade. No entanto, no último ano, as ações da MSTR caíram mais de 60%, mantendo uma elevada volatilidade.

Impressiona que Saylor não tenha sido abalado pelas críticas. Recentemente, anunciou a compra adicional de 10.645 Bitcoins, gastando cerca de 980 milhões de dólares, com um custo médio de aproximadamente 92.098 dólares. Ele até afirmou que o retorno do Bitcoin este ano atingiu 24,9%, usando isso para justificar a sua convicção na estratégia de investimento.

Mas, do ponto de vista macroeconómico, essa postura parece um pouco solitária — numa época de crescente incerteza económica, os ativos criptográficos parecem mais arriscados do que instrumentos de proteção.

O contra-ataque do ouro e da prata

Outro aspecto desta controvérsia vem do forte desempenho dos metais preciosos. O preço do ouro já atingiu cerca de 4.350 dólares, a menos de 1% do seu máximo histórico. Nos últimos cinco anos, o ouro valorizou cerca de 131%; no mesmo período, o Bitcoin subiu aproximadamente 344%, mas com uma volatilidade muito maior.

O desempenho da prata também tem sido notável. Após romper o canal de preço anterior, a prata mantém-se perto do seu máximo histórico de cerca de 64 dólares, sustentada por fatores como o fluxo de fundos em ETFs e o aumento da procura por ativos tangíveis. O mercado espera que o preço da prata continue a subir significativamente até 2025, com um aumento potencial superior a 100%.

A força relativa do Bitcoin em relação à prata desmoronou — o que indica que o capital está a fugir das criptomoedas para os metais preciosos tradicionais.

A lógica de Saylor vs. as dúvidas de Schiff

Por que razão Saylor escolheu precisamente ativos criptográficos em vez de ações, obrigações ou metais preciosos? Os apoiantes defendem que a estratégia da MicroStrategy baseia-se na escassez de Bitcoin a longo prazo, e não na estabilidade de curto prazo. A sua crença é: o Bitcoin é um ativo digital em si mesmo, e não apenas uma ferramenta de troca.

A visão de Schiff é exatamente o oposto — os ativos de uma empresa precisam de ter baixa volatilidade e rendimentos estáveis, e não posições arriscadas. Embora não seja possível provar que Saylor possui uma “arma secreta”, a sua estratégia certamente contrasta fortemente com a de empresas tradicionais — esta alocação amplifica o zysk numa tendência de alta, e aumenta a dor numa tendência de baixa.

O teste final para 2025

A estratégia da MicroStrategy não é um fracasso, mas está a passar por um teste difícil. A partir de uma perspetiva de cinco anos, os ativos criptográficos tiveram um desempenho superior ao do ouro, mas a queda recente reduziu os lucros flutuantes, levantando dúvidas externas.

Para 2025, o ouro e a prata podem continuar a brilhar, enquanto a volatilidade do Bitcoin continuará a testar a resistência dos investidores. A questão fundamental resume-se a uma coisa: ao avaliar a MicroStrategy, os investidores olham para a volatilidade de curto prazo ou mantêm a sua fé na visão de longo prazo?