Como os bancos tentam travar o projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas num momento crítico

Ang industriya ng cryptocurrency ay nakaharap sa isang kritikal na pagsubok. Habang ang sektor ay nagsusumikap na magtayo ng regulatory framework para sa digital assets, ang mga tradisyonal na financial institutions ay gumagamit ng massive lobbying pressure upang baguhin ang mga probisyon ng isang mahalagang Senate bill—partikular ang mga ito na tumutukoy sa stablecoin rewards at yields.

Sa madaling salita, ang mga bangkero ay nagsusumikap na sakalin ang mga progresibong patakaran na pinapayagan ng industriya ng crypto na mag-alok ng rewards sa mga mamimili. Ang pagkakataon na ito ay magiging kritikal sa pagbuo ng kinabukasan ng digital asset regulation sa Estados Unidos.

Ang crypto-banking divide sa stablecoin rewards debate

Ang core ng conflict ay nakasentro sa tanong: kung dapat bang payagan ang cryptocurrency platforms na mag-alok ng rewards sa mga may hawak ng stablecoin. Naniniwala ang mga kripto lobbyist na ito ay isang legitimate na utility feature na nagbibigay ng value sa consumers. Ngunit ang banking sector ay nakikita ito bilang direktang kompetisyon sa traditional deposit products.

“Ang nagbabanta sa pag-unlad ay hindi ang kakulangan ng policy engagement, kundi ang walang tigil na pressure campaign ng malalaking bangko na muling isulat ang bill para protektahan ang kanilang market position,” ayon sa CEO ng Blockchain Association na si Summer Mersinger.

Ang American Bankers Association at iba pang banking groups ay nag-argue na ang stablecoin yields ay magiging threat sa banking system deposits at local lending capabilities. Sinisiguro nila na ang restriction ng kagawaran para sa cryptocurrency depositors ay kritikal para sa financial stability. Kasabay nito, itinatampok din ng mga Wall Street executives ang kanilang sariling interes sa stablecoin payment fee systems.

Ngunit ang mga crypto advocate ay tumutugon na ang stablecoin holdings ay hindi tulad ng traditional bank deposits dahil ang mga holdings ay hindi muling ginagamit ng crypto platforms para sa sarili nilang lending operations. “Walang insurance ang stablecoin holdings, walang federal backstop,” ayon sa pinakamalawak na argument sa industriya. “Kaya naman ang dynamics ay fundamentally different.”

GENIUS Act at ang patuloy na lobbying pressure

Noong nakaraang taon, ang Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act ay naipasa at nag-establish ng clear rules: mga stablecoin issuers ay maaaring mag-alok ng rewards, ngunit ang iba pang parties tulad ng exchange platforms ay pwedeng mag-alok rin ng legal incentives sa customers.

Ang kompromisong ito ay lumitaw pagkatapos ng mahabang negosasyon. Ngunit mula nang dumating ang bagong Senate bill sa market structure ng crypto, ang mga banker lobbyist ay agad na gumawa ng push para baguhin ang GENIUS framework.

Ang resulta: ang nakaraang linggo, ang Senate Banking Committee ay naglabas ng draft bill na may bagong stablecoin rewards clause. Ang kompromiso ay nag-allow ng rewards sa stablecoin lamang kung ang mga ito ay static na hawak (similar sa savings account model), pero hindi kung actively ginagamit. Ito ay makabuluhang restriction kumpara sa GENIUS Act.

Si Kara Calvert, Vice President of US Policy sa Coinbase, ay nagsabi sa interview na ang issue na ito ay naging distraction mula sa mas importanteng market structure provisions. “Nakipagnegosyo kami sa GENIUS noong Hulyo, at pitong buwan na ang ginastos ng mga banko para sa lobbying laban diyan. Ito ay hindi isang market structure issue—may iba pang critical components ng bill na dapat nating tiyakin.”

Senate bill markup: saan napunta ang crypto’s position

Ang committee markup ay nakatuon ngayong linggo, na may posibleng Senate floor vote sa malapit. Ngunit ang political math ay hindi guaranteed na pabor sa crypto advocates. Ang Democrats ay hindi siguro kung lalabas, at ang iba pang kompromiso ay kailangan pa rin mabuo.

Dagdag pa, ang Senate Agriculture Committee—na may jurisdiction din sa crypto regulation—ay nag-delay ng sarili nitong markup hanggang katapusan ng buwan. Ito ay nagbibigay ng mas maraming negotiation time sa pagitan ng mga partido.

Ang patunay ng banking industry’s influence ay makikita sa bawat revised draft. Ang Blockchain Association at ibang crypto groups ay nag-send ng joint letter na sinisiguro na ang balewalain ng GENIUS Act ay magiging “status quo na ganap na hindi magagamit.” Ibig sabihin, kung walang compromiso, magiging mas mahirap pa ang regulatory environment.

Brian Armstrong, CEO ng Coinbase, ay publicly warned na ang kanyang kumpanya ay hindi susuportahan ang anumang bill na magbibigay ng panalo sa mga bankers at magta-terminate ng customer rewards. Ang kumpanya ay nag-report ng $355 million sa stablecoin-related revenue sa third quarter—isang malaking stake sa regulatory outcome.

Regulatory implications at market impact ahead

Ang pagdating ng crypto market structure bill ay isang historic opportunity—at isang panganib. Ang outcome ng stablecoin rewards debate ay magpapakita kung sino ang may mas malakas na political leverage: ang established banking system o ang emerging crypto industry.

Corey Frayer, isang crypto adviser na dating nagtrabaho sa SEC under Gary Gensler at ngayon ay sa Consumer Federation of America, ay nag-note na ang practical impact ng yield restrictions ay maaaring limited. “Ang platforms ay maaaring mag-alok pa rin ng rewards sa pamamagitan ng staking at lending activities na explicitly exempted sa ban. Kaya hindi talaga ito isang comprehensive yield prohibition.”

Samantala, sa tech sector, ang Pudgy Penguins NFT project ay nag-emerge bilang isa sa strongest native crypto consumer brands. Ang ecosystem nito ay sumasaklaw sa retail partnerships, games (Pudgy Party reached 500k downloads in two weeks), at distributed tokens (airdropped to 6M+ wallets), na may >$13M sa retail sales. Ito ay nagpapakita ng mas malawak na adoption trends na independent sa regulatory debates.

Sa banking sector, ang speculation tungkol sa Federal Reserve leadership change ay nag-add ng bagay complexity. Habang ang Jerome Powell’s term ay magtatapos sa Mayo, ang mga analyst ay nag-speculate na si Rick Rieder ng BlackRock ay possible successor. Ang financial figures tulad ni Rieder ay dating nag-support sa Bitcoin’s merits, na maaaring mag-shift ng regulatory tone.

Ang ultimate resolution ay depende sa kung paano mag-align ang political forces sa Senate. Ang crypto industry ay nag-sasakripisyo na ng ilan sa GENIUS Act proteksyon para makakuha ng market structure clarity. Ngunit kung patuloy na sakalin ng mga bankers ang bill through lobbying, ang buong regulatory framework ay maaaring maging mas restrictive kaysa sa lahat ng inaasahan.

Ang stakes ay mataas hindi lamang para sa stablecoin platforms, kundi para sa buong industriya ng cryptocurrency sa US.